油价股市接连“失城”，成败皆因中国经济？

汇通财经APP讯——昨日(10月13日)油价股市接连“失城”，中国进口连续第11个月下滑，中国贸易数据显示进口进一步恶化，强化了中国经济放缓的事实，同时美联储两位官员发表了温和的言论，这使得市场相信美联储年内也难以加息。成败皆因中国经济？中国领导人将于10月26-29日召开十八届五中全会，制定“十三五”规划。消息人士向路透表示，中国领导层可能将长期经济增长目标定在7%左右，这表明相比于改革，增长是第一要务。

☆周二市场情况回顾☆
中国经济数据疲软，美股收阴道指止步七连阳。道琼斯工业平均指数下跌37.21点，报17,094.65点，跌幅为0.22%；标准普尔500指数下跌11.49点，报2,005.97点，跌幅为0.57%；纳斯达克综合指数下跌33.09点，报4,805.55点，跌幅为0.68%。

受中国进口数据拖累 欧股周二收盘跌0.9%。泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数下跌0.9%，报1,417.16点。欧元区绩优股Euro STOXX 50指数回落0.8%。各区域指数中，英国富时100指数收低0.45%，报6,342.28点，法国CAC 40指数下跌0.97%，收报4,643.38点，德国DAX指数回落0.86%，收报10,032.82点。

加息推迟预期挥之不去，金价收盘创3月新高。纽约商品交易所12月交割的黄金期货收盘上涨90美分，涨幅0.1%，报每盎司1165.40美元，创三个多月新高。

市场供需前景不明朗，纽约油价收跌延续弱势。纽约商业交易所11月份交割的西德州中质原油期货价格(WTI)下跌44美分或0.9%，收于每桶46.66美元，盘中最高攀升至48.43美元。周一油价下跌5.1%，为9月1日以来最大单日跌幅。与此同时，伦敦洲际交易所11月份交割的布伦特原油期货价格下跌62美分或1.2%，收于每桶49.24美元。

美元交投于三周低位，人民币大跌回吐上日涨幅。美元触及三周低位94.53，收盘微跌，报94.80。且商品相关货币下挫，因中国进口数据令人失望，引发市场担心全球经济成长，且巩固对美联储将等到明年才升息的押注。英镑兑美元从三周高位回落，报1.5250；兑欧元触及八个月低位，报1.1378。人民币兑美元即期周二收盘跌近200个点，基本回吐昨日涨幅。

☆中国经济风险发酵，供需失衡原油受气☆
油价周二回吐早盘涨幅收跌，之前国际能源署(IEA)的报告重燃市场供应仍然过剩的担忧，中国方面疲软的贸易数据同样使得原油需求前景蒙阴。

(美油日线图走势，图片来源：彭博)


(布油日线图走势，图片来源：彭博)

欧佩克成员国仍专注于争夺市场份额。石油经济公司PVM在报告中称，欧佩克中东产油国11月销售价格印证了它们对市场份额的重视，沙特把下个月面向亚洲客户的销售价格与基准价格之差下调了1-2美元/桶，伊拉克，科威特也下调价格。PVM称，即使在伊朗还尚未加入的情况下，原油超级市场大战已全面爆发。

IEA称，全球油市供应过剩的局面至少会再持续一年的时间，尽管非石油输出国组织(OPEC)成员国产量下降。

Lipow Oil Associates的总裁Andrew Lipow表示，“市场上的原油供应仍然充裕，我和IEA的观点一致，即今年剩余时间和2016年仍然供过于求。”

并非所有人都认同IEA的预期。Energy Aspects的分析师表示，市场关注点逐步从供应过剩转向未来供应可能收紧且价格可能攀升上。该机构分析师在一份报告中指出，“我们认为上述转变是完全正确的，因美国石油产量加速减少，开启了供需重新平衡的进程。”

来自中国的数据则显示，9月份中国的原油进口量与去年同期相比增长了1.4%，至2795万吨；在今年前9个月时间里，中国的原油进口量与去年同期相比则增长了8.8%，至2.4862亿吨。

Energy Aspect的原油分析师Virendra Chauhan称：“考虑到长期以来进口量的下降，中国原油进口量的增长不是很令人印象深刻。”

