债市暴跌添变数，美联储升息恐推后

汇通财经APP讯——

债市大跌正开始触痛美国消费者和企业的神经，让经济形势变得有点紧张。若这种情况持续下去，或许会给美国联邦储备理事会(美联储)敲响警钟，甚至推迟联储在未来几个月升息的计划。



目前，美国抵押贷款利率已触及一年半高位，使得汽车贷款成本变得更加高昂。而由于近几周美国和欧洲债券价格下滑，各类企业的贷款成本也都在跳涨。而美联储官员一直强调，楼市和车市是预期中消费者信心提升以及第二季度国内生产总值(GDP)实现更广泛增长的两大推动因素。因此，对美国经济来说，加息似乎越早到来越好。

由于美国指标公债收益率(殖利率)本月迄今已从2.13%最高跳涨至2.49%，美联储官员将在下周的会议上就债券价格下行趋势的持续时间以及该趋势可能导致经济复苏放慢程度进行探讨。

经纪交易商Vining Sparks的首席经济策略师Craig Dismuke称，债券市场可能成为美联储的一个心结并且可能使得美联储被迫对市场进行微观调控。实施超宽松货币政策六年半后，在美联储官员越来越多地流露出升息意图之际，美联储官员会乐于看到至少出现一些金融环境收紧的迹象。

市场担心收紧财政政策可能导致美国经济重蹈2013年的覆辙。前美联储主席的伯南克(Ben Bernanke)就暗示，美联储可能很快缩减购债计划并导致市场大跌，进而威胁到经济复苏。

投资者和经济学家们表示，鉴于近期市场大幅震荡，美联储已经开始注意监测市场走势；如果10年期美债收益率很快升至2.75%上方，美联储必定会提高警惕。

市场震荡可能会危及最重要的房地产市场，如同两年前的缩减购债恐慌(taper tantrum)一样。当时市况急转直下，迫使美联储官员发表一系列立场温和的讲话以控制损害。当时股市大跌，抵押贷款利率飙升至4.8%，吓跑了购房者。虽然今天的经济还没有出现这种问题，但也有令人警惕的信号。上周30年期固息抵押贷款利率平均报4.17%，为2014年11月以来最高，很多贷款申请人迅速锁定了该利率以防止进一步上涨。新车贷款成本也略微涨高，不过是在2014年第四季的纪录低点的基础上反弹的。

从强劲的就业增长数据来看美国经济正在反弹；美联储主席耶伦(Janet Yellen)也在考虑今年升息，而分析师们则预测美联储将在今年9月升息。

不过美国生产力莫名其妙地下滑，薪资增幅也不及预期强劲，令经济仍嫌脆弱。与此同时，美联储理事塔鲁洛(Daniel Tarullo)则强调了美联储长期以来的担忧，即市场流动性可能不够强，难以抵御市场震荡下行。

美债价格急跌不仅是对美国经济数据强劲表现的反应，也是受到欧洲各地通缩疑虑缓解影响，这个因素同样导致德国指标公债重挫。

就在上周美债大跌的时候，有三位深具影响力的美联储官员意外对利率升势示警。除了塔鲁洛，鲜少公开谈论政策的美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)也表示，美国确实遭遇到来自海外的逆流，这些逆流也影响到了美国的复苏和政策举措。布雷纳德那番话可能暗示了如果债市风暴一路持续进入夏季并继续造成实质经济环境趋紧的话，美联储可能会有所反应。不过纽约联邦储备银行总裁杜德利((William Dudley))已警告称，如果公司债等金融市场的反应过于激烈的话，美联储收紧政策的力度将不会太大。

不过，德意志证券分析师胡伯(Peter Hooper)表示，从目前的情况来看，包括10年期公债收益率在内的整体金融情况走势还不足以导致美联储进一步推迟加息。胡伯指出，最近的经济数据表现较为平稳，而未来的经济发展形式也将更加好转，因此美联储可能不会将加息时间进一步延迟。