白洪志：美股的中期调整会影响中国股市吗？2015年9月19日

汇通财经APP讯——

美联储宣布利率按兵不动已经被市场提前消化了，横盘整理了半年的美元在周四凌晨顺势再度小幅下跌，在周线图上，美元显然处于调整区域，长牛的格局并未发现明确转变，所以非美货币和商品尤其是金融属性比较强的商品依然没有摆脱熊市格局。

但是美元的再度弱势使得资金的兴趣又转回风险资产，例如股市，也有部分选择了避险资产，例如黄金。所以过去的一周黄金持续走强，美股则展开反弹，但在周五貌似反弹要结束的样子。

美股长期牛市格局未变是基于本月美国最新的非农数据，这幅图笔者一直在跟踪。我们可以看到当非农数据在半年线上持续上涨的时候，美股就会一直处于大周期的牛市当中，先看图，



（图1：美国非农与标普月线图）

从图1可以看到，非农在月线上与标普保持高度正相关，可以说美国的股市完全反应了就业情况，也就是市场对于经济增长的预期。至于中期的调整已经展开是因为以下的两组数据，看图2与图3：



（图2：美联储压力指数）



（图3：美国2年期国债收益率曲线与标普指数）

图2的美联储压力指数显示，恐慌情绪虽有抬头（我们看到目前处于2012年中旬以来的高点）但是市场整体依然健康（目前处于-1与0之间），这个指标可以与VIX相互参照。图3的美国2年期国债收益率则更加清晰，只有当国债收益率曲线跌到0或以下的时候，才是股市见年度大顶的时候，例如图中的2000年以及2007-2008年，但目前显然还有很长一段距离。

最后需要补充的是，如果美股中期调整尚未结束，则欧洲和日本股市也会同步跟随，笔者窃为中国股市担忧，全球股市的整体中期调整，A股难以独善其身，所以估计A股的调整还会持续。