艾奇思金融：2015年下半年黄金景象大不同

汇通财经APP讯——2015年上半年的行情已经步入尾声，而黄金仍然仍在围绕千二美元做上下波动，行情令人窒息。

上一周黄金突破1230美元之后持续走低，主要是受到机构持仓的打压。据美国商品期货交易委员会上周五（5月22日）公布的数据显示，截至5月19日一周，投机者增持COMEX期金净多头合约达78617张合约。这是自1月以来净多头最强劲的增加。如果美国未来一段时间经济数据好于预期，那么增加的净多头意味着进一步多头结清的空间。

美国经济数据仍然在主导着贵金属市场的走势。美元的走强依旧在压制着黄金价格。市场对美联储可能提高联邦基金利率的预期也在制约着金价。

众所周知，利率走高会让持有无息资产黄金的机会成本提高，因此对金价有负面影响。但是凡事都要两分来看。从另一个角度来看，利率的走高意味着新一轮经济周期的开启，通胀率通常会逐渐攀升，这对黄金又是利好。最新公布的美国4月CPI增长0.3%，好于预期。这也是金价自2013年年中崩盘以来的最高值。

2015年下半年黄金景象大不同
从下图可见，上一个黄金十年牛市的最关键驱动器——通胀预期已经与金价背离超过一年半的时间。目前，红线代表的通胀预期已经接近突破点，并且开始走高。

2015年下半年黄金景象大不同
这都指向一个结论，那就是黄金正在酝酿新一轮上升趋势。虽然目前转势时机未到，但我们要做好准备。如果美联储在下半年开始提高利率，那么对黄金来说可谓是利空出尽，黄金市场在下半年将会有一个完全不同的景象。