为何说人民币贬值利好美国国债投资者？

汇通财经APP讯——

随着中国经济放缓忧虑引发全球大宗商品暴跌，长期美国国债需求在过去四周不断攀升。

中国央行周二(8月11日)意外引导人民币贬值，使得市场避险情绪升温，进一步推高对长期美国国债的需求。

一种更广泛的策略逐渐形成——美债投资者把资金从短期国债转移至长期国债，这造成一种现象，即所谓的“收益率曲线趋平”。



ED & F Man Capital Markets的利率和信用交易负责人Tom di Galoma称，大部分美债投资者似乎都在美联储(Fed)9月份会议前采取收益率曲线趋平的策略。

Gradient Investments首席投资官Wayne Schmidt表示，人民币贬值强化了美元，以美元计价的资产需求料将进一步增加。

Schmidt补充道，再加上由于欧元区利率处在纪录低位，追求利益的投资者似乎只剩下一种可行的选项——美国国债。

这引起长期美国国债需求上升的趋势，导致长期美债价格上涨，收益率下跌。与此同时，短期美国国债遭抛售，因投资者预期美联储可能加息。因此，长期美债与短期美债的收益率差收窄。

随着30年期美国国债价格的上涨，30年期国债收益率自7月10日以来已下跌约39个基点。


上图显示，长期美国国债收益率在7月下滑，归因于全球大宗商品暴跌以及有关中国经济放缓的担忧。

分析师认为，这种趋势将持续下去，如果通胀预期在油价下跌压力之下继续下降的话。

LPL Financial投资策略师Anthony Valeri在一份报告中指出，有关中国经济以及各地股市的担忧令全球经济增长预估面临下行压力，而油价对美国通胀预期有巨大影响。

根据美国银行(Bank of America)周一(8月10日)的报告，油价是对通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡率的一个最重要影响因素。

TIPS与通胀挂钩，其票面价值随通胀上升。盈亏平衡率指的是不与通胀挂钩的美国国债和TIPS的收益率之差，反映了投资者的通胀预期。

根据LPL Financial的数据，最近通胀预期略低于TIPS盈亏平衡率。贝莱德(BlackRock)全球首席投资策略师Russ Koesterich指出，这解释了长期美国国债仍具有吸引力，收益率仍受到抑制；相反短期美债依然容易受到影响。

短期美国国债对加息预期的反应截然不同。它们对美国联邦基金利率的变动更为敏感，往往会在市场加息预期升温时走高。

随着投资者抛售短期美国国债，两年期美债价格在过去一个月下跌。与此同时，其收益率自7月8日以来上涨超过12个基点。


上图显示，短期美国国债收益率自6月末以来上扬，因投资者对美联储加息的预期升温。

有“债券大王”之称的比尔·格罗斯(Bill Gross)周二在推文中表示，在中国让人民币贬值后，通缩将向其他国家蔓延，这种局面料促使投资者涌向美国国债。