美国经济“可自我持续扩张”的正反面迹象

汇通财经APP讯——

正如美国财长杰克卢所称，美国经济已进入“可自我持续扩张”阶段。ISM制造业PMI已持续扩张，最新读数达53.5，虽然较上月有所下滑。ISM服务业PMI——代表美国经济更大比重的指标——升至56.7，其中新订单指数走强至59.5。

就业市场则强化了经济可自我持续的观点，因美国初请失业金人数持续低于关键水平30.00万人，同时，经济持续在创造就业岗位，1月非农就业人数已增加25.7万人，而此前两个月累计上修人数达到8.7万。失业率处在5.7%低位，而就业参与率上升则反映出更多人进入劳动市场。

就业市场的强势可能将开始显示出薪资取得温和增长，2014年第四季度美国薪资年率增长2.3%，而2015年1月薪资月率增长了0.5%。如下图1为就业成本指数最近十年(2005初-2014年底)走势。虽然12月个人支出下滑0.3%，但1月美国汽车销售表现靓丽，年率上涨9%。


(图1：美国就业成本最近十年趋势一览)

对于备受关注的能源行业，虽然油价暴跌，但原油产量需要更长时间来给予反应(滞后反应)。如下图2所示，美国原油油田产量仍在持续攀升。据美国能源署(EIA)报告显示，美国原油产出已触及纪录高位。


(图2：美国原油产量仍在持续攀升)

有观点认为，油价暴跌对美国是净利好，但更短期内依然存在负面影响。能源行业的资本支出计划已表现疲软。虽然油价筑底的呼声已经出现，但企业界仍明显给予负面反应，这将最终缓解原油供应过剩问题。贝克休斯公司(BakerHughes)是美国一家为全球石油开发和加工工业提供产品和服务的大型服务公司，下图3所示，贝克休斯编制的美国原油钻井活动数据显示，美国原油钻井数量急剧下降，已跌至近三年最低水平。


(图3：美国原油钻井活动表现一览)

近期的一个亮点是房地产市场，因随着关键适龄年龄段25-34岁人员近期就业增长的快速改善，房地产需求大幅飙升。这暗示房市需求可能需要改善增长的建筑业。非住宅建筑是美国经济投资的一部分，房屋的正面影响可能会抵消油价暴跌带来的影响。

美联储仍对美国经济前景看法乐观，对认同国际经济形势存在忧虑。貌似美联储处在2015年某个时机加息的轨道上，虽然美元走强及海外经济疲软环境可能会拖累加息时机的到来。不够，投资者们不需担心，因虽然开启加息之路面临一些挫折，但股市仍处在纪录高位且表现良好。即使经济数据赞同加息，美联储的加息步伐也将是非常缓和的。

奥巴马政府发布了预算草案，其中包括取消政府支出限制，并建议增强美国财富再分配。一系列商业调查数据，包括全美联邦独立商业(NFIB)，显示出监管环境是主要风险。在金融行业中，出贷活动温和就是一个迹象。下图4所示，美国银行业对消费者的分期贷款业务意愿近三年持续下降，目前已降至近五年最低水平。


(图4：美国银行业消费者分期贷款意愿持续下滑)

海外局势中，对于备受关注的通缩风险，目前全球处在怎样的境地？如下图5所示，全球CPI均值年率升幅在三年内被腰斩，在2011年尾段一度处在5.2%附近，而目前已跌至2.5%附近。通缩压力的加大，对美联储经济及加息前景均不利。


(图5：全球CPI最近五年走势图一览)