瑞士信贷：美股将呈七年来最熊之势

汇通财经APP讯——

瑞信(Credit Suisse)的分析师称，美股估值五年来首次如此接近公允价值。因美股上行空间较小，但走低趋势大增，应减少股市投资。

瑞信全球股票分析师安德鲁-加斯威(Andrew Garthwaite)在其给客户的一份简报中称，瑞信将其在股市上的投资权重降至最低，因其自2008年以来从未如此看空股市。

从投资角度来讲，某一项资产的投资比率过重意味着这一项资产占你投资配额的比率较大，从另一个角度来说，因为你确信这一项资产投资回报率较好，所以，这一项资产占你投资权重较大。总之，瑞信认为股市明年将是利空年，其将对美股采取2008年以来“最谨慎策略”。因此，瑞信将标普500指数2016年中目标下调至2150点，这本来是2016年末的预期值。

标普500指数隔夜收在2102点，这表示瑞信认为美股明年涨幅不会超过2.2%。

加斯威的观点和众多股票分析师是一致的，其认为受美联储(FED)加息以及其他一些因素影响，美股前景令人忧虑。

瑞信也给出其看空美股的一些理由。

1、宏观方面的不利因素增加：1）中国出口大幅下降，因中国对全球GDP贡献率高达40%，全球股市下行风险大幅增加；2）美联储加息在即。

2、美股估值现在已经基本符合公允价值。

3、一些预警信号，包括：信贷息差扩大，股票回购收益下降，并购问题重重，股票市场宽度下降，股市收益或将降至4年以来的低位。

4、权利中心逐渐从资本市场向劳动力市场转移。

5、传统商业模式正逐步瓦解。

加斯威认为，美股仍被高估，当股市被大幅高估的时候，股价一般都会有一个峰值出现。

上图为美国股市历史峰值

一般在美股估值较其10年均值高出1.2个标准差时，美股最可能出现一个峰值(泡沫时期为1.8个标准差)。

目前标普500指数的席勒市盈率达到16.6倍,高于均值，但低于1.2个标准差的历史平均值水平。