流沙
☆周二市场行情回顾☆
美股收盘涨跌不一，恐怖主义担忧令市场承压。道琼斯工业平均指数上涨6.49点，报17,489.50点，涨幅为0.04%；标准普尔500指数下跌2.75点，报2,050.44点，跌幅为0.13%；纳斯达克综合指数上涨1.40点，报4,986.02点，涨幅为0.03%。
欧股飙涨2.6%，因欧银宽松预期增强。FTSEurofirst 300指数涨2.6%，连续第二日上涨。希腊与债权人达成协议后，希腊ATG股指急升2.2%。
各区域指数中，英国富时100指数上涨1.99%，收报6268.76点。德国DAX指数收升2.41%，报10971.04点。法国CAC指数上涨2.77%，报4937.31点。
有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所（CBOE）波动性指数（VIX）继周五涨超20之后，周一和周二连续下降，至18.90，低于20的长期平均水平。
亚洲股市方面，上证综指收跌0.06%，报3604.80点。香港恒生指数收盘上涨1.2%，报22264.25点。日经225指数收盘上涨1.2%，报19630.63点。
金价跌1.4%破1070，收盘创5年半新低。纽约商业交易所12月交割的黄金期货价格下跌15美元或1.4%，收于每盎司1068.60美元，为2010年2月8日以来最低收盘价。
伦敦金属交易所(LME)期铜在早盘触及2009年5月来最低4,590美元，交易中一度反弹。期铜周二收跌0.1%，报4,684美元。
供应过剩重新笼罩市场，油价收盘大跌2.6%。纽约商业交易所12月交割的西德州中质原油期货价格(WTI)下跌1.07美元或2.6%，收于每桶40.67美元，回吐了昨日2.5%的涨幅。每桶40.67美元的收盘价是8月26日之后主力合约的最低收盘价。
伦敦洲际交易所12月交割的布伦特原油期货价格下跌99美分或2.2%，收于每桶43.57美元。
12月加息持续升温，美元强劲豪气万丈。周二(11月17日)美元指数强势刷新近七个月高点至99.75,10月季调后CPI时隔三个月再次录得增长给美指的强势提供支撑，市场关于12月美联储加息预期持续升温。
截止收盘，美元指数涨0.25%，报99.65；欧元兑美元跌0.38%，报1.0643，英镑兑美元涨0.08%，报1.5212；美元兑日元涨0.1%，报123.40；澳元兑美元涨0.38%，报0.7119。
☆美联储加息，难道将成全球动荡幕后推手？☆
似乎每次美联储改变当前货币政策的时候都伴随着一定程度的危机爆发，宽松政策导致全球流动性增强，非美国将被迫宽松以应对本国货币升值，但这或将催生经济泡沫；反之则由可能爆发经济危机。美联储年内加息似乎已经是板上钉钉的事情，美联储加息将导致美元走强，从而打压以美元计价的大宗商品，以来大宗商品出口国以及新兴市场国家来说无疑是屋漏偏逢连夜雨。
下面是每次美联储转变货币以政策后随之而来的经济动荡：
拉美债务危机：欧美宽松和“石油美元”（Petrol Dollar）助涨拉美国家外债膨胀。之后美联储采取强硬手段抑制通胀，拉美债务危机爆发。
日本房地产“泡沫”：80年代初美国宽松，日本也被迫宽松，泡沫滋生。86年后美国货币逐步收紧，日本被迫加息，房地产和股市崩盘。
亚洲金融危机：美联储连续降息，亚洲吸引国际资本大量流入，94年美国货币政策突然转向，亚洲爆发金融、债务危机。
07-08年全球金融危机：00年互联网泡沫和“911”事件后，美联储连续降息且将低利率保持到04年中，美国经济泡沫严重。联储从04年6月迅速加息，导致泡沫破灭，全球经济也陷入衰退。
随着美国复苏提速、加息预期升温，美元不断走强，这已发了部分大宗商品出口国及新兴市场国家的担忧。美国联邦基金利率期货显示的12月加息概率为66%。
(美联储12月加息概率，图片来源：彭博)
美联储加息将导致新兴市场地区动荡，值得注意的是，新兴经济体危机爆发的时点不是美国加息的初期，往往是加息的末期甚至更滞后。历史数据显示，拉美债务危机和阿根廷危机分别爆发在美联储上一轮开始加息后的第5年和第2年。
那么什么样的经济体最危险？招商宏观分析显示，历史上看，在美联储收紧货币政策过程中最为脆弱的经济体具有三个特征：一是汇率制度僵化和盲目开放资本项目；二是杠杆率高，外债比率高的国家脆弱性更强，但内债率高同样不容忽视；三是债务期限结构不合理，短期债务比重过高。
美元走强将无法避免的导致新兴市场资本外流问题，在中国逐步开放资本账户的时候，美联储加息对中国的影响也是无法避免的。
花旗的新兴市场经济主管戴维?卢宾表示，对于新兴市场而言，(美联储加息)最为重要或者最意想不到的影响是对中国的影响，美国加息的最深刻影响将是加速中国资本流出，让这个全球第二大经济强国可能变得更不稳定。
他还指出，这可能会给中国经济带来另一层风险，因为过去6年外国银行向中国发放的贷款大幅增加。这些银行的融资成本受到美联储短期利率的影响，而后者上升幅度预计将超过长期利率。随着利率上升，中国借款者的这一资金来源可能会被切断。
