美城
囧闻第081期：
在过去三个星期中，中国股市俨然已经成为了一场“事故”，从6月15日以来截止今天的短短13个交易日中，上证综指已经下跌了近25%，如果按照美国人的统计方式的话，就是四分之一的国民财富已经在短短不到三个星期的时间内灰飞烟灭。与之相比，希腊在2008年到2013年间GDP总量蒸发掉25%的情况，也只是小巫见大巫了。
当然，由于国情不同，中国股市与实体经济的关联程度并没有欧美成熟市场那么大，而投机性质也更浓，所以就有外媒把中国股市不客气地称之为“Casino(赌场)”。年初，在实体经济总体疲软的情况下，股市一路扶摇直上，吸引了无数爱财心切的新手投资者跟风入市，希望分得一杯羹。随后，大盘在5000点上方时又突然来了个180度的急转弯，头也不回地“倒栽葱”式下跌，让许多散户逃命都来不及。于是，“股灾”一词在这个夏天刚刚开始之际，就成了媒体的口头禅。
当然，由于之前的单边上涨行情太美好，所以许多“股评家”还是不死心，同时，上周末以来，基本面消息也是利多尽出，先是央行降息降准，然后是沪深交易所降低了交易费费率。所以，每天开盘前都有“砖家”拍着脑袋告诉大家，大盘短线已经见到“铁底”，接着拍着胸脯保证，股市之后只可能逐步反弹，短期不可能再有三位数的大跌了，然后便拍拍屁股走人，只剩下按他们的思路抢反弹进场的股民到头来拍着大腿，懊悔不已……
甚至，媒体上已经出现了带有“阴谋论”的文章，把股市大跌的原因归咎于“帝国主义”恶意破坏天朝经济秩序的阴谋，但股民显然都不吃这一套，评论区里对作者是一边倒的嘲讽质疑。因为谁都知道，中国A股市场根本就没有向国际投资者全面开放，外资要通过“QDII”、“QFII”和“沪港通”这些狭窄的窗口全面做空中国股市获利，基本是天方夜谭。同时，中国股市高居全球第二的总市值，也不是境外机构靠自己的力量就能砸得动的。所以，造成暴跌的源头，还得另找原因。
而原因其实也不难找，这轮牛市本来就是靠杠杆融资以小博大的“空手套白狼”资金推动的，比如说，在5倍杠杆的融资账户下，一个涨停板就能获得50%的收益，但反过来，一个跌停就能让你资本损失近半，三个跌停就可以爆仓“强平”出局。所以，股市单边上涨时大家皆大欢喜，但一有调整，便如推到了多米诺骨牌一样一发不可收拾。原因何在？因为如果没有加杠杆，一旦股价下跌，投资者可能会捂着被“套牢”的股票等反弹，而不会在低位含泪大笔抛出。但是融资账户一旦爆仓被强制平仓时，投资者就需要在低点抛出所有的股票，这会进一步加剧市场的抛压情绪，导致更多其他投资者被迫强制平仓……这种连锁反应的效果十分惊人，所以上周以来频频出现创业板指数被砸到近乎全场跌停的状况，就是这种风险的集中释放。一开始，高倍杠杆比例的投资者会被强平出局，到后来，随着跌幅的加大，爆仓的门槛越来越低，如果股价被腰斩，那么只加了一倍杠杆的投资者便也在劫难逃。
这也就是所谓的“多米诺骨牌”消息：即外部带来的极小扰动，可以引发一发不可收拾的全面性崩塌事件。每一张多米诺骨牌的倒下，都能带来此后的连锁反应，而如果假设每一张骨牌能够带到比它体积大1.5倍的下一张骨牌，那么一个惊人的结果就是，在排列得当的情况下，你用一个手指轻轻推到第一张还没有指甲盖大的骨牌，却能导致第32张骨牌也一起到下，而那张骨牌的体积相当于两栋帝国大厦……
这种连锁反应在自然界中处处存在：一粒玉米淀粉被点燃，可以烧伤台北八仙水上乐园的上千游客；一个原子核率先衰变，就可以把30万人的广岛从地图上抹去，都是这种连锁反应的体现。甚至，今年元旦导致35人不幸遇难的外滩踩踏事故，诱因也是一个人在拥挤人群中的不慎摔倒，日语中有个形容这种人浪推挤接连倒下的词叫做“将棋倒”，而将棋就是日本版的象棋，其棋子的形状也和多米诺骨牌差不多，所以是非常形象的。
