薪资压力不可小觑，美国4月非农就业报告或成试金石

汇通财经APP讯——

分析师James Saft近日撰文称美国经济数据表现疲软，而美联储(FED)确实可能等到秋季左右才加息，但本周最重要的进展可能是雇用成本上升。美国一季度雇用成本指数(ECI)年率超预期上升2.6%。民间部门ECI年率上升2.8%，去年第四季度上升2.4%。

考虑在能源生产下滑的沉重打击下、石油工业薪资和获利可能造成的拖累，这份数据可能再次证明劳动力市场正恢复正常。而恢复正常则意味着有些许薪资压力，而薪资压力意味着些许通胀。通胀是美联储难以忽视的问题，尤其是就业市场稳健情况下的通胀，可能迫使其迅速重新评估加息的风险和利弊。

本周焦点大多围绕美联储暗示将更晚加息的消息上。美国一季度经济仅增长0.2%，严寒天气及企业投资下滑造成双重打击。GDP数据公布几个小时后，美联储维持利率不变，让人感觉其需要更具说服力的证据，才会实施2006年以来的首次政策收紧。

尽管今年稍早市场认为有可能在夏季加息，但现在预计10月加息机率仅有46%。不仅如此，尽管美联储保持耐心对风险资产应当有利，但这些似乎都未能安抚市场。美联储周三公布声明以来，股价下滑且债券收益率上升。



薪资压力显现，关注5月非农报告
即便把就业成本高企抛之脑后，还是有一系列就业和薪资指标显示，就业市场更加趋于正常。

数据显示，4月联邦代扣所得税收据年率增长5%；上周初请失业金人数仅有26.2万，创15年低位；根据劳工部数据，2月职位空缺升至14年高位，自愿离职人数也处在比较健康的水准。

而且这还没有考虑中下阶层工资面临薪资压力的更多迹象，例如沃尔玛和Target等零售商纷纷宣布加薪，麦当劳亦表示计划调升薪资。这些数据全与3月非农就业报告形成鲜明对比。报告显示，3月非农就业岗位仅增12.6万，为15个月低位。

另一方面，目前仍有大量的闲置劳动力——即那些脱离劳动力大军、但乐意在情况好转后重返就业市场的人，从而持续限制了薪资增长。诚然，的确不能排除此一可能性，但是上季度薪资稳健上扬，很难与就业创造几无增长并丧失动能的情况放在一起。

这一切都使得5月8日公布的4月美国非农就业报告成为一个试金石。倘若就业创造大幅回升，薪资数据也表现得相当强劲，那么金融市场或许会开始思考美联储立场变得更加强硬的可能，即便立场只是略微改变。

对股市而言，这恐怕是个利空组合。虽然薪资大多将被用于消费，从而会刺激经济并提振企业获利，但羊毛长在羊身上——工人的薪资全都要由雇主埋单。假设营收趋势于维持不变，薪资持续上涨对获利的影响要不了多久就会显现出来。

如果最终美联储加息时间也早于预期，那么股市将进一步下跌。