你读懂行情了吗？美元飙涨背后的四点逻辑解读

汇通财经APP讯——

对于每个外汇投资者而言，隔夜美元飙升非美齐挫的行情，或许都值得你好好复盘回味一番。美元指数周四大涨近百点升至一个月高位，因美国通胀和企业订单数据重振对全球第一大经济体的信心，且支持了美国联邦储备理事会(FED)将在年中升息的预期。

此外，旧金山联储主席威廉姆斯和圣路易斯联储主席布拉德的讲话也支持美元。他们两位的讲话均暗示，美联储可能较交易商预期提前结束近零利率政策。

要知道，在之前两天，美元还一度走软，因市场认为美联储主席耶伦在国会的半年度作证传递出对通胀温和的信号。

而可以相信，尽管已经经历了一轮大涨行情，但很多投资者现如今可能仍不太清楚美元昨日为什么能涨那么多？在通胀数据公布的第一时间，不少业内人士的聚焦点甚至还停留在CPI陷入了负值，至于布拉德的讲话，也并未在事先引起多大重视。那么，隔夜美元上涨背后，究竟有何逻辑可寻？对于投资者的后市交易，又有怎样的启示？


其实，某种意义上看，昨日的行情或许足以写入教科书！

隔夜汇市行情一览：


解密美元暴涨①：你读懂美国CPI了吗？
身为投资者的你，在事先有没有想过这样一个问题——对于现如今的美国通胀数据，你应该更多关注于CPI还是核心CPI？其实，就如同我们隔夜前瞻着重强调核心CPI一样，目前后者可能更为关键。(汇通网相关新闻链接：美元承压油价暴涨，美重磅数据将掀新风暴！)

美国劳工部周四(2月26日)公布的数据显示，由于汽油价格大跌，美国1月消费者物价通胀率五年多来首次跌至负值。数据显示，美国1月未季调消费者物价指数(CPI)年率转为下降0.1%，为2009年10月以来的首次下滑，一如市场预期，前值为上升0.8%。1月季调后CPI月率下降0.7%，降幅大于市场预期的0.6%，前值为下降0.4%。

不过剔除食品和能源价格后的核心CPI依然录得上涨。1月核心CPI月率上升0.2%，升幅高于预期的0.1%，前值为持平；核心CPI年率上升1.6%，符合预期，前值亦为上升1.6%。

为什么说核心CPI更为关键呢？先来看看美联储主席耶伦目前的观点，耶伦在今年年初的讲话和本周的证词中曾认为，能源价格对通胀产生的影响可能是短暂的。

而目前的一个现实是，油价下跌和美元的上涨本身就意味着目前CPI数据下滑是必然的是，这不仅仅发生在美国，中国、欧元区和英国统统都是如此。那么，在这样的背景下，剔除食品和能源价格后的核心CPI，或许就更能反应通胀的真实水平。

彭博经济学家Josh Wright和Carl Riccadonna撰文称，1月份整体CPI略有下降只是凸显这样一个事实，即核心CPI略高于预期。鉴于整体CPI主要受到能源价格持续下跌的影响，该数据支持联邦公开市场委员会(FOMC)有关通胀短期下行将只是暂时现象、中期终将反弹的观点。

文章并称，决策者正在寻找核心通胀率企稳或反弹的迹象，以便他们能对上述观点抱有合理信心，而这正是本次CPI数据所暗示的。美联储主席耶伦本周告诉国会，通胀的短期下滑与油价下跌有关，可能是暂时的。

对于投资者而言，昨日的CPI数据对于未来交易，可能又是一个很好的经验积累——那就是，看数据绝不能光看财经日历中的主指标，下面的分项数据可能同样暗藏杀机。在这个市场上，哪项数据更为关键，并不是一成不变的。这就如同，对于贸易帐数据，我们常常更为关注进出口增速而非贸易盈余，现如今的非农则需要更多关注薪资一样。

解密美元暴涨②：耐用品秒杀初请
在我们隔夜的前瞻中，曾强调初请可能是昨日影响力相对最小的数据，而耐用品订单，则始终是最为难以预测。而隔夜的数据也印证了这样的一个传统认知的正确性：初请不佳但无法撼动行情，耐用品订单则依然持续出现剧烈波动。

美国商务部周四(2月26日)公布的数据显示，美国1月份耐用品订单三个月来首次增长，显示制造业可能开始企稳，美国企业界不在乎全球市场疲软与能源企业减产的问题。美国1月份耐用品订单增长，一改去年12月的疲软态势，主要得益于大部件耐用品(如冰箱、汽车等可持续使用至少3年的耐用品)需求反弹。

数据显示，美国1月耐用品订单月率为上升2.8%，好于预期的增长1.7%，前值修正为下降3.7%；美国1月扣除运输的耐用品订单月率为增长0.3%，好于前值修正后的下降0.9%，但不及预期值增长0.5%。

美国企业对机床和电脑等设备的需求增长，说明国内需求正在支撑制造业。不过，因为海外客户需求不旺、油价下跌导致石油企业限制投资，耐用品订单也受到抑制。虽然过去一年美国耐用品数据经常遭修正，但整体趋势仍足够表明美国工厂的客户需求正温和复苏。

