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美国CPI符合预期，加息最后阻碍消除
周二(12月15日)公布的美国CPI数据符合预期，受其提振美元指数小幅上扬；随着美联储决议前最后一项重要经济指标的发布，加息最后阻碍消除。
具体数据显示，美国11月季调后CPI月率持平，符合预期，前值上升0.2%；11月未季调CPI年率上升0.5%，预期上升0.4%，前值上升0.2%。
11月未季调核心CPI月率上升0.2%，预期上升0.2%，前值上升0.2%；11月未季调核心CPI年率上升2.0%，预期上升2.0%，前值上升1.9%。
从数据中我们可以看出，排除了食品和石油等价格波动较大的产品因素影响的核心CPI年率已经基本达到美联储的目标，若2016年下半年油价回升，料美国CPI将进一步改善，美联储加息的最后一块拦路石自此排除。
路透社在数据公布后发表评论指出，美国11月潜在通胀压力上升，核心CPI数据也录得增加，这反映出美国租赁成本、航空票价、新汽车和医疗保健消费的稳定增长；尽管美国当前汽油价格疲软对美国整体通胀构成一定的下行风险，但核心通胀的上升抵消了汽油价格下跌对通胀的影响。
美联储加息25基点点阵图超预期，美指走高非美黄金承压
北京时间周四凌晨美联储一如市场预期加息25基点至0.25%-0.5%，耶伦在新闻发布会上称美国经济温和增长，未来加息路径将取决于数据；但在美联储的利率预期点阵图中，2016年年底联邦基金利率中值维持在1.375%不变，暗示未来一年可能加息四次，超出市场预期；受其提振美元指数触及两周高点99.29，非美货币和黄金普遍承压走低。
此前部分机构预期美联储2016年利率预期点阵图将下移；路透社决议前的调查显示，多数受访经济学家预计，到2016年底利率将升至1%-1.25%，2017年底为2.25%；金融时报决议前的调查也显示，总体上美联储将在2016年加息75个基点(至1%-1.25%)，在2017年还会加息100个基点(至2%-2.25%)。
但此次美联储会议的利率预期点阵图显示，与9月会议的点阵图相比，2016年底联邦基金利率预期中值维持在1.375%不变；2017年底联邦基金利率预期中值由9月的2.625%下调至2.375%，2018年底联邦基金利率预期中值由9月的3.5%下调至3.25%。
美联储9月及12月利率预期点阵图对比
值得注意的是，点阵图预期的2016年加息速度快于此前市场的中值预期，美联储政策声明不及预期鸽派，受其提振美元指数周四持续走高，触及两周高点99.29，欧元兑美元创两周新低1.0801；现货黄金创两周新低1047.75美元/盎司。
2016年实际加息步伐尚无定论，或加息2-4次
虽然美联储利率预期点阵图显示，美联储可能在2016年加息4次，每次25个基点；但各大机构对美联储2016年加息的路径预期却意见不一，总的来说美联储的实际加息步伐可能不如点阵图的预期迅速，或加息2-4次，每次25个基点。
著名评级机构惠誉周四指出，美联储将循序渐进加息；到2016年结束还会加息四次，每次25个基点；预计2016年美国联邦基金利率区间上端在1.375%；同时该机构预计，2016-2017年度美国通胀率上升。
最新路透调查显示，华尔街大型银行预计美联储下次升息将在明年第一季；21家初级交易商中，有13家表示美联储在周三将指标利率上调0.25个百分点至0.25-0.5%后，将在第一季再次升息；其余八家交易商称，美联储将在第二季再度升息。
路透的另一项调查显示，120名经济学家中有77人预计美联储将在2016年第一季度进行第二次加息，三月份的可能性最大；预计2016年年底美国联邦基金利率目标区间为1.00%-1.25%(与9月调查结果一致，但是低于美联储点阵图的预期)。
彭博经济学家Carl Riccadonna和Michael McDonough指出，乍看之下，美联储的“点阵图”可能会给人留下这样的印象——2016年的加息步伐并无改变(预期中值维持在1.375%)，但对明年有投票权成员的深入分析显示，结果并非如此；事实上，决策者或许准备以比他们公开声明的更慢的速度采取行动。
他们指出，最新联邦基金利率期货显示，市场人士预计明年只会加息两次，或者也可能是三次。
光大证券首席经济学家徐高周四表示，下次加息关注的时点是2016年3月或6月，预计明年美联储共加息2至3次，每次25个基点。
法国农贷指出，基于本行对美国经济前景的预估，我们预计美联储基金利率在2016年一季度会保持不变，因美联储仍将对通胀、经济和金融市场环境进行评估，预计美联储2016年将升息三次，年末的目标区间会升至1.0-1.25%。
著名经济研究机构BI Economics仍然预计明年的累计加息步伐会放缓，有三个因素有可能成为进一步降低2016年年末目标的催化剂：第一，金融环境发生破坏性的紧缩；第二，2016年经济增速逊于决策者当前预期的2.4%；第三，决策者决定通过缩减资产规模来收紧金融环境，比如说结束或减少再投资。
2016年的通胀数据或成为决定美联储加息步伐的关键
美联储一直强调“加息步伐将取决于数据”，从美联储政策声明的措辞分析来看，通胀数据或将成为影响美联储2016年加息步伐的关键因素。