同时，据能源信息和咨询公司普氏（Platts）在周二公布的一份调查报告显示，9月份欧佩克成员国的原油产量有所下降，原因是沙特阿拉伯采取了减产措施。

投资者静待美国石油协会(API)和能源资料协会(EIA)分别在周三和周四公布的上周库存数据。库存数据公布时间因周一哥伦布日假期顺延一天。

一项调查显示，分析师的平均预期为，截至10月9日当周美国原油库存增加280万桶。

☆中国经济把脉世界经济风向标，经济增长PK转型☆
近来政府密集出台政策缓解地方债压力，放松基础设施融资限制，这背后似乎折射出监管层态度已经发生巨大转变。分析师认为，当前中国政府的当务之急不再是改革，而是稳增长。

“考虑到中国并没有放弃经济增长，我们对当下财政改革立场的放松并不感到意外。” 法兴分析师姚炜在最近的报告中写到，政府的头号任务已经暂时地从改革转向了增长。

中国政府在十八大报告中提出，2020年要实现国内生产总值（GDP）和城乡居民人均收入比2010年翻一番。要达成这一目标，未来五年，中国的经济增速必须接近7%。

一名政府智库的经济学家向路透表示：“我们必须依靠政策刺激来达到7%的经济增长目标。”

尽管政府公布的数据显示，今年上半年，中国经济增速达到了7%的目标，但是股市的下跌和人民币的贬值让监管层担忧，经济增长的突然放缓将会引发系统性风险，令经济陷入不稳定之中。

下周一中国统计局将公布三季度GDP，根据彭博对25位经济学家的预期中值，三季度中国经济增速可能将滑落至6.7%（按照26位经济学家算，预期中值为6.8%，此数据可能还会出现调整），低于官方在年初制定的全年“7%左右”的目标。今年前两个季度GDP增速均为7%。

这一调查预期与目标值的落差为2009年一季度来最大，当时中国经济增速跌至6.2%，远低于全年8%的目标，不过在2008年四万亿的刺激下，2009年全年经济增速被拉升至9.2%。

瑞银中国经济学家胡志鹏在报告中写到，“我们预计接下来的三季度GDP数据将显示实际GDP同比增速跌至6.6%，这受到持续低迷的房地产市场、工业活动萎缩、股市交易量大降以及出口疲弱的拖累。”

面对放缓的中国经济，德国商业银行（Commerzbank）资深经济学家Zhou Hao向路透表示：“现在看来，增长的重要性超越了改革。这样虽然能在短期内稳定市场，但是从中期来看，将增加不稳定的因素。”

今年前两个季度，中国GDP增速降至六年来最低的7%。如果说增长明显下滑是经济转型带来的坏消息，那么庞大的转型正在发挥作用便是好消息。

高盛分析师认为，中国对不同类型大宗商品的消费体现了国内经济转型并未失败，而是正在见效。这里所说的大宗商品有两类，一类是铁矿石和水泥等大规模工业化必需的大宗商品，过去三十年中国对这类商品的需求大增，高盛称它们是资本支出（capex）型大宗商品；另一类汽油和咖啡等营运支出型大宗商品（opex），这类商品消费增长体现了国民变富有，在食品和休闲旅游等方面支出增加。

高盛发现，中国的资本支出型大宗商品消费量在下降，而营运支出型大宗商品消费量在迅速增长。资本支出型大宗商品消费得越多，需求的增长越疲弱，营运支出型消费得越多，需求增长越强劲。水泥的需求减少了5%，汽油的需求增加了19.1%。这种模式意味着，至少一定程度上，中国政府决策者成功地为众所期待的经济增长创造了由投资向消费转变的条件。

高盛以上提到的转变正是中国政府经济转型的重点，将中国经济由偏重投资的出口导向型转变为更依赖国内消费和服务业驱动型。这也是中国今后避免陷入所谓“中等收入陷阱”——经济转型失利导致经济停滞的良药。

以下高盛图表显示，今年以来，中国的资本支出型大宗商品消费普遍负增长，与这类商品需求增长放缓、营运支出型商品需求强劲的趋势一致。