瑞信：黄金避险魅力或已不再

汇通财经APP讯——

投资者通常把黄金视为一种避险资产，在金融市场受到威胁时蜂拥买入。但瑞信(Credit Suisse)的分析师认为，这种日子也许已经结束了。

尽管近几个月发生了几件可能不利于金融市场的事件，但似乎未见投资者对黄金动心。

6、7月份发生的中国股市暴跌以及希腊濒临退欧等风险事件本应推高黄金价格，但是，即便这两件事情加在一起，也没有造成常见的效果。

7月8日时，中国股市触及新低，且希腊政治家们急于在最后期限前与欧洲债权人达成协议，当时金价较6月初下跌了3%。

此后金价一路下滑。1092美元的黄金价格已较6月初时的水平下跌8.5%，较年初时的水平则下跌了9.5%。

金价于7月16日跌破1140美元/盎司的长期交投区间低端，进入到高风险区域。

瑞信的另类投资策略负责人Stefan Graber指出，1000-1400美元/盎司之间存在大量看跌期权行权价格。很多投资者购买看跌期权来限制其对黄金的曝险。



7月17日，中国央行时隔六年公布的黄金购买量数据不及许多市场参与者的预期，可能帮助引发了金价之后的进一步下跌，并于7月24日触及年内低点。

Graber认为，金价急剧下跌所触发的技术性卖盘不仅发生在黄金期权，与投资者在购买黄金ETF时设定的止损指令也有关。

中国并非投资者所关切的唯一一家央行。随着美元在今年走强，新兴市场的央行官员们一直在利用外汇储备来支撑本币。

虽然通常情况下央行官员们购买的资产种类可能很广泛，包括黄金，但他们现在专注于抛售外汇储备(主要是美元)并购买本币。

美联储加息也会对金价造成更大压力。瑞信预计美联储将在今年9月份首次加息。利率上升应当会促使美元进一步走强，加剧新兴市场货币的压力。

除此以外，由于黄金没有利息，所以当利率上升时黄金也将黯然失色。鉴于明年发达经济体的通胀率料保持在较低水平，把黄金用来对冲通胀的需求可能不会太多。

中国和印度的实物黄金市场近期表现也很低迷。印度今年上半年的黄金进口量虽高于去年，但仍较2011年的纪录高点少了约200吨。

Graber称，中国方面，政府的反腐败运动帮助2015年一季度实物金需求较此前两年减少20%。

Graber还指出，目前为止金矿商尚未削减产量，而实际上黄金产量有所增加。

另外，金价的下跌还没有让黄金生产变得无利可图。行业的现金成本相差很大，不过均值估计在750美元/盎司。

所以说，黄金投资者可能要失望了，因为金价短期内走高的希望甚微。

北京时间21:55，国际现货黄金报1118.21美元/盎司，涨0.85%。