李龙飞：浅谈美加息对A股、大宗商品影响

汇通财经APP讯——北京时间周四凌晨03:00(美国东部时间周三14:00)，在华盛顿召开为期两天的会议后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布政策声明。市场普遍预期此次会议上，美联储加息靴子将最终落地。下面笔者就加息对A股、大宗商品影响做简单阐述。

对于A股心里冲击大于实际影响。相对于新兴市场，中国资本流动更受管制，同时在外汇储备和外债规模占比上也具备明显优势，因此美国加息对中国及A股市场带来的直接冲击相对更弱。不过7-9月大调整之后，A股市场信心重建之路依旧漫长，美国加息可能带来的间接影响仍不容忽视。

一、是对货币政策宽松形成扰动。美联储加息预期叠加猪价上涨带动的食品价格底部回升，市场担心将对央行货币宽松形成挑战，进而影响市场利率和资金入市步伐。虽然我们判断当前出现08年、11年转向的概率不大，那两次都是经济持续过热、货币政策加速收紧，但客观而言，从上半年的极度宽松进入到下半年的政策走平，货币政策环境变化市场确实需要重新适应。

二、是影响QFII等海外投资者资金入市步伐。美联储加息后，全球资产收益率曲线将逐渐重构，美债收益率提升将对全球主要权益市场形成估值制约，A股同样难以幸免。而且7-9月大调整之后，投资者对A股的收益率预期已有所降低，不排除部分低风险偏好资金逐渐退出可能。

三、是通过新兴市场波动带来间接冲击。历史上美国加息对A股带来的冲击多通过其他新兴市场危机的传导来实现，如98年亚洲金融危机。不过相比于90年代，当前新兴市场抗风险能力提高。因此，新兴市场作为一个整体遭遇资本冲击和爆发危机的概率不大，不过仍需防范个别新兴经济体波动产生的溢出效应。

笔者认为影响市场未来走势的关键不在12月份是否加息，而是议息会议后的声明，代表着接下来美国货币政策态度，如；加息步伐、通胀目标、加息机制等问题是需要重点留意。伴随着加息落地，中国货币宽松持续但降息空间收紧。短期经济数据显示实体经济回暖迹象，但同时需要警惕美联储加息带来的潜在风险。

展望后市，不确定性的雾霾尚未消退，预计市场仍在震荡整理寻求支撑的过程中，操作上以防御为主、“潜龙勿用”、待机而动。

对于大宗商品将产生直接冲击，以美元计价的现货产品都会承压，年内黄金、白银、原油统统呈现跳水走势，在此情况下一定要提防买预期卖事实的情况。犹豫加息的风声，导致市场情绪普遍看空黄金白银以及原油，但是到了真正加息成为事实的时候，利空消息出尽就是利多，空头获利会及时离场并转向多头，因此反而可能会出现不跌反涨的情况。

总之，不论出现任何情况，做好风险防范！

撰稿人：李龙飞
2015/12/16-15:30