【剖析】希腊危局解决选项的“五问五答”

汇通财经APP讯——

希腊援助谈判又一次来到重要阶段的考验。本文通过“五问五答”，来深入分析希腊债务危机面临的问题和解决方案。

自本周五(6月5日)开始，希腊本月将面临数笔债务偿付的压力考验，而目前尚不清楚希腊手头资金能够支付多少债务。

一旦发生违约可能导致希腊退出欧元区，届时希腊将不能再使用欧元区(目前19个成员国)通用货币欧元。此前，从未有过成员国离开欧元区，因而“退欧事件”可能令欧洲甚至全球经济都陷入水深火热之中。

随着希腊及其债权人——欧元区其它国家、IMF、欧洲央行——仍处在谈判进程中，接下来希腊谈判的五个可能性问题和答案，本文一一作出分析。



【周五结束前，希腊能达成援助协议吗？】

答案是：可能达成。

虽然希腊债权人持怀疑态度，但希腊总理正在与欧洲领导人举行一系列会议，就援助协议所要求的改革方案进行商议，以便该国能获得援助协议中剩下的那72亿欧元(81亿美元)的援款。

若周五(6月5日)结束前，希腊能够达成援助协议，那么希腊将能获得这个夏季到期债务的大部分资金——希腊6月需偿还IMF债务约16亿欧元，7月和8月共需向欧洲央行偿债66亿欧元。

有了这一协议，希腊将能即时偿还周五到期的IMF债务(3.04亿欧元)。

【周五若未达成协议，将发生什么？】

答案包括三方面内容。

1) 若周五未达成协议，希腊可能仍然有能力在周五偿还3.0亿欧元的IMF债务。比如，希腊政府可能几周前“打劫”国有企业(如医院、大使馆、学校)仍有资金剩余在手中。

2) 即使希腊周五不能偿付IMF债务，也不会被自动视为违约，而只是处在欠款状态。根据IMF规则，只有当拖欠IMF的债务时间达到一个月时才会正式叫做一个国家债务违约。

3) 但若希腊周五未能偿付IMF这笔债务，将相当于给违约上了倒计时发条，并可能给市场带来冲击。也可能引发希腊人们进一步从银行抽出存款的忧虑，近期希腊银行业存款外流速度已达到警戒水平。希腊当局开始担心金融系统的不稳定。

【希腊还有“B选项”吗？】

答案：是的，希腊有其它选项(“B选项”)。

希腊可以请求将6月到期的四笔IMF债务“捆绑”并统一在6月30日那天一次性偿还。这将给希腊政府与债务人达成援助协议争取到三周时间。虽然这一请求符合IMF条规，但这一“捆绑选项”(bundling option)很少被用到。上一次动用该选项，是1980s赞比亚偿还IMF债务时。

下图为希腊近期债务到期的时间表格一览：


【假如本月达成希腊协议，然后呢？】

这个问题的答案，取决于所达成协议的本质，希腊协议可能需要首先在欧元区某些成员国国会进行投票批准。

希腊方面，总理齐普拉斯将不得不将协议及其改革措施带回希腊，并劝服其激进左翼联盟党中的强硬派及联合政府的“小伙伴们”（民族主义独立希腊人)支持该协议。

齐普拉斯经常面临来自其所在党派激进左翼联盟党强硬者的反对，这些强硬者认为与达成援助要求的紧缩措施相比，没有援助协议或者退出欧元区将是更好的选项。正是由于大选竞选时给出了这一承诺，齐普拉斯才在1月的大选中胜出并被推举为总理。

部分希腊人，包括政府党派的成员们，已暗示，若协议对债权人表现出让步，则可能会进行提前大选或举行全民公投，一些左翼联盟成员拒绝在国会上投赞成票。其他人则暗示协议根本无需带回国会。

不过，即使如此，仍可能通过协议，因反对党成员已变数，他们将支持一个避免该国违约的协议。

【一旦协议达成，希腊的问题解决了吗？】

答案很不幸是：并非如此。

此份援助协议的剩余援助金只有区区72亿欧元，这只能解决一时的问题，因希腊在今年面临一系列债务到期。

除了债务到期，希腊的公共债务还非常高，大约占GDP的177%，希腊不大可能偿付完所有这些。在几天前，齐普拉斯政府已呼吁某种形式的债务豁免(debt forgiveness)，而一旦其敏感的流动性问题得到解决，呼吁债务豁免可能会重新登上希腊政府的议程。

希腊政府坚持该国不希望第三轮援助，但称确实希望与欧洲商议一个新的“增长契约”(growth pact)。不管怎样，很少有人相信希腊在没有任何形式的进一步援助的情况下存活下去。希腊已表示希望这个新的增长协议作为此次将达成的协议的一部分，但能否如愿以偿仍有待观察。