联富金融：黄金再探200日均前景堪忧晚间ADP打响非农前哨战

汇通财经APP讯——国际现货黄金周三 (2月4日)亚洲时段徘徊在1260美元附近。周二 (2月3日)受到希腊政府放弃债务减记的影响局势出现转机导致风险情绪改善，提振股市上扬，避险需求的下降使得金价下跌超过1 % ，并打压金价再度下探200日均线，最低触及1255.21美元 / 盎司，重新回到1260美元 / 盎司下方。即便油价暴涨也爱莫能助。有趣的是，周二市场出现美元和黄金一同下跌的局面，但这可能预示着黄金已处于涨势末端。周二金价一度因为其它大宗商品价格的上升而有所上涨，一度回到1280美元 / 盎司上方，但随后避险需求的降低大幅拉低金价。周二美元指数伴随这金价一齐大幅下挫，原因一方面是日内希腊债务问题初现转机令风险情绪转暖，带动欧元等非美货币强劲反弹；另一方面美国耐用品订单和工厂订单数据均表现疲弱，结合周一公布的美消费开支及通胀趋软，这令市场对美国经济的复苏进展存疑。这几次的正相关均发生在世界政治经济格局发生大幅动荡导致黄金价格出现快速上涨之后。长期看，黄金和美元走势形成正相关极为少见，其持续性往往不强，而如果这一正相关性发生于一轮由于避险因素导致的黄金需求大幅增长之后，其结束往往以黄金价格下跌告终。

这对目前看多今年黄金的投资者而言，非常值得警惕。从一般经济学逻辑角度来看，走势负相关性是大趋势，原因主要是由于黄金以美元计价为主，当美元供应增加时，美元的商品价值和货币兑换价值下降，美元指数下降，在黄金增量有限的条件下，更多的美元对应了较少黄金，导致黄金价格上升。由于黄金在历史上长期被当做一般等价物，因此在市场出现对纸币的不信任而发生避险需求时，就会出现由于需求大量增长而导致黄金价格大幅上升的状况。而二者走势的正相关性之所以往往出现于黄金上涨周期的末端，主要是由于美元指数是一个相对于其他国家货币的相对指数，美元强弱取决于其他国家货币的相对强弱。二战以来，美国经济一直是全球主导，因而在一轮危机之中，美国经济往往先于全球其他国家走出衰退，投资者对于美国信心显著强于其他国家，在这个时间点上，大量资金出于避险因素同时流入美元和黄金进行避险，从而使黄金价格和美元指数形成短暂正相关走势。

由于避险需求变化，出现了一些重新持仓，1280美元 / 盎司的水平已经被跌破了，这一水平是今年至今高点至上周低点的50 % 回撤点。。本周市场的焦点是周五将要公布素有“小非农”之称的12月美国非农资料及ADP就业调查。预计1月ADP就业人数增幅将从前月的24.1万人降至22万人，这料将为周五非农的正式登台做好铺垫。周二其他一些经济数据也不容小觑，比如欧元区12月零售销售以及美国ISM非制造业指数。上周黄金多头头寸已经触及2年多高位，短期存在着较大的清算风险。此前因空头回补以及新进多头的流入，并对总多头头寸水平持续上行，而当时正值金价尝试上攻1300美元大关。然而截止目前为止，1月黄金净多头已经增加了100万盎司，在金价短暂上行的情况下，头寸出现如此快速的增长是很危险的，这加剧了之后多头大规模清算的风险。尽管1月黄金表现良好，但预计金价将会走低，大量避险需求推动金价上涨差不多8 % ，但预计未来两年金价会有大幅走低。但同时由于有持续的地缘政治问题，对新兴市场增长的担忧以及对美联储升息的怀疑，金价不会崩溃。而原油对通胀的影响、美元的强劲表现和对美联储的升息是今年对黄金最大的压制作用。缺乏通胀并且欧洲金融局势逐步稳定，美国的经济增长等也都对黄金不利。如果黄金矿企开始对冲，那么金价会进一步下行。