智天贵金属：美指强势通胀软，加息路途穷漫漫

汇通财经APP讯——经济数据虽疲软，美指逆势强上行。通胀数据，恐难回升。

意将加息定今岁，实体经济是瓶颈。干预预期，更为可行！

有关美联储加息的问题已经成为老生常谈的话题。然而，我们不得不时时关注有关加息方面的消息。无数次的行情波动已然印证，加息或是加息预期的微弱变动都将给粤贵银创造了可观的利润空间。

毫无疑问，加息预期的提前对粤贵银的打压效果显而易见。但近期无论是美国的通胀水平，亦或是重新走强的美元，都不足以支持美联储实行加息。但美联储从来不是傻子，绝不会随波逐流。在无法左右相对客观的经济数据情况下，美联储倾向于给自己更多的操作空间。于是联储高层在公开场合频繁强调，如有必要，即便通胀水平未达预期，加息也将进行，希望藉此取得在金融市场上的主动权。

鉴于此，我们先来关注下美国近期的通胀水平。以下是MarketWatch刊文“美元走强抑制通胀回暖”的翻译：

没有丝毫证据表明近期美国的通胀水平达到了美联储2%的目标，但这不仅仅是因为油价偏低，强势美元是另一重要因素。

近期美指走强，使得美通胀指标遭遇急刹车，一定程度上推迟了美联储利率上调时间。

原油价格自去年夏天至今出现腰斩，拖累美联储非常重视的PCE通胀指标下跌0.3%，为近一年来最低。但是随着原油价格低位企稳，美通胀回暖路上最大的敌人莫过于强势美元了。美元走强使得诸如法国红酒、德国汽车和亚洲制造的高清电视等外国产品价格更为便宜。

三月份美国进口贸易和服务价格连续第八个月下滑——即便国外原油价格连续两月上浮。进口价格下跌0.3%，剔除燃油因素，跌幅达0.4%。

在过去一年里，进口价格跌幅已达10.5%。低位油价是主要原因，即便剔除燃油因素后进口商品价格仍然下滑了2%，为近六年来最大跌幅。

受强势美元影响，美国本土商品和服务价格对国外购买者来说变得更贵了，这削弱了美国本土商品和服务的全球需求，使得本土公司利润空间进一步缩减，失业加剧，美国经济复苏步伐放缓。

如果美元继续保持强势，则近期通胀水平难以达到美联储预期。然美联储数月以来坚持认为通胀疲软只是暂时性现象，未来会得到改善。只有在三月份，美联储才勉强将2015年PCE通胀指标由最初预期区间1.6%-1.9%下调至0.6%-0.8%。美联储官员认为，通胀水平在2016年之前难以达到或接近2%的目标水平。同时大多数美国顶级经济学家认为，在通胀真正回暖之前，美联储不会急于加息。

在此有一点需要先明确——美联储加息的目的是什么。如果认为美元加息仅是为了适应美国经济复苏的步伐那就显得太单纯了。美元加息实际是美国赢取与非美经济零和博弈的策略之一（本文暂不详细阐述），美国绝不想输这盘棋，因此加息是未来势在必行的一步棋。只是美联储希望选择合适的时间节点，比如各种经济数据更好地支持加息之时，以使加息对国内经济造成最小的伤害。同时政治因素也是美联储逡巡许久的原因之一。

由此可以推测推测，在经济数据及通胀水平依然疲软之际，无论美联储高官鸽派言论如何，加息都难进行。但美联储会更频繁的通过对市场加息预期的干预从而左右全球经济，并以此逐步消化未来加息对国内经济带来的波动。