而周四美联储政策声明则指出，联邦公开市场委员会(FOMC)成员认为增长状况良好，劳动力市场今年以来的改善很显著，不过他们表示仍将警惕地关注依然过低的通胀；这表明通胀可能成为2016年美联储加息决策的重点考察指标。
野村证券周四指出，货币政策委员会多次指出，首先，未来利率的调整将是渐进式的；其次，渐进式加息的步伐取决于经济表现；第三，委员会说实现目标的进程将左右之后加息决定。
该机构指出，委员会强调“实际通胀路径特别重要”，这一措辞某种程度上提高了日后加息的门槛，美联储只有对通胀上升充满合理信心才准备做出首次加息的决定。
瑞士信贷分析师在美联储会后指出，美联储调整了关于通胀的措辞，将对通胀上升的实际进展和预期进展的关注列在相同高度；如果通胀持续意外处于下档，那么加息步伐会放缓；但反过来，通胀加快上升可能促使升息步伐加快。
美联储通讯社”Hilsenrath指出，美联储官员一致同意加息25个基点，这可能会对新兴市场构成新的压力，尤其是这些新兴国家拥有大量美元贷款的企业，其债务负担将加重；美联储强调接下来加息行动将会循序渐进，具体加息路径更多可能取决于通胀的水平。
日银宽松难阻日元急升，力度较小料对汇价影响短暂
周五(12月18日)日本央行决议维持利率不变，但扩大了QQE计划的持续时间和购买种类，美元兑日元短线升至逾三周高点123.57，但终难挡美元多头获利回吐的大势，美元兑日元很快再度承压下挫，刷新三个交易日低点121.05；总的来看此次日本央行扩大宽松的力度有限，进一步扩大宽松的空间或已不大，料对美元兑日元走势的影响将较短暂。
美元兑日元小时图
日本央行决议以8:1的投票结果维持货币基础目标不变，以6:3的投票结果通过资产购买计划，将扩大日本公债购买年限至7-12年(从明年开始)；并将创立新计划以购买ETF，每年购买规模在原有基础上增加3000亿日元，明年4月开始；此外，将维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。
目前市场普遍认为，设立新ETF计划降低了未来进一步宽松的概率；如果日本央行真的不进一步宽松了，则日元的确有见底的风险，美元兑日元或就此承压于125水平位下方，但料2016年该货币对走势主要仍将取决于美联储实际加息步伐以及美国经济数据。
法国巴黎证券(BNP Paribas Securities)分析师白石洋(Hiroshi Shiraishi)说道：“你可以说政策因此更宽松了，因为日本央行延长了所购日债的存续期，且推出新的ETF购买计划。但日本央行并未改变基础货币目标，因此宽松力度很小。他指出，ETF计划是央行为了表明其正配合政府提高薪资和资本支出的计划而制定的。黑田东彦此前曾表示反对这种类型的增购计划，这表明央行当前的QQE已进入瓶颈期，无法大规模扩大。
苏格兰皇家银行(RBS)表示，日本央行的调整计划并非重大步骤，因为基础货币年增幅维持不变。该银行策略师指出，所持债券年限的改变和新的ETF购买计划体现的是所购资产组成的转变，而不是像2014年10月那样的重大举措，最初对日元的负面影响可能是短暂的。
美元升势暂歇短期或将震荡，中期走势将取决于实际加息步伐
随着周四美元指数触及两周高点99.29后受阻回落，多头后继乏力，周五小幅承压回落，刷新日低98.70，偏鹰美联储决议的影响料已基本在汇价中得到反映，下周基本面较清淡，料汇价短期内或将震荡，中期走势将取决于美联储实际加息步伐以及欧美经济数据和货币政策；不过，预期原油价格在2016年第一季度可能持续承压。
美元指数小时图
虽然周四(12月17日)凌晨美联储的措辞及点阵图不及市场预期的鸽派，短线提振了美元并施压非美货币；但此前加息25个基点的预期已经在汇价中基本得到反映，决议提振作用持续时间有限。美元指数升至99.29后受阻回落，料进一步上升空间有限，美元兑主要货币的主升浪或已经兑现，下周基本面消息较为清淡，汇市走势缺乏强有力的指引，或将进入震荡格局。
市场对美联储2016年加息路径的争论仍将持续，但确定的是，货币政策正常化的道路不会一蹴而就，中期美元走势将取决于美联储实际加息步伐以及欧美经济数据和货币政策。
最后，无论美联储加息路径如何，料短期内仍将疲弱。近期伊拉克计划将再度增加原油产量，俄罗斯称尚无与石油输出国组织(OPEC)举行会议，伊朗亦将在2016年年初开始出口原油，油产大佬们均开足马力产油，抢占国际市场，减产呼吁响应寥寥；兼之中国经济增速放缓仍未得到明显改善，世界原油需求仍较疲弱；油市平衡仍旧遥遥无期，料2016年第一季度油价仍将保持疲弱。
最近德国商业银行(Commerzbank)指出，非欧佩克国家原油产量正在以20年以来的最快速度迅猛下降；该行预期，油市供过于求的局面将在2016年年底得到消除，因此，油价可能将在2016年下半年明显回升。
下周基本面消息相对清淡，投资者主要关注美国11月PCE物价指数、加拿大10月GDP以及日本央行会议纪要等指标和事件，料汇市或将进入震荡格局。
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