美国货币政策困境：在提高利率和出口额之间的权衡

汇通财经APP讯——

美联储官员本周将抓紧“噤声期”来临前的最后机会，向市场发出强烈的加息的信号。但事实上，美联储目前没有理由来进行加息。在没有来自经济和通胀的压下来进行政策调整，事实上是非常不寻常的事情。

另外，美联储正面临着压力，要去财政货币缓和政策之间的不平衡。这使得稳定经济的努力削减了目前的宽松信贷环境所产生的效果。

市场对于美国联邦政府收紧财政政策的做法表示不解，这样的做法并不会减少美国日益增加的巨额国债。

美国经济的在减慢，这主要是因为世界经济放缓和美元汇率升高而造成了出口减少，从而使美国经济减慢。

试想一下：收紧的财政政策与扩大的贸易逆差与美联储增加就业，收入以保持价格稳定的能力相关。


先看财政政策，美国一度高达GDP4.5%的财政赤字是工业国家中第二高的，仅次于日本。同时，赤字是欧元区的两倍。尽管近年来的财政整顿取得一些成绩，但是美国国债总额(目前已经达到1.87万亿美元）已经达到了GDP的111%。

这意味着财政政策的宽松不会带来经济的稳定和就业率的增长。紧缩的财政政策必须继续来降低财政赤字并且逆转国债的增长趋势。

完成这些任务需要多久时间，目前还没有办法估计，如果要减少国营经济部门的负债，美国必须开始实行初级财政盈余的预算。目前，美国的初级财政赤字达到GDP1%。如果坚持目前的政策，赤字会在几年内降下来。

美联储必须用低信贷成本来抵消掉现行的财政收缩所带来的影响以保持经济的稳定性和就业率的增长。

通过保持经济的增长，美联储使国营经济部门的收入增长，从而降低了赤字。同时，美联储的低信贷成本策略也使赤字减少，因为这样的策略使国债的利息成本降低。目前赤字占GDP3%，但由于负债的增加和市场对于加息的预期，赤字肯定会增加

扩大的贸易逆差对于经济和就业率的负面影响也是一个比较头疼的问题。在今年前三个季度，在世界经济衰退和美元走高双重因素的影响下，美国的GDP增长已经减少0.6%，而如果看一整年的话，经济增长肯定会减少1%。

明年情况可能会恶化。不断增长的危险和政治的不稳定使欧盟本已黯淡的经济更加地衰退，而欧盟占据美国五分之一的出口份额。欧元对美元的汇率已经降低了15%。而且欧洲央行未来的宽松的政策可能会使欧元走低。日本的货币政策依然保持宽松，而且会一直保持下去，因为东京没有政策来进行财政宽松来刺激衰退的经济。日元在过去一年已经对美元贬值超过4%。中国也开始货币宽松的政策，同时使货币贬值(人民币对美元已贬值4%)来刺激经济增长，以加速房地产市场和服务业的增长。结果就是在今年的头九个月美国与这三个经济体之前的贸易逆差增加了8%，占总的贸易逆差的80%。

现在的问题是：既然外汇的升值的效果相当与货币紧缩，那么是否有必要在提高利率的同时使美元升值？

另外：即将到来的货币紧缩是否是因为美国正面临经济过热和通货膨胀的压力？

这两个问题的答案都是否定的。在利率提高的同时使美元升值显然是错误的决定。而且现在世界上其他经济体衰退同时面临政治不稳定的风险，许多人有可能转向持有美元以规避风险。

同时，没有证据证明美国经济的增长带来了通货膨胀。美国前三个季度的增长为2.6%，几乎和去年同期2.4%持平

而且，更重要的是，美国今年前十个月的消费者价格指数与去年同期水平(1.5-2.0%)相比增长减少了。产品价格的波动主要是由于石油价格的波动。油价降低降低了美国国内生产和消费成本，并且对于其政治对手俄罗斯等则构成了更大的压力，同时也压缩了恐怖集团“伊斯兰国”走私出口原油的收入。因此，美国或许仍乐见油价维持在低位，虽然这可能导致其国能能源领域损失一些就业岗位。

因此，不论是国际还是国内，美联储似乎都没有足够的理由大幅加息，而且也没有这一方面的暗示。

美股的行情是看涨的，经济体的流动性增加会扩大利润分成，因此，美国的跨国公司股票，仍是世上最好和最安全的财产。