日本工资和CPI持续下降，市场期待央行宽松加码

汇通财经APP讯——日本卫生部、劳动部和福利部周一（10月5日）发布的数据显示，日本真正的工资8月同比只上涨了0.2%，而日本8月总现金收入增长了0.5%，这两个指标8月增速都比7月要低。

这些严峻的数字读起来让人觉得难以接受，特别是考虑到日本通胀是如此微弱。实际上，自2014年6月到最近3个月前，日本的实际工资一直在下降，这表明消费者可支配收入还是很紧。日本内阁办公室调查的家庭通胀预期最近有所下滑，由日本央行调查表明性家庭的通胀预期依然有弹性。

相比之下，基于日本央行短观调查的企业通胀前景无论长期还是短期都有更大程度的下降。上周发布的数据显示，日本工业生产值8月下降。而另一份紧急的调查显示，市场对日本公司的信心今年9月前3个月出现几年来的首次下降。今年8 月，在日本的主要通胀指标CPI下降了0.1%，进一步偏离日本央行 2%的通胀目标。这是自2013年4月日本央行推出其前所未有的资产购买计划以来的首次下降。消费者预期物价水平要高4.7%，比上次调查的4.8%略有下降。而从长期来看，比如5年看，预计物价水平将每年提高 3.9%，和上一次调查结果一致。



最新数据也释放出日本经济疲软，需要更多货币宽松政策的信号。货币宽松政策可能最早在本周日本央行利率制定者会议上就能决定。

野村证券分析师后藤佑二郎（Yujiro Goto）指出，市场对央行宽松政策的预期很高，比下周会议预期要高出很多。日本央行行长黑田东彦对通货膨胀前景保持乐观，部分原因是通货膨胀预期具有弹性，公司的价格设置行为正在变化。

但是，基于日本央行短观经济调查的通胀预期对黑田东彦乐观的看法保持怀疑。上次日本央行会议以来，日本的经济数据令人失望，行长黑田东彦的立场可能不足够强硬到能消除市场预期10 月 30 日会议上实行货币宽松政策的程度。

上个月日本首相安倍晋三把注意力集中到雄心勃勃国内生产总值 (GDP) 增长20%的目标，以及三个新的三支令箭。这被戏称为安倍经济学2.0版。 安倍经济学用于描述安倍晋三的重振日本经济的方式，最初是基于三个支柱: 宽松货币政策、 财政扩张和结构改革。

瑞穗经济学家在周一（10月5日）指出，随着中国风险扩大以及随之而来的需求赤字进一步对日本出口商造成压力，实施货币宽松措施的门槛降低。

从外汇市场看美元/日元的下行风险受日本央行宽松政策预期得到抑制。由于下行风险可能有限，建议对美元兑日圆汇率保持小规模的长期看好。