世通外汇：欧元区进入低利率时代

汇通财经APP讯——欧洲央行启动了新一轮大规模量化宽松政策，而美联储部分官员表示想在不久后提高美元利率。美元走强，美元和欧元之间息差扩大。世通外汇预计，欧元与美元将在复活节（2015年4月3日）前达到平价。”

长期以来，日元利率一直被用作基准，来衡量欧元区利率下行的底限。就超低利率而言，欧元区的情况看上去更加极端。

过去10年，欧元区利率远高于日本的利率。2004年3月，欧元和日元15年远期掉期利率大约是300个基点，4年前这一数字仍然在150个基点左右。这反映出日本10多年间一直深陷通缩、经济停滞和超低利率的现实。

但随着欧元区债券收益率跌至日元债券水平之下，局面突然发生了戏剧性逆转。当前欧元-日元15年远期掉期利率意味着，欧元区利率比日本低77个基点。同时，10年期德国国债收益率目前仅为22个基点，日本则为41个基点；30年期德国国债收益率为71个基点，日本则为149个基点。

欧元区利率本月剧烈动荡的一个原因是，欧洲央行启动了量化宽松项目，因其缺乏可购入的资产，从而推高了主权债券的价格，相应压低了收益率。长期来看，欧元区一直徘徊在通缩的边缘，还受到两个问题的掣肘：需求严重短缺，以及似乎无法推进快速结构性改革的各自为政的政治结构。一旦低利率成为消费者和企业的固有心态，政策制定者要取消低利率就会变得愈发困难。欧元区债券收益率将在一段时间内保持超低水平。