经济学家或错估美联储加息时点，投资者怎么办？买黄金！

汇通财经APP讯——

过去一年，华尔街的经济学家们一直认为美联储(Fed)启动加息指日可待。

但是，他们错了。调查显示，目前大多数经济学家预计美联储将从今年9月开始加息。

然而，他们还会再错一次。分析人士就此给出以下6点理由：

★ 理由1. 耶伦眼下遇到美国大选问题
理论上而言，美联储不具有党性。但现实也许不是这样。

根据政府政策研究小组ACG Analytics的分析，加息后美国经济通常会在大约12个月后放缓。如果美联储今年9月开始加息，可能会损伤经济，而不久后美国就将举行总统选举，民主党或将在这场选举中面临巨大劣势。

法国兴业银行(Societe Generale)美国宏观策略负责人Lawrence McDonald说：“在耶伦脑海里，她意识到大选前若经济表现疲软则将有利于共和党。”相反，美联储如果等到今年12月或明年初加息，那么加息对经济的冲击很有可能到大选后才显现出来。



美联储政策指引的变化或许可以解释以上这一点。虽然这并未吸引大量人的关注，但McDonald注意到，耶伦近日首次把明年3月提上开始加息的时间表。耶伦在美联储6月17日的新闻发布会上答记者问时提到，不应过分渲染美联储首个加息决定时间点的重要性，不论是在今年9月、12月还是明年3月。

将美联储造成的经济放缓拖延至大选后也可能让耶伦个人受益，因为如果共和党掌控白宫和国会，他们就不太可能在2018年再度任命耶伦担任美联储主席一职。

★ 理由2. 美联储或已错失加息良机
美国经济复苏已进入第六个年头，而美联储到目前为止仍没有加息动作。这段时间很长，但也可能太长了，因为这意味着美联储也许错过了理想的加息时点。

以往经济周期中，当美联储开始加息时，企业利润增长往往还处于初步阶段。这缓冲了加息带来的不利影响，有助于经济及股市。而现在这种情况不可能发生，因为企业利润增长已经开始减慢。

在被要求消除有关美联储永远不会加息的理论时，耶伦在上周的新闻发布会上对记者表示，她不能打包票。

好消息是，生产力增长一直很疲弱。这点可能会发挥作用并挽救大局，因需要缓冲美联储加息的负面影响。

★ 理由3. 美国经济未必强健
McDonald指出，诚然，美国5月新增非农就业人数28万以及消费表现强劲的最新迹象释放出积极信号，但经济复苏依然乏力，最近两年经济复苏两次因严寒天气而脱轨。

耶伦明白她需要格外小心。她上周就加息问题表示，太早开始恐怕会引发经济复苏脱轨的风险。

理由4. 薪资增长远未及耶伦心仪水平
人们都清楚美联储的双重使命——实现充分就业和维持物价稳定，以数字衡量即5%的失业率和2%的通胀率。但耶伦此前表示美联储考虑加息时将观察一些新的指标。

Yardeni Research的Ed Yardeni指出，在2014年3月出任美联储主席后的首次新闻发布会上，耶伦表示在美联储开始加息前，薪资增幅应当在3%-4%。尽管薪资增速目前有所回升，但仍远低于该水平。美国私营部门工人平均每小时工资增幅为2.4%，就业成本指数增速为2.7%，Yardeni称这还远未达到让耶伦满意的水平。

★ 理由5. 强势美元伤及美国经济
美元走强使得美国出口变得更加昂贵，使得该领域承压。这损害到拥有许多外币业务的美国企业的利润。对美国消费者而言，国外商品似乎更具吸引力。耶伦面临的问题是，加息将提高海外追逐收益率者对美元需求，从而推高美元。

★ 理由6. 海外决策者希望耶伦等一等
本月稍早，国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)官员呼吁美联储等到2016年再开始加息。他们担心美国经济放缓将拖累全球经济。

★ 投资者该如何是好？不妨买入黄金等大宗商品
分析师认为，聪明的投资观点是购买大宗商品，理由是美联储进一步推迟收紧货币政策可能损及美元，因为推迟加息将被人们解读为美国经济增长过于迟滞的信号。这将降低外资对美国股市——以及美元——的兴趣(即对美国经济增长跑赢世界其他地区的押注)。



McDonald称，押注“巨大背离”是“极为拥挤的交易”，有理由进行反向押注。

这种情况下，McDonald觉得持有黄金、煤炭、铀等大宗商品及相关公司股票是不错的选择。这些资产在美元下跌时表现良好。他认为，持有大宗商品的风险回报具有吸引力。

北京时间19:47，现货黄金报1173.57美元/盎司，涨0.05%。