有中国特色的QE已逐渐成型，基础设施投资或仍是目标

汇通财经APP讯——

中国领导人正越来越多地依靠中央银行来帮助实施旨在提振增长的政府计划，并采取量化宽松政策以适应国际市场。

中国人民银行采取通过国有政策性银行注资给有政府背景的金融项目，来取得央行直接融资项目。央行正打算设立一个政府资助的基金，来寻求稳定股票价格，而不是购买股票来支撑摇摇欲坠的股市。中国央行接受诸如票据之类的作为抵押并鼓励银行购买债务，而不是在市场上购买市政债券。

QE，即量化宽松货币政策工具——在现代是由日本在15年前首次使用的，并随后由美国和欧洲采用——正呼应了中国总理李克强试图缓冲经济减速而没有全面实施宽松货币政策，否则可能会引发另一个债务激增危机。对美联储式QE，虽然中国官方的说法是坚定说“不”，中国央行利用其良好的资产负债表做支持，而不是针对实体经济、努力用支票来实施目标刺激。

香港瑞穗证券亚洲有限公司的亚洲首席经济学家沈建光表示：这是中国式的量化宽松，但这并不是一个直接的央行资产购买计划。与美国或日本式宽松相比，中国的宽松政策是间接的和更微妙的。

出口萎缩，通胀仍低企
周末数据强调了政策支持的必要性，生产者价格通货紧缩在上个月加深了，而消费者通货膨胀率仍然是今年中国央行提出的百分之3目标的一半。7月份的出口下降超过经济学家的预期，外贸出口由于坚挺的人民币和欧盟下游需求降低而处于困境。

因此，央行进一步宽松的预期提升了股市表现，上证综合指数周一日内大涨4.9%，创一个月来最大涨幅。

麦格理资本证券公司的两位经济学家表示，地方政府债务互换和政策性银行注资措施，可以帮助解决从银行间系统到实体经济活动中的资金渠道流通性不畅的问题。

他们补充说，虽然政策贷款人不能取代一个正常运作的金融市场，这一举措可以帮助基金于基础设施投资上以支持增长。可以乐观的预期未来三至六个月，帮助推动实现经济的U型恢复。



刺激计划
虽然没有公开宣布这一战略，但中国领导人正在制定中央银行政策，这是一个间接的财政刺激计划，为中国经济增速放缓进行托底。中国将出售价值上万亿元人民币的专项金融债券用于基础设施建设，中国人民银行将提供资金给国有银行购买债券，知情人士本月向记者透露。

中国国家发展银行和中国农业发展银行被称为政策性银行，因为他们执行政府的目标-发行债券，早些时候知情人士告诉记者。中国邮政储蓄银行将通过中央银行提供的流动性来购买债券，据内部人士透露。

目前还不清楚是否以债券为抵押品，而以提供现金作为回报，中国人民银行的官方资产负债表将扩大。在美国，欧元区和日本，其中央银行已经在二级市场上购买了有价证券，使其量化宽松体现在负债表上。

间接融资
驻北京的法国巴黎银行宏观经济研究主管及首席中国经济学家陈兴动(Chen Xingdong)说：中国央行所拟推出的，并不是美联储那样的全面的量化宽松政策，但越来越多的迹象表明，央行目前正在实施某种变相的量化宽松措说。不过，虽然中国人民银行现在打开了借贷的大门，但还没有达到“强行用货币来充斥市场”的阶段。