报告显示：美联储利率调整对美国经济影响正逐步下降

汇通财经APP讯——

美联储(FED)本周四(9月17日)召开的政策会议上将决定是加息还是不加息，但美联储内部最新的研究结果却显示：无论哪种情况，美联储这一备受瞩目的决定的影响，将不在有30年前那么重大。


堪萨斯联储的发布的研究报告显示，在1985年之前，美联储持意外下调25个点的利率，美国未来两年内就业将增加0.2%。但在1994年之后，美联储降息对就业的影响大幅下降。

报告称，美联储此前希望通过超低的利率来推动就业最大幅度的增长，但这显然是有问题的，如果美联储利率目标的转变对就业影响较小，那么上述战略是毫无意义的。甚至可能导致美联储处境更加困难，因为这意味着美联储恢复经济的最原始的工具严重受损。

正如堪萨斯联储的经济学家在其发布的研究报告中称，美国经济在1990-91年，2001年以及07-09年这三个经济衰退期后的复苏较为缓慢，相反，美国经济在1990年之前经济复苏较快。而且，近来美联储也采取大规模的货币政策，主要是下调短期利率，但经济复苏仍较以往为缓慢。

那么是什么导致现在这一不利的局面？堪萨斯联储的两位经济学家猜测，是美国经济的转变使得该国经济对利率变动变得迟钝起来。

首先，经济学家研究表明，耐用品制造业和建筑行业相较于医疗和教育行业，对利率更为敏感，而经济数据也显示美联储持采取措施后，美国耐用品制造业和建筑行业的就业有所增加。这是很显然的，因为像医疗等这类型的服务业的商业决定并没有制造业等行业的商业决定独立，制造业的许多昂贵资产和设备常常在工人上岗之前就需要采购。然而，经济转型导致美国经济增长更多依赖服务业的拉动，这一领域就业与投资的关联度，并没有传统产业那么高。

过去几十年中，这些对利率更为敏感的行业的规模下降，因美国经济已经从先进的制造业转向优质的服务业，因此，美国整个国家的利率敏感度毫无疑问就会下降。但这不是导致美国经济利率敏感度下降的唯一因素。短期利率和长期利率之间的联系显然已经减少。美国目前的利率下调，美国10年期国债收益率上涨，在1984年后，美国任何长期国债收益下跌都有一个较长的滞后期。

既然美国经济对利率变得已变得不再那么敏感，那么就要和长期利率之间的联系也不再像过去那般紧密。