在经济领域，自然也不例外。华尔街金融巨头之所以在当年的金融危机中会变得“太大而不能倒”，就是因为其盘根错节的业务关联状况意味着整个行业已是一荣俱荣一损俱损，政府坐视不理的后果就是整个金融市场乃至整个社会的经济活动都陷于崩溃。所以只能很不情愿地违背不干预市场的原则，把AIG保险公司和花旗银行等一干巨无霸金融企业先救活了再慢慢算账。
而这次，以俗称“大摩”的著名投行摩根士丹利为首的华尔街大券商便据上述状况，在上周提醒投资者千万不要去抄A股的底，因为据其判断这一轮回调的深度可能达到2000点左右，也就是说，跌破4000点，刚刚只是下坡路走到半山腰，回归年初1-3月间3100-3400点间的盘整箱体区间，或许才是大盘的真正归宿。但在阴谋论者看来，这似乎就是外资蓄意做空天朝股市发国难财的证据，所以，明明有些股民明明是盲目抄底被套，却要把自己包装成“为国接盘”的大侠，真是可笑……
事实上，由于大家都默认国内股市存在高度投机性质，而且股民也只是社会人群中的极小一部分，所以股市被挤泡沫打回原形对于国民经济的影响，远没有那些哀求政府“救市”的投资者来得那么大。但是卖弄悲情，控诉别人的“阴谋”，借以为自己洗脱责任，却是这个社会上许多人的一贯作风。好在股市当中“愿赌服输”至少还是比较普遍的心态，输不起的人相对还算少，但是在另一个市场，也就是房地产市场，就不见得如此了。之前，上海嘉定区有个楼盘，开发商为了促销加速资金周转，宣布全面降价每平方米3000元，于是此举就引发了先前已经高价买房者的不满，愤怒的民众围攻并打砸了楼盘的售楼处。
当时就有网友问：如果你用毕生积蓄买的不是房子，而是股票，然后被套了，能不能也去围攻上市公司的总部，要求他们退钱呢？其实，无论股票也好，房产也好，都只是投资品，而投资品价格的涨跌，和“民生”并无直接关联。被计入CPI的，并不是房价，而是租房价格，而讽刺的是，京沪穗深四大一线城市的租房价格，正是在2011年限购令出台之后才开始飙升的，之前许多年间，租房价格都跑输并拖累了CPI上涨的脚步。而在网上抱怨房价太高导致自己“民生”艰难的人，却往往是在现实生活中需要租房生活，并且即使房价腰斩也仍然该买不起还是买不起的社会底层人群，这更令人感到无语……
然而，房价上涨本身并不可怕，可怕的是房价上涨过快之后泡沫突然破灭，导致多米诺骨牌效应的市场崩跌，并引发金融系统受到连带冲击，而这正是2007-08年美国金融危机的祸根。而泡沫化的市场就好比垒起来的多米诺骨牌，看起来很壮观，却经不起任何的风吹草动，而其倒下的那一刻，大家再亡羊补牢，无论如何都是来不及的。因为，使多米诺骨牌倒下的力量，并不来自于推到它那一下子，而是在一块块垒砌期骨牌阵时所逐步集聚的。断了一个钉子，折了一个马蹄，摔倒一匹骏马，阵亡一个将军，毁灭一个帝国的多米诺骨牌推链确实存在，但帝国并不是因为一根钉子折断就偶然灭亡的，而恰恰相反，正是因为帝国内部集聚了太多的不稳定性，才会因为一个钉子折断的诱因就崩溃。如果这根钉子不断，之后也会有其他诱因促使其灭亡。
所以，为了避免多米诺骨牌崩倒式的金融风波来袭，大家都应该未雨绸缪。比如，阻止把骨牌逐一垒起的行为，或者是在一堆骨牌与另一堆骨牌之间设立“安全区”，让它们不至于彼此影响，这都是2008年金融危机之后全球有识之士所采取的对策。比如，相比起在2012年这个季节“欧元区到了最危险的时候”的状况，虽然现在希腊离滚蛋又更近了一步，但是市场却对欧洲经济有了更强的信心，这也正要归功于欧洲央行和欧盟此前三年间所采取的隔断措施，已经似乎可以确保希腊这第一块骨牌倒下来不会再砸到任何人，所以，要倒就让他倒下吧！
(汇通网全球囧闻栏目每日汇总全球政经领域各种奇闻异事，以助各位在繁忙工作与紧张投资之余愉悦身心。这个世界本来就不靠谱，何须那么认真?)
沪公网安备 31010702001056号;){kind=link}