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据中国国家监管机构上周五(5月8日)发布的数据显示，2015年第一季度中国不良贷款增加了1410亿元。这是历年来增长幅度最大的一个季度，目前不良资产总数已经达到了9830亿元。
中国不良贷款的上升趋势已经持续了一段时间。随着中国经济发展速度放缓，工业企业的贷款数量急剧下降，导致中国的大型银行猛砍贷款利息率以增加贷款实现盈利。而经济的不景气导致大量贷款无法偿还，给银行系统带来了巨大的压力。
目前，中国的债务负担总数高达28万亿美元，该数字是中国国内生产总值(GDP)的2.8倍，令人很是担忧。
下图为中国历年债务上升趋势：
在28万亿美元的债务中，有3640亿美元为房地产贷款。评级机构惠誉因而表示，这对衰退的房地产行业来说不是一件好事。今年早些时候，房地产开发商佳兆业就已经违约了。房地产抵押贷款在银行账簿上的优势扩大了房地产对经济造成的影响。而房地产市场漫长的下行趋势也可能导致一些大型银行暴露在资不抵债的风险之下。由于银行系统的大部分贷款都以房地产抵押品的价值来维系，房地产市场已经成为威胁中国银行生存的最大因素。
惠誉表示，在接受惠誉评级的银行中，以房地产作为担保的贷款——住宅抵押贷款和企业贷款，自2008年年底以来增加了400%，而总贷款数额则增加了260%。房地产担保的贷款现在占这些银行占贷款总额的40%。住宅抵押贷款自2008年年底以来已经翻了两番，房地产担保的企业贷款则增加了近5倍。目前，房地产抵押贷款不仅仅是主要在房地产开发商和地方政府融资工具，在微小企业和公司中的使用也越来越普遍。
原则上来说，抵押品应该降低银行风险，但房地产抵押贷款的崛起，实际上增加银行倒闭的可能性。这是因为房地产抵押品的使用间接降低了贷款的感知风险，把房地产市场风险传播到了其他经济领域。
银行通常认为房地产抵押品在借款人违约时能为银行提供可靠和及时的保护，较低的贷款房价比率(LTV)为应对房地产市场下滑提供了一个充足的缓冲。不过，惠誉认为，较低的LTV不足以帮助银行避免巨额亏损。最近的金融危机历史表明，房产抵押品的的价值已经被严重高估。因为房地产价值不断波动，而修正往往突然发生。在中国，抵押品价值高估也由执法障碍所致。
惠誉认为，中国的房地产市场不可能持续低迷，但是仍很有可能导致信贷紧缩，迫使企业借款人仓促去杠杆化(即减少负债)。房地产价格急剧下降将减少抵押品的价值，削弱银行的放贷能力，并增加借款人的违约概率。由于中国银行的亏损吸收能力不强，因此，持续低迷的房地产市场还可能威胁银行的偿付能力。
然而，官方公布的不良贷款数据，或许只是冰山一角，而实际的真实不良贷款总额却很难被真正估算出来。
惠誉昨天(5月11日)发表的一篇报告显示，受政府贷款限制规定影响，中国银行转而把贷款转换成债务投资、应收账款以及银行间风险敞口，这也就是所谓的影子银行。影子银行系统使得评估银行的标的资产质量以及金融体系稳健程度变得更加困难。
中国的资产管理公司在管理不良资产方面正发挥越来越重要的作用。资产管理公司直接从银行购买不良资产，因此不良资产通常被转换到了银行体系外部而没有被认可为不良贷款。监管的宽容也导致了资产减值的识别困难。这些原因使得银行不良贷款的真实数目混乱，更广泛的金融体系内债务问题的透明度不高。中国不良贷款的真实数据与中国真实的国内生产总值(GDP)一样，难以得到。
这使得不良贷款分析变得毫无意义，尤其是在中国银行不良贷款比率非常相似的情况之下。由于高风险信贷通常不在银行的资产负债表中列示，地方政府和房地产贷款的不良贷款比率很低。而政策鼓励农业和微贷款也可能导致抵押品不恰当的定价。
根本性的问题是，这些不良债务的将持续存在。
自2008年以来，中国的杠杆率一直在快速上升，中国债务的利息成本现在已经占到了GDP的15%，超过名义GDP增长近百分之十。政府在保持合理经济增长来支撑就业及保证银行系统稳定之间找到一个平衡的需要，意味着银行仍暴露于这种不可持续的风险趋势之中。
如果中国政府允许更多的私营企业和国有企业违约，那么道德风险将加剧并对银行系统造成严重威胁。企业的还款期限越长，那么其承担的利息成本就越大，经济压力也就越大。
除了上述之外，长期以来一直存在的问题在“特别注意”贷款，指定它指的是还未开始但可能恶化的未偿债务。根据《经济学人》报道，这种类别贷款余额的百分比正在稳步上升，目前为3.5%左右。
因此，尽管我们无法知道不良资产对中国银行业系统性风险和整体经济带来的影响程度，但我们所知道的是，就连官方数据也显示不良贷款历史上最快的速度增长。
中国四大国有银行贷款给制造业企业的贷款变坏的速度是其他借款人的两倍。受全球需求疲软的影响，中国的不良贷款迅速增加已经成了一种必然的趋势。
今年迄今为止，中国已经有两家大型企业高调违约：即房地产开发商佳兆业集团，以及国有企业保定天威集团。而煤炭进口商永晖焦煤上个月也为按时支付1350万美元的息票支付。本周五(5月15日)将是30天宽限期的最后一天，如果违约，那么永晖焦煤将进入清算程序。
下图显示了中国的问题债务急剧增加的趋势：
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