美元快牛与慢牛节点转变，机遇与风险尽在其中！

汇通财经APP讯——

“风大的时候猪都能飞上天”。在历经了年内前两个月美元红红火火的大牛市后，近半个月来，刮起美元的大风似乎又停了。如果说，此前美元行情突然加速令不少投资者感叹牛市的疯狂，近两周的高位回调又使投资者担忧情绪升温。

受到耐用品订单数据的打压，美元兑欧元和日元周三下跌，欧元兑美元尾盘上涨0.5%，至1.0973美元，为过去八个交易日中第六次实现上涨。美元兑日元下跌0.3% ，至119.41日元，继续围绕120关口震荡。美元指数再度收跌，盘中一度测试昨日刷新的近期低点。

对于当今的汇市格局，市场似乎不乏分歧。不过，更偏主流的预期依然认为，这仅仅是美元由快牛向慢牛转变的一个过程。美联储年内首度态度转鸽、欧洲经济流露复苏迹象，预示着美元在此后很难像今年前几个月那样“力拔山兮气盖世”。不过，全球货币战和美联储仍可能加息的背景，又同样预示着美元这头前期疯牛只是放慢了脚步，而非就此转熊。

就投资者而言，目前既要做好美元从上升趋势转向震荡市的转变，也要及时调整交易思路和心态。某种意义上说，尽管当今行情相较前几个月更加具有风险，但此时反而也是投资者调整仓位，择机布局的较好时机。


疲弱耐用品拖累美元走软回撤，市场交投愈发胶着
美元修正性反弹势头在隔夜市场再度消退，周四盘初略跌，再度表明最近美元单边多头押注目前有所降温。上周美国联邦储备理事会(FED)发布立场温和的声明后，美国周三公布的经济数据又令人失望，拖累美元指数挫跌。


美元指数自高位97.38跌至96.87，接近周二所及三周低位96.38。本月稍早，美元指数曾触及12年高位100.39。

数据显示，美国2月企业投资支出计划连续第六个月下滑，可能是受到强势美元和全球需求疲软的压制。分析师因此进一步调降第一季的经济增长预估。具体数据显示，美国2月耐用品订单月率降低1.4%，预期增长0.2%，前值增长2.0%。

分析指出，此次耐用品订单大幅不及预期，国防及民用飞机的订单降幅较大，大宗商品需求下降表明在全球经济增速走低的背景下，美国企业对支出变得更为谨慎开始持观望态度，这或进一步抑制美国企业的出口销售从而对GDP增长造成冲击。

道明证券利率策略师Gennadiy Goldberg表示，“这是非常疲弱的数据，凸显了经济成长可能比投资人原本预期更慢一些的事实。”

此外，周三芝加哥联储主席埃文斯的讲话也打击了美元多头，他担心强势美元造成的“明显通胀放缓的压力”可能被深深植入通胀预期。埃文斯表示这可能令美联储更难实现2%的通胀目标，并称“没有令人信服的理由”来急于升息。他呼吁推迟到明年上半年再升息。

由于美元处于守势，欧元兑美元再次徘徊于1.1000附近。欧元现报1.0972美元，远离两周前所及12年低位1.0457。

RBC资深外汇策略师Elsa Lignos在给客户的报告中称，“我们的技术分析师认为，当前的修正走势可能进一步推高欧元(他们给出的目标位为1.1180)，但长期下行趋势仍未改变，”

美元兑日元则仍接近周二所及一个月低位119.22，一度触及119.23，之后略微反弹至119.47。商品货币未能抓住美元走软的机会，澳元、纽元和加元都略微下跌，为G10货币中表选最差的货币。

三大迹象凸显美元“快牛”行情结束
在上周美联储决议后，美元多头可谓受到了沉重的打压。而目前越来越多的迹象显示，年初美元的快牛甚至是疯牛行情可能已经濒临结束。

至少有以下几点可能令美元多头无复年初牛市：
①美联储加息预期延后
美元的跌势反映出市场对美联储的加息立场感到愈发的不确定，受到美联储政策预期的影响，美元去年大半时间都呈上升走势。但在上周的会议中，美联储下调美国增长与通胀预期，降低的市场预期导致美元持续回落。

芝加哥商业交易所(CME)的数据显示，投资者用来押注美联储政策走向的联邦基金期货反映出，投资者认为9月加息的机率为41%，美联储上周公布声明的前一天为61%。周三公布的数据进一步推迟了加息预期，同样自联邦基金期货反映，美联储6月加息的可能性预期今日降至8%，而此前为9%。

②欧洲经济出现复苏迹象
今年以来，一系列经济数据显示，欧元区经济突然有所改善，这令不少分析师感到意外。许多人认为欧洲正深陷通缩、经济增长停滞以及政治僵局的困扰，而事实上，欧元区近来表现不俗。欧元区零售销售数据正在激增，且消费者信心升至8年高位。私营部门增长创下4年来最佳表现的同时，大量资金正以创纪录的速度流向欧洲。

下图显示了欧元区的“惊喜指数”。“惊喜指数”显示，今年以来，欧元区的经济数据大幅好于预期。


③美元多头受制技术面困局
美元指数究竟有没有有效突破过百点大关？从更为谨慎的理解来看，可能还没有。尽管就盘面而言，美元指数在3月中旬数度突破100关口，但无一例外此后均出现快速回落。在前期升势持续推挤，多头仓位愈发拥挤的背景下，上方关键阻力位在升破后始终无力守稳，显然令市场人心涣散。

而同样的，非美货币中，欧元兑美元的1.05关口，澳元兑美元的0.75关口等具有象征意义的关键支撑位，目前也依然完好如初，这显然令市场对美元多头能否进一步向上突破，抱有质疑。

市场波动性回归，美元或将呈慢牛型震荡行情
如果说，美元快牛行情即将结束，是否能认为其即将步入熊市呢？显然，目前还不必那么悲观。

美国银行的G10货币亚太负责人Adarsh Sinha表示，“美元指数的上升趋势不会在短期内扭转。随着美联储在年内加息，联储和其他央行的货币政策差异将会推升美元对其他主要货币。”

Sinha称，“随着美联储在年内加息，联储和其他央行的货币政策差异将会推升美元对其他主要货币。”

有业内人士表示，美元短期汇率的波动性目前是欧元的三倍还多。这表明目前市场的一切都与美元利率预期有关，即便美联储并不情愿看到货币政策背离的情况加剧。美联储货币政策正常化的时间表在今年将持续左右着美元的交易量。

最为关键的是，即便美联储首次升息的时点确定了，之后的升息节奏的不确定性仍存，因为美联储开始依赖经济数据表现来作货币政策的判断，而经济数据的不确定性是永远存在的。

不像之前那次稳步升息的紧缩周期，美联储这次周期的会议具有跳跃性。这也将增加不确定性，从而令美元的成交量持续保持高位。因此美元未来的升势预计也将更为震荡，而非像之前那样的单边持续上扬。

德意志银行的外汇波动率指数(CVIX)显示，市场波动性已经由月初的9%升至10.9%，这一水平较2014年年中已经翻倍。

MUFG Union Bank的交易员Kazuo Shirai也持类似观点。他认为，“FOMC会议之后，美元仍面临卖压，但是这不会改变美元强势的总体趋势。”Shirai表示，鉴于美联储对于经济数据的看重，投资者对于单个数据的敏感度会增加，市场波动性将随着上升。