整个市场就美元在哭！不过美元以外资产能笑到何时呢？

汇通财经APP讯——

非美在涨，黄金在涨，原油在涨。当美元的涨势在3月份戛然而止时，一些投资者开始转而买进此前下挫的资产，不过当时许多投资者预计这种势头难以持久。然而，转眼近两个月过去了，这些投资者买进其他资产的策略仍然在奏效。

现在，许多交易员进一步增持这些资产，推动欧元、石油和其他资产价格继续走高。整个市场似乎只有美元多头在哭泣。


缘何美元以外资产近来走势如此强劲？
美元以外资产的多头们，显然有着各式各样的理由。许多交易员表示，欧洲史无前例的经济刺激政策开始发挥功效，提振了欧洲的借贷活动和制造业，这在一定程度上推动了其他资产价格的走势。另外，作为全球大宗商品最大买家的中国也推出了一系列提振经济的计划。

许多投资者预计，随着美国经济复苏重拾动能，以及美国联邦储备委员会加息的日子更加临近，美元最终将会恢复上涨势头。但交易员和分析师表示，鉴于投资者有新的理由将资金配置在不同的资产中，美元的涨势将较为温和。

目前，欧元兑美元已较3月低点累计上涨了逾8%，而在此之前则是自去年夏季以来下挫了近20%。周三，美元跌至1月底以来的最低水平，大宗商品价格上涨，原因是美国公布的4月零售数据低于预期，投资者由此担心美国经济在第一季度表现不稳定之后，目前依然脆弱。

包括挪威克朗和俄罗斯卢布在内的其他货币也大幅上涨，自3月份以来，挪威克朗上涨11%，俄罗斯卢布上涨20%以上。追踪24种大宗商品价格的标普高盛商品指数(S&P GSCI)接近去年12月以来的最高水平，因为原油、铜和糖等原材料从数年低点反弹。铜价较3月份低点上涨14%。铜广泛应用于制造业和建筑业。


欧元、石油和其他大宗商品等资产价格反弹出现在一系列美国疲软经济数据公布之后。这些数据使得美国联邦储备委员会6月份加息的可能性更小。这削弱了美元对寻求可观回报的投资者的吸引力。预计美元走势低迷，一些交易员将资金投向此前因美元上涨而走弱的资产，期望它们在美元下跌后实现上涨。

纽约梅隆银行股份有限公司(Bank of New York Mellon Corp.)旗下Standish联席副首席投资长斯里瓦斯塔瓦(Raman Srivastava)表示，目前存在走势逆转的条件。斯里瓦斯塔瓦帮助管理着1,700亿美元固定资产。

他从第一季度美元的涨势中获益。但他说过去一个月一直在出售美元计价债券，买入其他资产，包括原材料出口国澳大利亚的主权债券。他认为澳大利亚最大市场中国的需求反弹将令澳大利亚国债受益。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)上周五的数据显示，对冲基金和其他投机性投资者连续第六周削减了押注美元的净头寸，至316亿美元，为去年9月份以来最低水平。

鉴于原油以美元计价，美元在2014年下半年的升值势头使得原油在海外变得更加昂贵，进而令需求承压。随着油价下跌，寄希望于价格上涨的能源企业便放慢了生产速度。原油产量下降似乎正在产生影响，刺激油价反弹。

法国兴业银行(Societe Generale)大宗商品研究主管黑格(Michael Haigh)认为油价将持续攀升。他建议客户买入加元和俄罗斯卢布，因为加拿大和俄罗斯均为大型石油生产国，其货币常常会随着油价上涨而走高。黑格还建议客户买入针对能源企业设立的交易所交易基金(ETF)，例如Energy Select SPDR Fund。

黑格称，机构客户正寻求扩大其投资组合规模，因为他们认为大宗商品价格已经见底。

美元百足之虫死而不僵，风险仍不容忽视
不过，经纪商布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brother Harriman & Co.)的策略师钱德勒(Marc Chandler)提醒称，欧元近期的上涨势头很大程度上是因短线投资者对空头头寸进行平仓所致。他说，欧元仍较其历史最高点低了近30%，且一旦美国经济增长稳定，美联储加息之日临近，则欧元兑美元可能会走低。

钱德勒称，人们并没有押注欧元，而只是回补他们的欧元空头头寸；美元的牛市行情仍然完好无损。

与此同时，中国刺激政策针对的目标一直较为狭窄，也没能成功地将大宗商品需求提振太多。钱德勒说，美元的强势、原材料需求的疲弱都是目前大环境的短板，无法维持住新兴市场（对大宗商品价格敏感）的涨势。

一些市场观察人士还说，越来越多的投资者猜测，大宗商品的持续反弹可能意味着一旦趋势反转，价格波动会特别剧烈。

美国商品期货交易委员会的数据显示，截至5月5日的七天里，押注油价走高的净多头头寸达到了2014年7月以来的最高水平。若突然冒出个搅乱油价前景的不确定性因素来，这些投资者就可能赶忙平仓，其他人还会建立看跌头寸。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管梅莱克(Bart Melek)说，在上述类似情形下，大宗商品价格的下挫就会非常突然、非常剧烈。

不过，其他人则认为这种反弹有望至少持续至9月份。这也是许多投资者预计美联储将加息的时间。