美元持续走强加剧偿债压力，部分新兴市场受冲击

汇通财经APP讯——

美联储今年稍晚加息预期提振美元上涨，料延续涨势，周五(2月13日)分析师警告称，部分美元计价的新兴国家债券较为脆弱。

凯宏投资(Capital Economics)亚洲高级经济学家丹尼尔·马丁(Daniel Martin)表示，美元的升值推升了以美元计价的新兴市场债券的本币价值，令些国家在偿还此类债务时面临更大的困难和压力。

在全球许多经济体实施宽松货币政策，以及预期美联储加息的背景下，过去七个月，美元大涨了近20%。仅在1月份，美元指数就上涨了近5%，涨至12年来高点。

法国兴业银行(Societe Generale)新兴市场主权债券策略师Regis Chattelier称，若美元加速升值，部分国家将变得脆弱。目前，乌克兰和委内瑞拉已处于风险中，土耳其也可能紧随其后。



危险区
马丁称，俄罗斯和乌克兰似乎在强势美元面前表现得最为脆弱，美元走强加重了两国以美元计价的外债负担。

2014年俄罗斯和乌克兰地缘政局紧张拖累两国经济和货币表现。自去年8月以来，乌克兰货币格里夫纳贬值了逾50%，俄罗斯卢布走软了45%，西方制裁和国际油价的崩盘增加了俄罗斯的压力，石油为俄罗斯主要出口产品。

马丁指出，乌克兰以美元计价的外债占国民生产总值(GDP)之比约为79%。富国银行(Wells Fargo)数据显示，俄罗斯以美元计价的债务约为380亿美元，考虑到其经济总量逾2万亿美元，其局势可能不令人那么担忧。国际知名外媒指出，不过俄罗斯6000亿美元企业债券中，大部分以美元计价，提升了俄罗斯企业违约风险，虽然俄罗斯政府料不会违约。

尽管乌克兰和俄罗斯达成停火协议，不过市场显然仍感到担忧。知名外媒数据显示，乌克兰两年国债为该国期限最长的国债，收益率为17.5%。Marki数据显示，俄罗斯五年期美元计价的信贷违约掉期(CDS)报于2500点附近，1月拓宽了18.2%。

Chattelier表示，俄罗斯并没有如此脆弱。其债务溢价反映了投资者对其的忧虑仍较轻。

俄罗斯两年国债收益率为13.84%，五年期国债收益率为13.6%，俄罗斯五年期美元计价的信贷违约掉期溢价一直收窄，目前报于约500点。

马丁称，土耳其、智利和秘鲁处于风险之中，因截至目前，以美元计价的债务负担加重，且本币承压。

Chattelier指出，土耳其情况有所不同。油价的下跌帮助减少其经常帐赤字并降低通胀，不过美元的进一步走强将提升债务服务成本。

马丁指出，与之相反，巴西并未处于危险区，因其货币已“大幅”下跌。自去年9月初以来，巴西货币雷亚尔贬值了近30%。

亚洲是避险天堂
分析师门表示，亚洲美元计价的债务相对安全因大部分亚洲国家是出口商，拥有较高的经常帐盈余。

马丁称，近期泰国、马来西亚和韩国信贷占GDP之比增加。泰国信贷占GDP之比由此前的30%增加至80%左右。

安本资产管理(Aberdeen Asset Management)亚洲信贷主管Thu Ha Chow表示，亚洲是新兴市场中较安全的部分。政治和结构改革已提升了这些国家的信贷能力，如印度和印尼等。