人民币纳入SDR货币篮子后，会发生什么？

汇通财经APP讯——国际货币基金组织(IMF)此前在11月13日是发布了一份新的职务报告，对将人民币纳入其特别提款权(SDR)货币篮子的做法予以支持。这意味着在本周一(11月30日)稍后发布的IMF理事会决议中，人民币被确定纳入SDR货币篮子该是没有悬念，问题是，接下来会发生什么？

人民币纳入SDR货币篮子的含义是什么？人民币会代替美元带动全球资金流动来促进全球经济和金融市场稳步发展吗？近年来，投资者和政府一直依赖美元来判断资金的流动性与安全性，以及其带来的利弊，包括2000年代创纪录低点的借贷成本带来的资产泡沫。人民币纳入SDR篮子，有可能转变美元的统治地位吗？



人民币纳入SDR篮子，如果得到批准，将对中国具有重要战略意义。这代表了国际社会对中国经济崛起，结构性改革措施以及人民币作为国际储备货币的认可。同时，这一举措也增加了中国自信心，推动了进一步改革，为中国资产价值提供了结构性支撑。

新改革措施如扩大离岸人民币市场，以及通过扩大投资额度和股票连接方案进一步开放国内资本市场，这些措施相对于其他结构性措施而言，更易实施，且实施起来更快。从而外国投资者可以更易进入中国大陆市场。海外市场上也将流通更多的人民币资产。

作为SDR货币，人民币可能会创造一个良性循环，即人民币国际化将推动更多的国际央行持有人民币，从而进一步加深人民币国际化，这又能带动各国央行持有更多人民币。

全球股票和债券指数可能也包括人民币资产，所以国际资产管理公司必须将人民币资产纳入投资组合中。然而，人民币纳入SDR货币篮子不会对全球投资组合的决策产生直接且重大的影响，但会严重影响中国A股纳入摩根士丹利资本国际(MSCI)指数。

中国股票纳入摩根士丹利资本国际指数不可能一蹴而就，但MSCI最近首次采取行动，帮助中国股票在美国上市，纳入其全球新兴市场指数，例如阿里巴巴、百度。

人民币纳入SDR货币篮子对全球经济和金融市场产生的短期影响可能是有限的，因为特别提款权仅占全球官方持有的储备资产的5%。总特别提款权相当于3000亿美元。即使人民币纳入特别提款权权重为10%(这将相当于日元和英镑的加权)，通过SDR篮子，央行对人民币的需求最多增加至300亿美元，从全球的角度看，基本是可以忽略的。毕竟，特别提款权不是货币，所以将人民币SDR货币篮子对国际贸易和金融交易不会产生任何实质性影响。

关于人民币代替美元增加全球市场流通性这一说法，在短期内是不太可能的。首先，人民币在SDR篮子里的权重较低，所以对全球金融市场的影响也微乎其微。

其次，中国境外流通的人民币数量有限，没有完整的可兑换资本账户。海外的人民币现金循环量小于中国货币供应量的1%，而海外美元循环量在50%以上。人民币可兑换资本账户的欠缺意味着，除非离岸人民币流动性需求的上升，否则人民币不会流出中国，尤其不会短时间内大幅流动。但由于中国开放资本账户，美元可自由流动全球市场。

最后，中国的资本市场还不成熟，海外市场的人民币资产流动性不足，供应有限。作为全球流动性货币，这大大限制了人民币的可用性和功能。

简而言之，在中期内，没有任何一种货币可以代替美元。没有任何足够强大的经济体或金融市场能够在全球金融危机期间成为一个避风港。欧元，甚至是人民币，可能会取代美元，但还需很长一段时间。然而，纳入SDR篮子是人民币国际化的第一步，将使人民币取代美元的可能性增加。