中国制造业活动步履蹒跚。周二(3月24日)公布的中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值跌至11个月低点49.2,跌破50的荣枯分水岭,也低于市场预期的50.2。
这对美国而言不是个好消息,Pantheon Macro的Ian Shepherdson如是说。
虽然大家都在使用供应管理协会(ISM)发布的制造业数据来衡量美国的表现,但Shepherdson却认为应该观察一下中国PMI。
Shepherdson称:“过去几年我们一直强调,如果想要知道美国制造业未来几个月可能会发生些什么,就应该看一看中国的PMI,而不是美国国内的ISM制造业调查。”Shepherdson指出,ISM数据受到季节性因素的巨大影响,如果不考虑这些因素,美国PMI走向常常会“翻版”中国PMI,“这也是为何我们不希望看到中国汇丰制造业PMI进一步下跌的原因”。

(中国汇丰制造业PMI-蓝线,美国ISM制造业新订单指数-黑线)
Shepherdson表示,如果中国制造业逐步放缓,那么“美国制造”的商品需求也将受到影响。
最新ISM数据显示,美国2月制造业PMI连续第26个月处于扩张领域,但该指数在去年10月触及57.9的峰值后一路下滑。但Shepherdson认为,美国消费品制造商仍可以看到强劲的需求,且天气状况也开始变得利好这一季节性较强的数据。
然而,这依然不足以让人忽略中国需求减缓的影响。Shepherdson说:“最初,市场只关心实际数字,而非这背后的故事,但企业收益不会说谎,ISM指数急剧上扬的背后隐藏着潜在的中国需求恶化这一大威胁,这将加剧石油行业撤销资本支出所造成的冲击。”
Shepherdson还称,中国制造业PMI一直处于下行趋势之中;过去几年一直徘徊于48-52的窄幅区间。中国铁路货运量的下降则表明PMI仍存在更大的下行空间。

(中国铁路货运量年率-蓝线,中国汇丰制造业PMI-黑线)