SAXO 盛宝金融：三大关注事件 欧元区通胀和失业率，美国劳工成本指数

汇通财经APP讯——要点：
油价下跌和高失业率令欧元区通胀承压
欧元区部分劳动力出现了结构性失业
欧央行此前的错误决定导致了欧洲失业问题
美国劳工成本不断上升，给美联储加息“开绿灯”

欧元区7月消费者物价指数初值（北京时间17:00）
预计欧元区7月通胀年率将维持在0.2%，与6月持平。通胀率仍远低于欧央行设定的2%的目标。


欧元区5年期通货膨胀掉期在2015年初上涨，几乎达到了1.9%，非常接近欧央行2%的政策目标。不过油价在五月份开始回落，通胀远期指标开始再次下滑，目前接近1.8%。

M3和M1货币供应自2014年中期以来迅速增加。当时欧央行首次宣布其主权债券购买计划，前提是如果其他政策措施未能提振通胀前景。私营部门贷款的跌势也开始放缓，几个月过去之后，目前出现了同比增长。

所有重要的数据--货币总量，借贷和通胀掉期几乎都在欧元/美元达到峰值时触底。但欧洲面临的困境，主要是高失业率--令通胀维持在低水平。因此通胀回到欧央行目标水平还需要一段时间。

这也使得欧央行举措的效果受限。油价下跌很容易导致整体通胀回落至零以下的水平，但欧央行表示油价只是暂时问题，并将继续关注通胀掉期和核心通胀。目前欧央行表示如有必要将延长主权债券购买计划，并可能采取其他举措。

如果货币总量持续增长，欧央行会开始担心债券购买计划共担的风险和可能的损失。欧央行的选择有限：过低或过高的共担风险将令债权国央行疏离，而具有选择性或优柔寡断的政策行动缺乏预期效果。

欧元区6月失业率（北京时间17:00）
预计欧元区失业率将轻微下滑，但经过四舍五入后料将维持在5月值11.1%不变。
主要经济体失业率差异


失业率自2013年中期以来一直下滑，目前整体比例已经降低。然而失业率从危机前的7.5%上升至约12%高点令人担忧，因长期失业者自危机前的仅3%升至6%。

主要是政策因素导致了这一结果。在欧央行行长特里谢任职期间，央行对危机的反应迟滞并通常预计错误：在2008年宣布加息，即使其他主要央行已经开始降息。2011年再次加息两次。在财政政策方面引入了财政紧缩措施，这挫伤了总需求。

最终导致欧元区总需求缺少，并造成了许多永久的伤害。大部分地区的劳动力出现了结构性失业，且从长远来看，高企的青年失业率将产生更深远的影响。

美国第二季度劳工成本指数（北京时间20:30）
美国一季度劳工成本指数年率增长2.6%，季率增长0.7%。预计二季度情况将类似。目前增速为2008年以来的最快，图表显示劳动成本开始增长。核心通胀主要受到薪资推动，其它因素--食品和能源--由于波动性太大并未受到过多关注，因此美联储的主要关注高就业成本和低失业率何时将推高核心通胀。

10年期通胀保值国债5月1日升至高点1.97%，目前为1.77%，主要由于能源价格走低。有足够理由令美联储很快开始加息。