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12月初以来,大宗商品价格开启新一波下跌,已成为爆发垃圾债息差的核心因素。许多投资者对大宗商品企业偿债能力的提出质疑。
法兴银行信贷策略师们认为,2015年市场专注于对上升的违约风险进行押注。
但是,美国那些处在困境中的钻井企业,在2016年是否会被债务彻底压倒?
法兴策略师们对此表示怀疑,并认为美国高收益市场的违约率明年仍旧低于4%。这一预期大体符合穆迪给出的预期:穆迪料2016年美国高收益市场的违约率将从2015年的2.76%升至3.77%。
策略师们坚称,尽管境况不佳,2016年也不会成为多数大宗商品企业的违约之年。能源、采矿企业的速动比率(流动比率)——用以测度企业流动资产与债务比的指标——已大幅改善,部分原因是低利率政策使得企业能够为自己的债务再度融资,并进一步把债务到期期限往后推。
多名策略师写道:“油价下跌之前,流动性尚可,资产负债表上拥有足够现金支持明年偿债的企业全球范围内也不过1/4,现在这个数字上升到了近50%。”
法兴银行断言,能源企业已证明,他们有令人难以置信的适应能力寻找出路,削减成本——通常是裁减工作岗位。美国具有投资级别的高收益能源企业、矿产企业中,出现负运营现金流的企业就更少了。
利息费用被归在非运营支出一类,但好在美联储的零利率政策,临近债务期限企业负担并不是特别重。
不过,2016年后能源、矿业企业得准备迎接“大考”了。
策略师们写道:“美国能源、矿业企业的不少债务已展期,今年他们的债务偿还额度仅为50亿美元。然而,2017-2019年他们的所需偿还额度会急剧上升,因此该行业这段时间需要发新债、再融资。”
潜台词就是,近期削减产能、减少供给过剩的可能十分有限。2016年,供给端不会有任何大规模的调整。相反,营运压力将会更多地影响大宗商品供应由过剩归于平衡。
市场某种程度上对于已发行垃圾债的企业资金状况不甚乐观,策略师观察到7%的美国高收益市场债券交易价格不到面值的50%,一些表现最为糟糕的可能还未在考虑范围内。
法兴银行策略师的结论是:“投资者对美国能源行业近期的违约风险关注过头了。”
美国大宗商品企业将现违约潮?2016年风险不大
米末
2015-12-20 23:26
来源:【原创】
本文共556.5字 | 预计阅读: 2分钟
汇通财经讯——12月初以来,大宗商品价格开启新一波下跌,已成为爆发垃圾债息差的核心因素。许多投资者对大宗商品企业偿债能力的提出质疑。2016年是否会成为彻底压垮他们的一年?
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