中国抛售外汇导致全球动荡 各方受到不同冲击

汇通财经APP讯——中国的外汇储备记录(图1)证明，该国是全球货币市场价格波动的催化剂，这种波动看起来有点夸张。

在8月人民币大幅贬值后，中国人民银行(PBC)开始了上季度以来最大规模的外汇抛售，以保持人民币币值稳定。去年中期以来，中国累计抛售外汇已达5,000亿美元，相当于希腊全国经济规模的两倍。这样大规模的抛售是限制世界市场流动性的主要原因。


图1 中国的外汇储备额

汇率市场平均波动于上个月达到2011年以来的峰值。目前全球大宗商品价格暴跌，美元的升值使得美联储加息可能性增加，在这样的压力下，很少有发展中国家的央行敢于仿效中国。

据庞特证券分析师Robert Sinche(曾任全球金融危机期间的美洲银行(Bank of America)利率，货币和大宗商品主管 )表示，“央行的流动性趋于紧张，波动将会加剧，美联储即将实行“更从紧的流动性条件”，以及中国抛售外汇储备，都会增加市场的波动。”

这种波动成为外汇交易商的赚钱机会，同时也突出了全球经济面临的隐忧，特别是，由于中国经济放缓，对中国出口原材料的国家可能受到打击。

在8月底，纽元短期内出现了30年内的最大暴跌，显示出该货币流动性正显现出枯竭的迹象。汇率波动也好消息：由于马来西亚贸易顺差有所上升，林吉特(该国货币)汇率周三出现了1998年以来的最大上升。

各国纷纷抛售

截至9月的三个月中，中国累计减少了1797亿美元的外汇储备。从2014年7月以来，中国累计减持美元超过4800亿美元，占外汇储备总数的12%。中国之前经历多年时间使得外汇储备达到3.5万亿美元，目前仍然居全球第一。

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.'s ) 9月7日的全球外汇波动率指数(图2)攀升至11.3%，接近1月的峰值，比起去年7月最后一天5.3%的历史低点上升超过两倍。9月平均值则为11%，为2011年12月以来最高。


图2 全球外汇波动率指数

悉尼西太平洋银行货币策略师Sean Callow称，“中国外汇储量的下降，从一个侧面反映了中国自身沉浸在焦虑之中，如果真是这样的话，我们可能都会有一点焦虑，目前环境已经出现了全新的变化，许多国家央行都在抛售外汇储备，以维护本国货币稳定。”

过去两年，俄罗斯央行已经抛售约1600亿美元，占其全部外汇储备1/3，以支撑卢布的稳定，去年12月卢布汇率跌到历史最低点。尽管过去一年委内瑞拉、巴拉圭和厄瓜多尔已经减持外汇9%以上，但同期南美国家的货币都出现了贬值。

瑞士的奇迹

减少外汇储备只是中国央行在全球货币市场引发价格波动的方式之一。在8月份的人民币贬值七个月前，瑞士央行取消该国货币汇率挂钩，使得瑞士法郎飙升至创纪录的高位。

当交易者押注美联储将推迟收紧货币政策，大型经济体借贷成本上升的前景是推动发展中国家货币疲软和保持市场震荡的主要力量。德意志银行(Deutsche Bank AG)前联席首席执行官Anshu Jain以利率为例，告诉彭博社，本周金融资产的波动比一般时候要高得多。

法国农业信贷银行(Credit Agricole SA)伦敦企业和投资部10国货币研究中心主管 Valentin Marinov表示，“现在认为市场波动为外汇抛售导致还为时尚早，外汇储备抛售风潮会一直持续。”