中国6月汇丰PMI预览值表明经济企稳，进一步刺激仍有必要

汇通财经APP讯——

周二(6月23日)发布的中国6月份工业活动数据表明，中国经济有一定企稳迹象，但制造业活动状况仍然录得连续第四个月萎缩。而初步调查数据显示，中国政府可能需要实行更多的刺激措施来保证经济的发展。

汇丰与英国研究公司Markit Group公司周二(6月23日)公布的数据显示，中国6月份汇丰/Markit Flash制造业采购经理人指数(PMI)预览值从5月份的49.2微升至三个月高点49.6，但仍低于50荣枯分水岭。

虽然新订单指数回升至50.3且新出口订单降速也大大变缓，但企业裁员力度却达到六年来的高峰。这一趋势势必会给中国政府敲响警钟。

与此同时，工厂也被迫进一步降低产品价格，导致利润空间收窄。国内外需求疲弱导致中国许多工厂，尤其是重工业行业工厂，都出现了产能过剩的状况。

数据公司麦盖提(Markit)经济学家菲德斯(Annabel Fiddes)指出，一方面，在新订单小幅回升之际，工业产出趋势得到了稳定；6月份采购活动也略微回升；表明经济有所改善。然而，另一方面，制造商则继续裁员。这表明企业的增长预期相对温和，因此政府可能会在今年下半年采取行动以努力刺激经济增长并创造就业机会。

尽管去年中国政府实行了一系列的刺激和宽松措施，但是2015年第一季度经济增长依旧放缓至六年低点--7%。因此分析师认为，今年4月至6月期间，中国经济将进一步丧失增长动力。



虽然调查及政府的公开声明显示PMI数据反映了需求的轻微回升，不过当下中国政府依然在努力将宽松的货币政策转化为投资增长。

货币政策未能显著见效的部分原因在于，中国央行提供的流动性被自去年11月份开始反弹的股市吸收。而作为债务互换计划的一部分，地方政府发行了大量地方债券，使得债券市场也吸收了大量的流动性。

由于终端需求依旧疲弱，因此短期到中期来看，投资回报率很低。与此同时，由于长期贷款成本仍远高于资本回报，企业并没有借钱动机。

所有这些因素已经阻碍了“实体经济”的投资增长势头。

澳新银行驻上海经济学家周浩表示，当前的实际利率为两位数--11%或12%。这是阻碍经济发展的一大重要问题。央行可以将名义利率降至0%，但实际利率依旧为5%，而利润率大约只有3%至4%。

目前市场依然在努力寻求促进经济增长的新引擎。周浩指出，从根本上来说，企业首先应去杠杆化。他还表示，许多高管利用近期股市反弹优势来清除还公司的未偿还债务是明智之举。