美国非农前瞻：料对货币政策及市场走向有重大影响

汇通财经APP讯——

在本周债券价格暴跌以及全球市场极度焦虑的背景下，美国5月份非农就业报告将在美国东部时间6月5日早上8:30(北京时间20:30)公布，并将对美联储的货币政策决议以及市场带来重大影响。

据路透社报道，经济学家预计5月份新增非农就业人口为22.5万人，略高于4月份的22.3万，而就业率将继续维持在5.4%，平均小时工资预期上涨0.2%。



投资银行杰富瑞集团(Jefferies)货币市场经济学家西蒙斯(Tom Simons)表示，由于3月份非农就业数据表现极度糟糕，因此该集团预期5月份将会出现反弹。目前市场关于5月份新增非农就业人数的预期值范围处于10万至30万之间，而西蒙斯认为一切都将反应在市场活动上。

芝加哥麦斯洛金融公司首席经济学家斯万克(Diane Swonk)表示，目前该机构预期美联储将在9月份加息，但在周五的非农就业报告公布之后也许一切都将改变。斯万克预期5月份非农就业新增人数将低于20.5万的平均预测值。

斯万克同时指出，事实上她无法确定5月份的非农就业数据是否会将加息推迟至12月份。经济数据良莠不齐，而目前美国经济还未恢复至去年同期水平。

尽管美联储主席耶伦(Janet Yellen)于5月22日表示如果经济数据表现足够强劲那么美联储将于年内加息，但在刚刚过去的一周美联储官员则对美国经济表达了悲观的态度。美联储官员布瑞拉德(Lael Brainard)和塔鲁洛(Daniel Tarullo)都发出了美国经济依旧疲软的警告并表示可能推迟加息。斯万克表示，这可能是美联储向市场发出的信号。

市场已经普遍开始预期美联储将于12月加息。不过，许多经济学家认为美联储希望货币政策正常化，因此仍然预期美联储将于9月加息。然而，一旦就业数据与预期值不一致，那么市场以及经济学家关于美联储何时加息的观点都将受到影响，并导致市场动荡。

不过，交易商们可能不必等到美联储对非农就业数据做出反应。纽约联储主席杜德利(William Dudley)将于当地时间6月4日下午12:30(北京时间6月5日凌晨0:30)在明尼阿波里斯市发表讲话，并对当前的经济作出评论并接受明尼阿波里斯市经济俱乐部的提问。由于杜德利的观点与美联储主席耶伦的观点密切相关，因此交易商将密切关注杜德利此次讲话。

道富环球投资管理公司首席投资策略师阿罗内(Michael Arone)表示，可能有越来越多交易商“在传言时买进，在证实时卖出”从而导致市场动荡不安。在过去几个交易日，美国国债市场的抛售趋势走势与德国国债相似。此前由于欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)表示欧洲央行将不会就债券收益率上升采取行动，使得德国十年期国债收益率一度达到1%。美国国债10年期收益率在回落至2.3%之前曾创下近八个月的新高2.42%。因此一些策略师认为周四的债券市场走势暗示了新一轮“投降式抛售”即将出现。

阿罗内表示，本周债券市场经历了急剧动荡，债券收益率目前回到了十年高点。如果5月份非农就业数据表现强劲，那么市场可能将持续动荡，而美联储可能更有可能在9月份加息。

阿罗内同时指出，实际上债券市场可能正在给美联储发出加息的信号。由于美联储控制的短期利率与债券市场收益率相关联，因此目前债券市场的高收益率正迫使美联储尽快开始货币正常化进程，以使债券收益率与短期利率处于相同水平。

坎托-菲茨杰拉德公司利率策略师莱德勒(Justin Lederer)表示，在非农就业报告公布之后收益率变动可能会趋于缓和并将沿着收益率曲线变动。

莱德勒指出，如果非农就业数据表现强劲，那么收益率曲线将趋于平稳，即2年期债券收益率可能与10年期及30年期收益率靠近。这也就暗示了经济增长强劲而美联储提前收紧货币政策。而如果就业数据是疲弱的，那么收益率曲线将变得陡峭，意味着经济更加疲软且美联储将维持货币政策不变。

股市方面，4月份就业数据公布时股市出现了反弹。这是因为4月份非农就业数据显示美国经济增长平稳。

据数据及分析公司Kensho的数据显示，当每月非农就业人数减少2.5万或更多时，美元、黄金以及10年期国债收益率就会变得比主要股指更加不稳定。自2010年1月份以来，有21份月度就业报告都显示就业月增长人数减少了2.5万甚至更多，而另外21份也是一样。当就业数据弱于预期时黄金上涨超过90%；10年期国债收益率上升85.7%；美元指数上升了71.4%。然而，标准普尔500指数则仅上升了52.4%，平均收益率为负的0.4%。

德意志银行经济学家拉沃尼亚(Joseph LaVorgna)预计，5月份非农就业人口为27.5万，远高于市场平均估值。拉沃尼亚指出，初请失业金人数和其他一些传闻，如税收收入激增5%等，支撑该银行的观点。他同事表示，当前美国税收收入已经变得十分稳健。

拉佛纳同意阿罗内的债券市场可能促使美联储提前行动的观点。他认为促使美联储加息的可能不是非农就业数据，而是金融市场状况。如果金融市场开始认为美联储将无法再控制市场走向，那么耶伦和一些鸽派人士就将感到紧张并开始行动起来。

经济学家预期美国未来新增就业岗位表现将十分强劲，但是5月份的新增就业岗位将是疲弱的。

斯万克表示，目前劳动力市场对大学毕业生的需求正在上升，而商业服务领域的全职雇佣人数也在回升。此前，零售、休闲和渡假服务业就业人数出现了急剧下降。不过，一旦就业率开始回升，那么将会有更多的人得到就业机会。制造业以及建筑业当前的就业率表现良好。因此，现在经济学家们都预期薪资将出现上涨。

交易商们正密切关注平均每小时工资数据，因为任何薪资好转的迹象，都将是通胀回升的信号。然而迄今为止的通胀水平一直令人失望，因此目前美联储的双重使命就是提高就业以及通胀率水平。