至于失业金申请人数的不佳，这一数据确实对美元有一定的压力，但是由于美国就业市场稳固改善的势头并没有改变，而且下周更为关键的非农就将发布，因此市场关注度并不高。数据显示，美国上周季调后初请失业金人数31.3万人，预期29万人，前值28.2万人。分析指出，上周美国首次申请失业救济人数增加，表明继上月就业人数大幅上升后美国劳动力市场或已失去部分动能。

解密美元暴涨③：布拉德还是那个神奇的布拉德！
在美联储官员中，谁的讲话对于市场影响力最大？毫无疑问，耶伦！那么谁是第二大呢？也许不少分析师会众说纷纭，不过一个人名可能谁也不能忽视——布拉德。

圣路易斯联储主席(St. Louis Fed)布拉德(James Bullard)周四(2月26日)表示，美联储应该在3月时更改货币政策前瞻指引，来允许其在今年春天监控通胀变化，然后在夏天的某个时间点加息。

布拉德认为，美联储在3月17日至3月18日的货币政策会议上应将“耐心”一词从其货币政策前瞻指引中剔除，为未来加息提供选择。

布拉德称：“如果我们剔除‘耐心’一词，我们可以在夏天的任何一次货币政策会议上启动加息。如果预期通胀重回更为正常的水平，我相信实际通胀也会紧跟其后步入正常水平。在春天我们需要看到通胀重回正常水平的证据。”

尽管此前两个交易日耶伦的证词偏于温和，但布拉德的讲话，似乎又在隔夜一举点燃了市场参与者对于美联储年中加息的渴望。美元隔夜也是在布拉德的讲话后，率先揭开上涨行情，甚至可以说，上述提到的数据也许只是点缀。

其实，如果你对美联储的官员构成有一个大致的了解，那么可能对布拉德绝对会印象深刻。在笔者看来，他的讲话有两个特质令市场赋予了极高的关注度：一是敢说，他的讲话很容易切中当前美联储政策的要害；二则是易变：从2012-13年的相对鸽派，到如今公认的鹰派，他的政策转变时常符合美联储整体的政策变化。当然，即使在去年其的态度更为鹰派，他也一度发声力挺QE，被市场誉为“QE4先生”，甚至被视为美股一波涨势的触发点。

解密美元暴涨④：永远别把基本面和技术面剥离
对于交易者而言，永远别把基本面和技术面剥离，显然是一句真理。昨日的基本面因素可以说奠定了美元上涨行情的动力与基石，而技术面角度的解读，则更令行情推波助澜。

以欧元兑美元为例，昨日小时图下降趋势线的压制令汇价承压，并直接开启了此波跌势：


而5分钟图在跌破了前期的低点支撑后，则令汇价打开了进一步下跌的大门：


其实，在昨日非美货币和黄金白银的图形中，这样的例子有很多，在这里不一一复盘，投资者可自己结合行情回味一番。

今日关注三件事：月末效应、德国CPI、美国GDP
回顾了昨天的行情因果，我们再来看看今天有什么值得重点留意的数据。目前来看，三件事可能值得重点留意：月末效应，德国CPI数据，和美国GDP修正值。

今天是本周同时也是2月行情的最后一个交易日。往常这样的日子往往是交易员仓位调整的重要时刻。而需要着重提醒的是，下周将是年内首个完全意义上的超级周——非农与欧洲央行“牛郎织女”会，这样的超级周数量在年内不会超过五次。

在这一关键周前，市场人士很可能率先做出操作变化，当然这是否利好或利空美元还很难说，如果更多人认为美元昨日涨的太多了，那么汇价可能出现一定回落。而若更多人押注下周非农向好，则美元仍可能延续涨势。

在数据方面，日内欧洲时段投资者将先行迎来德国CPI数据的洗礼。有业内人士表示，在德国的不断抗议声中，欧洲央行推出了量化宽松计划。但通胀处于低位，可能减弱德国反对的意愿。

上个月月率下降1.1%的跌幅仍然历历在目，如果再次下滑，德国人可能张开双臂欢迎量化宽松。主流预期值是CPI年率下降0.2%，调和CPI年率下降0.4%。事实上，自从2014年年中上涨0.3%以来，德国的通胀从未出现过正值，而考虑到油价持续下跌，任何正值都可能不同寻常。

此外，北京时间周五21:30的美国将公布第四季度实际国内生产总值(GDP)修正值。市场预期中值表明，美国第四季度实际GDP修正值年化季率或将下修至增长2.1%，初值增长2.6%。

美国4季度GDP恐遭下修并非空穴来风。近期公布的美国12月贸易帐、批发库存纷纷疲软(库存、以及贸易对经济产出中占比较大)，进一步暗示本月稍晚公布的美国四季度国内生产总值(GDP)将遭到下修，且从投行的预期来看，下修的幅度恐超过投资者的心理预期。

分析师指出，假如美国第四季度实际GDP下修幅度超出市场预期，恐将对于美元指数走势造成负面影响。同时，这也可能加剧市场对于美国一季度GDP数据的担忧。而若向好，则美元可能进一步乘风北上。