大多数经济学家目前预计美联储(Fed)会在2015年中期加息,这意味着更高的利率将会到来。
按理说,投资者应该对此感到担忧,因为加息意味着利息成本上升,这不利于企业获利,并最终打压股市。
德意志银行(Deutsche Bank)首席美股策略师David Bianco研究了过去美联储加息对股市的影响。他表示,在美联储一系列加息举措初期,股票通常会遭到抛盘,但其下跌的幅度和持续时间取决于当下环境。
Bianco指出,在加息周期初期,最初的抛盘规模一般很小,股市很快便会出现反弹,标普500指数在此后三个月或更长时间内进一步上涨(比如2004年、1983年和1972年);但在加息周期末期,大量抛盘就演变成对走势的修正,甚至带来熊市。
遗憾的是,人们只有在事后才能知道到底处在哪个周期。
Bianco称,对于是加息周期初期还是末期的判断是主观的,但曲线形态、通胀指标以及距离上次经济衰退的时间可以提供帮助。Bianco认为明年可能是加息周期中段,但预计标普500指数不会对加息作出剧烈反应,不过股市依然面临风险,即美联储加息过晚或幅度过小,此外,通胀加速也可能要求美联储将利率上调至高于市场预期的水平。

(1983年以来美联储首次加息的前四个月和后六个月标普500指数平均价格走势)
上图显示出股市的大方向趋向上升。

(标普500指数对上世纪80年代美联储加息所作出的反应)

(标普500指数对上世纪90年代及2000年后美联储加息所作出的反应)