太阳金业：金价基本面未变，不宜过份看淡 - 把握梁机

汇通财经APP讯——笔者近两年来主力看淡金价，到最近开始保留，再到目前策略上的转向，不外乎都是基本面主导方向，技术面给出参考讯号。即使这一两天金价「杀」下来，好仓死伤惨重，但暂不改笔者看法。事实上，这几天基本面根本无大改变，加息预期一样低，实金需求一样高。

大宗商品被看淡，最终只会令全球通胀进一步呈下降趋势，美国同样难逃这一个大环境。经济即使再好，也要客观地看，只要通胀不到位，就没有充份理由加息。

前文也说过，金价上週四的反弹，和美元或加息因素关系不大，因数据及耶伦的讲话并不配合。同样地，近日金价回落，除了嘉能可集团的消息之外，便难找到更合适的推动因素，只好勉勉强强将两者拉上关系。今天重点，不在基本或技术面。在这里希望说说CFTC公布的期金持仓的数据，反而可能解释到金价回落的原因，未来亦可借此了解后市。

前文已提过，笔者正关注上週公布COMEX期金商业性持仓变化，那究竟是怎么看?一般而言，CFTC每星期都会公布持仓变化，分开了商业性持仓及非商业性(又称基金)持仓两大类，另外有小部份属非报告部份。顾名思义，商业性持仓涉及的账户，很可能关系到贸易上的需要，又或生产者作对沖等等。非商业性持仓，就即等同大大小小的投资/投机者，通常只着重差价上的利润。

很多时我们会以持仓上的变化解释市场上的看法，例如一些评论会指出，非商业或投机性净多仓造出近期高位之类，但事实上对后市启示是什么? 笔者简单的归纳一下，以黄金为例，投机性净持仓通常为净多/净好仓(net buy)，不过有别一般想法，投机性净多仓越多，代表后市有机会转为下跌机会越高，相反，投机性净多仓越少，代表后市有机会转为上升。当然，何谓多或少，本身没有定义，只能相比近期的中值或高低位。如近年看，净多仓数值在20000多张到180000多张。

前次当投机性净多仓低见20000多张时，是2013年12月3日，其后先作一波反弹，再在2014年初来一波大反弹，上次，是今年的7月24日开始，结果迎来一波90美元的反弹。

9月三週以来投机性净多仓一直减少，笔者原本预期上週有机会跌至20000张水平，结果反而由39000多张，回升至61000多张，结果金价就由1140美元水平调头下滑，反向预测也颇准确。

商业性持仓和投机性持仓相反，往往都是净沽/净空仓，当net buy 多了，自然net sell都多了，两者的盘应该是对应的，不过，商业眼光似乎在走势上看得准一点。

技术上，日图破大位后反覆，只能在短线图中找支持或阻力，小时图中，有RSI背驰，4小时图亦有云图支持。前文建议1139及1146美元买入半注，1135美元再买入1注，止损在1125美元，总亏10+17.5= 27.5美元。现建议1125美元及1131美元买入1注，目标1139美元，止损1105美元。


(买卖建议价格现按本公司太阳金业交易价格为准，只参考沽出价，并不计算买卖差价)