欧版QE细节即将披露！欧元大跌后直面生死劫

汇通财经APP讯——

在金融市场上，行情在重大风险事件来临前提前作出反应，并不少见。隔夜的欧元或许就是这样一种情况。在并没有消息面重大利空因素出炉的背景下，欧元兑美元周三出现破位下行大跌近1%，投资者在周四的欧洲央行决议来临前借机大举做空欧元。

从某种意义上说，类似行情的出现或许正提前预示着真正的风险即将到来。对于今晚的欧洲央行决议，投资者正在等待有关该行1万亿欧元国债购买计划的进一步细节；该购债计划本月启动。此外，欧洲央行可能还将决定是否接受希腊公债作为直接融资的抵押品。既然不乏看点，那么不妨让我们看看今晚的行情，究竟将何去何从。


欧银决议最大看点：欧版QE细节即将披露
欧洲央行行长德拉基今晚将可能会提供央行1万亿欧元国债购买计划的进一步细节。这项计划将于3月正式展开，但现在欧洲却面临政府债券短缺的风险，欧洲央行正急于寻找政府债券以实施其资产购买计划。

目前，对于欧版QE正式落地的时间，坊间似乎已有眉目。据外媒上周六(3月1日)援引欧元区知情人士的话报道称，欧洲央行(ECB)可能会在下周一(3月9日)启动量化宽松(QE)，购买债券。

不过，德拉基可能面临的真正问题在于该计划能否达到目的，比如欧洲央行打算如何说服欧元区内银行出售所持有的国债，因为今后存放在欧洲央行的资金将为负利率。

华尔街日报指出，此前欧洲央行其他债权的月购量为130亿欧元，故推算政府债券购买量应为470亿欧元，但问题是A级政府债券供应不足，尤其是QE规划中比例最大的德国政府债券占比达25%，每年应购买1440亿欧元，但德国财政部表示今年预期新发债券净额仅150亿欧元；此外投资者缺少有吸引力的替代选择也导致他们不愿出售A级政府债券。

德国中央合作银行(DZ Bank)分析师Rene Albrecht则认为，欧洲央行(ECB)量化宽松政策(QE)的细节还未确定，这意味着该行在这个春天的新闻发布会上可能会有意外消息。

Albrecht认为，包括欧洲央行债券购买详情的周度报告可能在接下来的几周引发相当大的波动性。Albrecht还指出，德国中行合作银行业对欧洲央行购债量是否能达到其目标持怀疑态度。

荷兰合作银行（Rabobank）分析师Elwin de Groot等发布的客户报告则指出，欧洲央行行长德拉基可能将透露更多有关欧洲央行何时开始资产购买的信息，但其在日内晚间将召开的新闻发布会上也可能保留部分问题不予回答，以便最大化灵活性。

该行报告指出，欧洲央行行长德拉基可能解释欧元区成员国共担有限风险是否也意味着日后的利润也会进行分享，如果答案是肯定的，则可能给公债利息成本相对较高的成员国带来正面溢出效应，比如那些非核心国家。

报告继续指出，本次新闻发布会上德拉基还可能还将透露其他一些信息，如欧洲央行是否允许希腊银行重返其常规公开市场操作。另外报告指出，那些希望欧洲央行解释如何应对某些债券持有者不愿卖出的情况，或如何确保其达到根据资本份额比例买入债券的目标。

两大次要关注点不容忽视：希腊、通胀预期
尽管QE问题依然是今晚市场关注的核心话题。但需要指出，今晚行情的影响因素很可能并不会如此单一。有关欧洲央行是否在其直接融资操作中接受希腊国债作为抵押品、以及该行如何调整经济通胀预期，亦将可能成为影响行情走向的关键要素。

希腊的救助计划上周已经得以延长，但该国仍然依赖紧急融资。欧洲央行(ECB)管理委员会周四将在塞浦路斯开会，并可能就是否在其直接融资操作中接受希腊国债作为抵押品。2月初欧洲央行在融资操作中暂停接受希腊国债。

分析师指出，如果欧洲央行拒不接受希腊国债——这种可能性最高，则恐不得不延长对希腊央行的紧急流动性援助(ELA)。

德拉基此前在出席欧盟议会会议时，为捍卫央行对希腊问题的处理方式据理力争，他对鹰派代表说：“央行除了取消豁免债务以外，别无选择。正如我们之前所说，一旦央行管理委员会认为决定该方案成功因素万事俱备，我们就会恢复豁免。”

