美元为何高位回落，市场“临阵”惶恐了吗？

汇通财经APP讯——

随着美联储利率决议逼近，市场波动率不断放大，行情似乎也开始变得更加难以预测。美元指数周一自高位回落，失守100大关，市场在周三美联储决议前的心态变化，成为了左右美元行情走向的关键因素。

通常而言，在某一风险事件前行情的连番变向，往往更能凸显出这一风险事件的重要性，而目前的情况可能就是如此。由于市场押在美元多头的赌注已经相当庞大，这意味着如果市场预期失误，那么可能会出现极为快速的反向波动，这一点忧虑成为了推动美元隔夜回调的因素之一。

很显然的一点是，目前几乎所有的投行和业内人士，均倾向于美联储可能在本周的议息会议上删除有关“耐心”等待加息的前瞻指引。然而，你是否想过美联储可能不删除“耐心”，抑或在删除的同时释放更多鸽派信号！如果出现这两种情况，你还敢继续持有美元多头么？何况，市场上也从来不乏卖预期买事实的经验教训。

因此，就目前而言——震荡，也许是在美联储决议前，市场最好的应变答案。


美元兑主要非美货币周一走势：


欧元兑美元低位反弹收复1.05关口：


美元回落市场仓位调整，“耐心恐慌”席卷市场
对于美元多头而言，本周最糟糕的局面可能是怎样的？显然，可能没有一幕情景像如下一样悲惨：美联储依然在声明中保留“耐心”一词，并且对美元大涨对于经济的负面影响发出警告。

这有没有可能发生呢？尽管出现的几率相对较小，但显然并非没有可能。在周一，相比于上周末，越来越多的投资者似乎开始忧虑起了这一点，而美元指数也在消息面并没有太多利空的干扰下，出现回落，跌破百点大关。决议前的修正行情如期展开。

有业内人士表示，尽管多数市场人士认为美联储将改变声明措辞，但近期美元暴涨以及低通胀可能令美联储暂缓考虑加息，取消“耐心”一词的希望仍可能将落空。

美国就业数据连续几个月表现强劲，市场更加预期美联储将放弃对于升息保持“耐心”的承诺，由此暗示将在6月升息。但美元大涨正在抑制美国出口并降低输入型通胀，可能导致货币政策决策者三思。

和美联储政策声明一起发布的，还有其对经济预期的摘要。有市场人士猜测，美联储或在此次报告中下调经济预估。经济预期汇总了美联储公开市场委员会委员，和美国地区联储主席对经济的看法。

美联储在最近几次经济预期中下调了对失业率和通胀率的预期。去年12月的声明中，美联储的共识观点是，美国失业率将在今年四季度前降至5.2%至5.3%。以个人消费支出物价指数（PCE）衡量的通胀率在1.0%至1.6%之间。因2月份美国失业率为5.5%，1月份美国PCE物价指数同比仅增0.2%。美联储若再次下调经济增长预期也不会令市场感到意外。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，此前公布的非农就业数据向好不代表美联储今年6月一定会加息，美联储官员目前担忧的是通胀持续低于2%这一联储的目标。美银美林资深分析师Michael Hanson则表示，“根据我们的基本假设，通胀持续疲弱，将使得美联储改变其基调，并避免在6月升息。”

道明证券(TD Securities)的经济学家Eric Green表示：“通胀表现依然是美联储做出加息决定以及行动方式的关键因素，现在的形势杜绝了年中加息的几率。”

此前，美元多头仓位的推挤，也令汇价面临更多回调的风险。据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周汇市投机客美元多头仓位升至四周高位。3月10日止当周，美元净多仓为443.1亿美元。此前一周为408.5亿美元。这是美元净多仓连续第11周维持在400亿美元以上。因此，一旦市场怀疑自己最初对于美联储删除耐心的判断，抑或不少获利了结盘提前入场，美元的下行风险显然不小。

删除耐心难等同6月加息，投资者临阵或需更多思量
而从某种意义上说，即便美联储本周删除了耐心的前瞻指引措辞，也未必意味着该行可能提前抑或在6月便展开加息。

假如耶伦在声明中放弃对加息“保持耐心”的措辞，美股则可能进一步下跌。根据路透调查，许多分析师把耶伦删除这一措辞作为6月开始加息的前兆。但根据CME Group FedWatch的数据，美联储基金期货合约显示，期货交易商仍预计联储将在9月开始加息，认为6月加息的机率仅有19%，而9月加息的机率则高达58%。

摩根士丹利的经济学家Ellen Zentner预计，美联储将从声明中移除“耐心”措辞，采用收入数据作为决定政策的依据并且收入数据对展望的进一步影响。但Zentner预计美联储将从明年才开始加息。

澳洲国民银行(NAB)高级经济学家凯利(Tony Kelly)指出，预计美联储(FED)在本周的3月份会议上将会删去其前瞻指引中的“耐心”表述，但6月加息的概率仍不明确。凯利表示，劳动力市场的改善持续对这一时间点构成支撑，但通胀疲软则意味着美联储或将于更晚进行加息。

高盛周一(3月16日)预计美联储将在周三发布的政策声明中撤除关于加息时点上“耐心”一词，如果FOMC对于通胀达到2%的目标有足够的信心，那么“耐心”一词就会被“很快批准加息”所代替。但高盛称，虽然这为6月加息打开了大门，但是核心通胀下降20个基点使得高盛预计美联储更有可能在9月加息。

高盛表示，通胀前景下降使得美联储对于通胀并没有“足够信心”，同时再次强化了市场对于紧缩不会立即到来的预期。

苏格兰皇家银行(RBS)外汇分析师Greg Gibbs周一(3月16日)也表示，美元的表现可能已经将部分移除“耐心”措辞纳入价格之中，但是美联储可能将美元走强纳入升息的考虑范围内，这将令美元走势震荡。

苏格兰皇家银行认为，市场广泛预期美联储将移除“耐心”一词，但是美元的表现可能已经将部分预期纳入价格之中。

该行认为，本周对美元最大的风险是美联储将美元走强纳入升息的考虑范围内，如果出现这种情况，美元必将经历一段时间的盘整并削减近期涨幅。近期美国数据表现不错，这令美元大幅走高，美联储可能会对此做出警告。这令本周交易困难加大，因为美元走强主要因为货币政策差异和美国潜在经济动能表现强劲。但是，可以预期的是，美元回调将会是暂时现象。

法国农业信贷周一则指出，很显然美元最近一路飙高令本周美联储利率决议前景更加复杂。尽管美联储政策立场可能更加鹰派，欧元兑美元可能再度遭受打压。但由于目前美国通胀并没有显著提升，也不排除美联储释放出更加鸽派信号可能。

该行表示，虽然欧元不太可能面临大幅上行的风险，但在再次做空该货币对之前需要保持耐心。主要是因为本周美联储利率决议可能带来卖事实的行情。上周欧元兑美元已经触及1.06目标水平，等待更好价位再次入场做空。