宏源期货:铝锌呈现企稳迹象 但上行动能不足

2015-03-20 10:41 来源:宏源期货
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汇通财经讯——中国宏观经济运行:中国经济下行压力加大,固定资产投资增速继续回落,基建增速保持平稳,房地产市场出现分化。2月份经济数据显示中国经济下行压力依旧较大。
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要点

1、中国宏观经济运行:中国经济下行压力加大,固定资产投资增速继续回落,基建增速保持平稳,房地产市场出现分化。2月份经济数据显示中国经济下行压力依旧较大。

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2、中国宏观经济政策取向:2014年,3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日,央行[微博]再次定向降准。6月30日,银监会调整存贷比的统计口径。41个城市发文放松限购。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日,央行宣布降息。2月4日,央行降准。2月28日,央行再次降息。

3、铝锌运行主要动因与制约:前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限,中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝价下跌主要是因为中国经济下行压力不断增加,房地产市场调整还在继续,供应端有所改善。制约铝锌价格反弹高度的核心因素是产能过剩,一旦价格足够高,供应将大幅增加,从而压制价格表现。

5、铝现货价格:3月19日,现货市场上海主流成交在12980-13000元/吨,贴水250元/吨至贴水240元/吨,无锡主流成交在12970-12990元/吨,杭州主流成交在12990-13020元/吨,期铝强势大涨现货疲弱难改,仍水仍然较大,早盘大贴水持货商出货明显减少,但做期现套利的中间商接货积极,市场低价货源成交较快,推动现货价格小幅走高,贴水稍稍缩窄,但是出货却有增多,现货涨幅受抑,成交较昨日稍好,但是接货主要是中间商下游表现仍然平淡。

6、锌现货价格:3月19日,0#锌主流成交15590-15640元/吨,对沪期锌主力1505合约贴水40-贴水10元/吨附近,1#锌成交15560元/吨附近。沪期锌开盘后迅速拉涨至15660元/吨附近,反攻无力震荡盘整于15630-15640元/吨附近较昨日回落50元/吨,现锌疲软,贴水丝毫未有扩大。炼厂出货尚可,外加进口锌仍较多,市场货源充裕,即使有贸易商略挺价少出,但仍难敌疲软下游需求,仅个别下游略有补库需求,整体采兴依旧疲软,加之盘间期锌波动不大,且中间商对后市预期并不乐观,观望少采,整体成交依旧较差并未改善。

小结

美联储加息的时间窗口成为市场关注的焦点,美联储的会议声明比较鹰派,但是耶伦的言论相当鸽派,市场的反应更鸽派。这在短期内提振市场情绪,对风险资产价格有所支撑。中国政府高层表示要把经济稳定在合理区间,这也缓解了国内投资者对铝锌的悲观情绪,但是能否扭转经济下行趋势,还有待于进一步观察。铝锌价格可能会略有反弹,等待反弹乏力后的做空机会,近期的市场情绪略偏乐观,不宜盲目做空。

(文章来源:宏源期货,作者:张磊)

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