但从德拉基的言辞中似乎显示，短期内欧洲央行融资操作不会重新接受希腊债券作为抵押品。欧洲央行于2月4日取消希腊债务豁免。

此外，欧洲央行日内也将公布新的经济预测。欧洲央行首席经济学家普雷特特(Peter Praet)上周三对比利时的Trends杂志表示，受惠于低油价和欧元贬值，且一些国家从结构性改革中受益，欧洲央行可能上修欧元区的经济增长预测。

投资者也将关注央行对于通胀的预期，若透露对于通胀回升的乐观情绪，则投资者会憧憬央行会更早结束量化宽松(QE)，这将对欧元构成支撑。

野村欧洲中小基金经理人庄凯伦表示，受低油价、低汇率、内需畅旺及投资活动热络等利多带动，欧元区经济龙头德国去年第4季经济成长率达0.7%，远高于市场预期的0.3%，第二大经济体法国则成长0.1%，符合市场预期，综观欧元区去年第4季GDP季比年增0.9%，也优于原先预估的0.8%，欧洲经济基本面已缓步复苏。

欧银决议如何影响市场行情？
从上述的三大要点盘点来看，今晚可能对欧元构成利好或利空的因素均存在。当然，利空因素目前可能仍处在相对上风。欧洲央行若如预期上调经济增长预测，可能对欧元构成一定支撑。但若欧洲央行对于大规模QE的立场没有重大改变，抑或仍未接受希腊债券作为抵押品的限定，则欧元仍有较大概率维持承压态势。

法国巴黎银行(BNP Paribas)近日公布的报告指出，即便欧洲央行正式启动QE在即，但该行并不认为欧元会因此而见底，继续做空才是上策。

法巴银行外汇策略师Vassili Serebriakov在报告中表示，欧洲央行已做好在本月祭出经典量化宽松举措(QE)的准备，但部分市场参与者都在质疑做空欧元的逻辑，认为“声明效应”已在市场定价中得到体现。而且从近期经济数据来看，汇价更有可能已找到底部。不过，该行对上述观点并不认同，

法巴称，首先，欧洲央行QE举措将与美联储(FED)以及英国央行(BOE)收紧政策的过程相重叠，暗示其实政策方向背道而驰的过程没有结束。其次，即便欧洲央行今年十分意外地没有扩大QE规模，但美联储实施非常规宽松举措的经验暗示，QE行动的“资金流效应”可能使引发本币更为广泛的贬值态势，因宽松举措令名义收益率下降，同时又抬升通胀预期。

最终从战术交易角度上，法巴认为，在没有收益率支持的配合下，积极的欧元区经济数据表现可能对欧元形成较弱的刺激，取而代之的，该行认为在强势数据公布后的欧元上冲行情过程中，做空才是明智的选择——投资者也可将欧元作为高息货币交易的融资币种。

此外，北欧联合银行日前指出，欧元兑美元恐怕会在本周跌破平价水平，毕竟欧洲央行本周开始实践QE政策，市场是否会复制后美联储QE时期的操盘策略值得拭目以待。

巴克莱资本(Barclays Capital)周三(3月4日)也表示，面对本周四即将到来的欧洲央行利率决议，货币投资者应考虑继续维持做空欧元兑美元策略。

巴克莱指出，“考虑到欧洲央行最近刚宣布扩大其资产购买计划，我们预计本次会议上欧洲央行不会对现有货币政策作出任何改变。”巴克莱认为，欧洲央行可能公布新计划的具体执行细节，购买计划启动可能在3月初，也就是下周开始。

巴克莱称，“我们预计欧元兑美元可能跌穿1.1100区域，以确认下行目标可能指向1.1050附近，下方更强复合支撑位于1.0765。”

不过，仍有外媒分析师认为，欧洲央行上个月完成了所有的调查工作，行长德拉基引进量化宽松计划并推动欧元兑美元跌破1.11。所以，关于这次会议没有太多要说的。德拉基更可能谈论量化宽松计划可能带来的好处，以及可能已经产生的积极效果。如果德拉基透露这样的信息，过去一个月惨遭打压的欧元交叉盘或许有一定的反弹空间。

技术面上，欧元兑美元隔夜再度创下11年半新低1.1062。尽管过去六周的时间里，欧元一度陷入盘整格局，但若本周收盘低于1.11，很可能预示汇价新一轮的下跌空间打开。

短线来看，汇价下方并没有太多的技术面支撑，若日内欧银决议利空，那么多头唯一的救命稻草可能是1.1000的重要心理关口，若跌破，2003年9月低点1.0765很可能正式成为空军的下一目标。而若日内欧银决议利好，投资者则可留意1.1140、1.1230的争夺情况。