中国目前大部分投资资金主要集中在房地产和股市当中，资金的投资方向发生转移极有可能导致中国楼市及股市的大幅动荡。
中国人行目前实施的宽松经济政策，在理论上可以完全应对美元回流的风险，但美联储加息也有可能使国内资金改变其投资态度，而转变为观望。此波动荡最有可能在下半年体现出来，通货紧缩、大宗商品降价，房地产市场会反弹之后继续调整，股市步入大动荡格局等等都可能会成为美国加息的附属品。
而新兴市场的疲弱将影响西方经济，令其面临更为艰巨的挑战。
☆美元指数强势，箭头直指100大关☆
美元指数触及七个月来高位，大有冲击100关口之势。此外，法国的恐怖袭击事件也提振了美元的避险需求，这也是美元指数走强的原因之一。盘中美指交投于99.65附近。
(美元指数日线图，图片来源：彭博)
商品期货交易委员会(CFTC)周一公布的最新数据显示，11月10日止当周，汇市投机客增持美元多仓，净多仓规模升至8月中旬以来最高水准。但这仍只有3月及4月时的一半水准，暗示美元还有上升的空间。
昨日公布的美国CPI月率基本符合预期，但是分析师指出，美国CPI数据“足以”令美联储迈向12月加息；通胀并没有在美国消失，它只是因能源价格疲软而被掩盖，美元走强和油价下滑对美国经济的拖累影响开始消退，10月通胀数据温和上涨将进一步支撑美联储12月将开始加息的预期。
(美国CPI月率，图片来源：彭博)
野村证券的分析师认为，美联储12月加息条件基本成熟。该行预计未来几个季度美元走强和油价下滑对经济早造成的拖累影响将消散，美联储12月加息的阻碍因素减小，此外美国上月非农数据表现抢眼，就业市场表现强势，加大美联储加息信心，预计美联储12月首次加息后，2016年将加息2次。
☆油价疲软仍未到头，难以翻身做主人☆
国际油价现阶段情况正如毛泽东《论持久战》中的第二个阶段”是敌之战略进攻、我之战略防御的时期”。国际油价在季度不均衡的供需关系之下节节败退，陷入深度下跌趋势中。随着法国恐怖袭击事件带来的地缘政治担忧对油价的提振作用逐步消退，昨日公布的API原油库存尽管从大增转为减少，但这只是暂时缓解了一下油价的下跌势头。
(美原油日线图，图片来源：彭博)
(布伦特原油日线图，图片来源：彭博)
据日内公布的API原油库存显示，11月13日当周API原油库存减少48.2万桶至4.857亿桶，路透调查的分析师预期增加190万桶，美国原油库存降幅大于预期。但是美国至11月13日当周API库欣地区原油库存增加130万桶。
市场预期，短期内全球原油库存增加的情况不会得到改善，因为各个产油国都没有表现出想要减产保价的意思。这是全球油价持续下跌的主要原因。
原油生产商抢夺市场份额的战争愈打愈烈。国际能源署(IEA)表示，全球原油库存已升至创纪录的30亿桶，潜在加深油价的进一步溃败。
上周，IEA和美国能源信息署（EIA）都较为悲观地展望了未来原油市场前景。IEA称，发达国家9月份总库存增长了1380万桶，至创纪录的约30亿桶，这可能进一步打压原油价格。EIA指出，美国原油在产量下降的同时，供应过剩问题却越来越严重。
普氏的高级通讯记者Margaret McQuaile在一份报告中指出，虽然欧佩克的产量现已连续三个月下降，但如果认为这可能意味着该组织将在各成员国部长下个月于维也纳召开会议时撤回其市场份额战略，则将是一种错误的想法。所有迹象都表明政策改变的可能性是非常小的。
(全球原油库存)
周一，OPEC称11月13日，其原油出口价跌至39.21美元，为2009年来首次。OPEC原油出口价是根据12个成员国的出口价格计算出的一篮子价格，通常比国际油价要低。周一油价再度下挫，美油接近40美元。
OPEC组织在邮件中称，11月13日，OPEC原油出口价跌至39.21美元，为2009年来首次。OPEC原油出口价是根据12个成员国的出口价格计算出的一篮子价格，通常比国际油价要低，因为一些OPEC成员国会出口更密集或含硫量更高的原油，这种原油价格更低。
产油国为争夺原油市场大打出手，油价继续下滑对产油国本身带来的影响也是巨大的，其将对产油国国内经济造成巨大的负担。
据彭博新闻社报道，咨询公司Petromatrix GmbH的董事总经理Olivier Jakob表示，低油价不只给成本高的生产商带来麻烦，也对OPEC国家的财政环境构成挑战。
去年11月，在国际油价大跌之时，OPEC坚持不减产，以保住自身市场份额，将以美国页岩油生产商为首的高成本非OPEC产油商逼出局。此后，油价大幅下挫，虽然期间有反弹，但仍维持在相对底部，颇为低迷。
OPEC不减产的“苦肉计”令其自身财务紧张。由于油价低迷、研究和法律支出高，OPEC开始“勒紧裤腰带”削减成本，采取的措施包括推迟招募新员工、减少人员培训、削减旅行支出。国际能源机构（IEA）预计，如果低油价继续持续，OPEC或重新思考其战略思路
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