艾奇思金融:人民币加入SDR的三大关口，美国态度是关键

汇通财经APP讯——

人民币加入SDR终于正式提上日程。当地时间6月23日至24日，第七轮中美战略与经济对话在美国华盛顿举行。双方就人民币加入国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）进行了深入讨论，承诺在即将开始的SDR审查中，尊重IMF的程序和流程，并将继续就人民币加入SDR加深沟通。

所谓SDR，即特别提款权（SpecialDrawingRight），是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”，是IMF于1969年创设的一种国际储备资产，用以弥补成员国官方储备不足。

国际货币基金组织（IMF）一名高级官员6月25日表示，预计SDR货币篮子评估将采用70%的多数投票制。也就是说，人民币要纳入SDR货币篮子，需获得IMF执行董事会70%以上的投票权支持。前不久，IMF一位官员表示，该组织正派出一个团队访问中国，评估是否应将人民币纳入一篮子货币SDR工作的一部分。

前不久的G7会议，G7也罕见地一致表示愿意接受人民币加入SDR。

对中国的意义

这对人民币来说算是一个巨大的转变，之前，西方都是极力阻止人民币加入SDR的。5年前，IMF就以“货币自由化程度不够”为由否决了人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子的提案。

国际货币基金组织成立于1945年，特别提款权（SDR）于1969年推出，到了1974年IMF决定以16种货币组成的篮子货币为SDR进行定价，而这16种货币到2001年已被缩减为四种：美元、欧元、日元、英镑。说得更直白一些，这个IMF就像一个大银行，各成员国就像储户，具有普通提款权的国家只能根据自身存款余额进行有限比例的支取，信用额度部分最高只能为存款的125%，而且不能自由支取。而具有特别提款权的国家则不同，这些国家很像银行里的VIP优质客户，具备更多特权，IMF为他们特别提供了协议存款，可以用于偿还欠款，而无需像普通提款权的储户那样必须动用自有资金或者向IMF额外申请银行借款。

可以说，人民币加入特别提款权货币篮子，其实透露出了一种身份的象征性意义，可以给世界各国一个信号，就是人民币成为IMF这家银行的优质客户了，这样一来就能吸引更多的国家跟中国做生意，提高人民币在世界范围内的地位。

如果一切顺利，人民币成功加入SDR以后，人民币在国际市场上的发展将会按照怎样一种逻辑去推演呢？

可以看到，人民币纳入SDR意味着人民币可以像黄金和其他自由兑换货币一样，充当国家的国际储备。短期来说，对境内企业和我们个人的影响其实并不是特别明显。但长期来说，按照“计价货币-清算货币-投资货币-储备货币”的传导逻辑，加入SDR以后，比如对德国进口贸易就可以用人民币来计价，无需再用美元等第三方货币来进行计价；以人民币计价作为支付、结算，则会大大降低由外汇兑换所产生的风险和交易成本，甚至出口国可能会使用人民币对进行直接投资、贷款。随着人民币用于跨境贸易和投资结算的持续增多，将来还有望设定原油、铁矿石在内的多种国际商品的价格，在全球资本市场中对商品的定价权上也将获得相当的影响力。如果人民币表现得一直稳定、坚挺，则会促使部分国家将人民币作为储备货币。再进一步，如果有一天世界上大部分与我国有经常、资本项目往来的国家都愿意将人民币作为储备货币，我国整个社会的综合成本将会因此获得进一步下降，人民币也将会成为名副其实的“世界货币”。
　　从这个过程我们可以看出，加入SDR获得一个“身份”，是人民币想在全球资本市场上有所作为的一个重要途径。对我国来说，通过加入SDR来推进人民币国际化只是当下最快捷而非唯一的选项。