英伦金业：中国经济下滑 金价节节败退

汇通财经APP讯——

美国就业市场复苏速度加快，似乎已经印证了美联储加息只是时间问题，多位联储官员均表示对美国经济前景乐观，市场应耐心等待加息，看来美联储只能通胀到位，则会毫不犹豫开启加息大门。本周消息面虽然比较平静，但是平静之中不乏涌动，希腊和地缘政治引发的避险情绪仍有升温机会，不过中国经济下滑已经定局，金价方向是否延续跌势？我们有幸请到英伦金业投资部主管邓伟基接受专访，分别从宏观经济及技术分析角度发表对现货黄金和现货白银走势的看法。

一、近期黄金投资需求有所升温，比如SPDR ETF持续加仓，能分析一下需求面对金价后市的影响吗？
香港英伦金业邓伟基：没错, 黄金ETF SPDR近周持续地增加黄金持有量，在过去五周已增持64吨，持金量达到773吨，为去年9月以来的最高水平，相对于金价于1月以的大幅反弹也相当吻合。但是，SPDR持金量虽然增加，却只不过是回补10-12月的减幅，实际上比去年同期仍然减少24吨，是否代表SPDR投资者整体上转向看好黄金还未清晰。值得注意的是，当SPDR的持金量提高至目前水平时，SPDR本身的成交量却有放缓迹象，于本周一降至4,685,502股，是今年以来的最低水平，令人怀疑SPDR投资者进一步看好的意欲是否在减退。至于其他实金需求的信息，虽然印度撤销部份限制黄金进口的措施，但是，多项数据显示中国经济放缓，有机会引致中国的黄金需求受到抑制，都对金价的回升能力不利。

二、原油近期超跌反弹，金价却继续回调，两者的相关性是否已经淡化？
香港英伦金业邓伟基：原油价格上周曾经出现过反弹，期货回升至54美元左右，比1月底的低位43美元升近11美元，刚好相反，金价上月于1307美元遇阻后反复回软，在上述原油反弹的期间，金价却正在偏软，似乎两者的正相关关系因某种原因被削弱。不过，要知道，所谓相关关系，无论是正是负，均为统计学上的分析结果，并非科学上的1对1关系，不能说原油每升跌1美元，金价便须作出必然反应，出现若干幅度的同向或相反的波动。事实上，当黄金价格于1月份展开反弹时，原油仍然处于跌势。当然，以全年计算，黄金价格在2014年下跌3.9%，而原油期货则下跌45.9%，负相关关系似乎依然存在，只是其关系系数却不稳定。

三、希腊债务问题由来已久，若迟迟无法得到经济援助，有无可能酝酿出黑天鹅事件？
香港英伦金业邓伟基：希腊的债务问题源于2009年的欧洲债务危机，导致国家财务状况恶化，经济下滑，至2010年承诺实施紧缩的财政政策以换取欧元区国家、欧洲央行及IMF提供经济援助后，经济状况才逐步稳定下来。不过，紧缩政策却引致人民生活困苦，促使执政党下台，而左翼政党联盟上台执政，问题是新政府计划改革紧缩政策，有可能违背当年对提供援助的各国和组织的承诺，以致欧洲央行已表明不会依约提供更多资金和贷款，似乎，希腊的债务危机又再呈现。当然，由于所有事情均为公开，也受到投资者和分析员作密切关注，所以，纵使希腊再陷危机，亦不会是突发性，故不能以”黑天鹅事件”名之。至于希腊债务问题，当然会继续受到全球投资市场所注视，也有可能被视为个别市场波动的原因，但是，对于欧元的走势，相关关键仍在于欧元区的经济状况，尤其物价表现。因为欧洲央行近月加强量化宽松政策的原因为通缩的威胁，只要威胁未除，宽政策仍会持续，而欧元则会继续受压。

四、本周金银方向及交易策略如何？
香港英伦金业邓伟基：黄金上周五的急跌，图表上已跌破旗型态，同时，相信也等于确认1300美元以上的强大阻力，因此，经过短期整固后，1246美元似乎已再现阻力，走势极有机会进一步向下，预料若跌破1225美元，下一步可能会以1205美元为目标，故此，趁反弹去作空会是合理的策略。白银的情况也差不多，17.20美元前已遇到阻力，短期若跌破16.50美元，有可能进一步下试16.10美元。

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英伦金业投资管理部