敬松：人民币贬值搅局，美联储升息或延后

汇通财经APP讯——本周，人民币兑美元的大幅贬值成为了市场的焦点所在。受到人民币贬值的影响，亚洲以及新兴市场货币兑美元出现了不同程度的回落。美国财政部表示进一步关注未来人民币的走向。有媒体甚至表示受到人民币贬值的影响，美联储升息将会推迟到明年。中国社会科学院研究员余永定表示，央行将人民币中间价下调标志着人民币升值时代的结束，当前人民币汇率已经进入了稳定乃至贬值的时期。人民币贬值也引发了黄金和外汇市场短线走势的动荡。

人民币汇率制度沿革

8月11日中国人民银行上调了美元/人民币的汇率，人民币兑美元贬值1.9%，在接下来的两个交易日人民币出现了进一步的走低。接下来我们梳理一下人民币汇率制度。

1949年-1952年新中国成立初期我们主要推行了单一浮动汇率制；1953-1972年开始推行单一固定汇率制；1973年布林顿森林体系彻底崩溃，各主要国家相继实行浮动汇率制动后我国在1973-1980年期间实行以以篮子货币计算的单一浮动汇率制。在十一届三中全会我国的汇率制动由单一汇率制转向了双重汇率制：经理了官方汇率与贸易外汇内部结算价并存的1981-1984年以及1985-1993年官方汇率与外汇调剂价格并存的汇率双轨制时期。1994年1月1日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制度，并轨时的人民币汇率为1美元兑换8.7元人民币。

1997年以前，人民币汇率一直呈现了稳中有升的态势，亚洲金融危机爆发之后，我国承诺人民币不贬值，并成功稳定了人民币汇率，收窄了人民币汇率的波动区。2005年7月21日，我国改革了人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币信息调节、有管理的幅度汇率制度。2008年随着美国次贷危机的爆发，人民币兑美元汇率一直保持了持续稳定的状态。2010年6月19日，中国再次启动人民币汇率改革，回归参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。2015年在人民币汇改十周年之际，中国央行主动下调了人民币兑美元的汇率，这也开启了人民币汇率制度的新时代。

人民币贬值对外汇和黄金市场走势的影响

受到人民币兑美元贬值的影响，在8月11日当天美元指数出现了一定程度的反弹，主要非美货币和黄金在8月11日和12日都出现了不同程度的下跌，澳元和纽元更是在8月12日进一步创出了中期的新低。从当前美元指数的中期走势来看，美元指数在98.10位置附近遇阻出现了一定程度的回落，当前下落动能略占优势，近期美元指数仍有一定的区间内向下压力，受到中期区间节奏的影响，进一步下落的空间和幅度受限制。

从三个欧洲货币欧元、瑞郎和英镑的走势来看，这三个欧洲货币均以区间整理节奏运行，区间内部向上动能有所增强，接下来仍有一定的向上空间。商品货币澳元、加元以及纽元在创出中期新低之后出现了一定的反弹，当前的反弹与前期下跌相比明显弱势，预计未来反弹遇阻仍将延续跌势。

亚洲货币美元/日元在中期的高点125.85下方遇阻回调，在对该价位形成有效突破之前中期的区间格局延续。从国际金价的走势来看，当前在均线系统的压制作用下保持了客观跌势，但是中期创新低1062.70获支撑一直以超跌反弹节奏运行，当前的反弹动能略占优势，接下来仍有一定的反弹空间，反弹遇阻中期跌势延续。

在非美货币以及黄金都出现不同程度的反弹过程中，原油保持了连续的弱势，近期更是直接突破了3月18日以来的低点42.55一线，未来的下行空间有望进一步展开。

美元/人民币走势分析与预测

在对外汇和黄金市场进行分析之后，接下来我们结合离岸金融市场的美元/人民币的走势对人民币未来的走向进行分析和预测：

从美元/人民币的长期走势来看，经过连续几年时间的下跌（美元/人民币下滑即人民币兑美元一直处于一段不断升值的过程），这一走势一直持续到2014年1月中旬，美元/人民币下行到6.0150获支撑企稳回升。经过2014年前半年的反弹以及接下来接近半年的回调之后，在美元全线上涨的过程中，美元/人民币也出现了进一步的攀升，在2015年3月上行到6.3016位置遇阻一直以震荡回调节奏运行。今年8月美元/人民币直接突破了6.3016高点，展开了直线上升，一度冲高到6.5937位置，当前向上动能明显占优势，有利于长期上涨的延续。

从美元/人民币的中期走势来看，当前客观方向向上，最近三个交易日受到央行干预的影响，连续收出阳线，但是收阳线的过程中形成了力度减弱的排列组合，同时在创新高的过程中连续收出带有较长上影线的k线，限制了中期涨势的进一步展开。从美元/人民币的周内走势来看，美元/人民币最高上行到6.5937位置遇阻回调，近期创新高遇阻爆发了较强的向下动能，当前在6.4235价位附近获支撑低位调整，预计稍作调整之后仍有进一步的回调空间。接下来的很长一段时间内美元/人民币将以震荡调整节奏运行。

整体来看，受到人民币贬值引发的美联储升息预期推后的影响，引发了整体市场走势的动荡。受到美元指数中期的横盘节奏的影响，非美货币以及黄金在未来很长一段时间内的延续性差而反复性强的运行特征将会延续。