晋峰集团：市场迎来超级周 金价面临新挑战

汇通财经APP讯——本周(1月26日-30日)国际现货黄金走势跌宕起伏，前半周持续横盘整理，自1300上方受阻后回落，一度下挫至1250美元/盎司关口，但在周五因美国四季度GDP数据表现不及预期，黄金多头逆势突围，收复当周大半失地升至1280美元/盎司水平上方。国际金价当周开盘1293.83，最高上探1298.90，最低跌至1251.90，收盘大幅反弹至1283.10，较此前一周下跌10.9美元。

从基本面来看，避险情绪是推动近期金价反弹的重要因素。近来外汇市场的异动，促使资金进入金市寻求避险。希腊左翼激进联盟党在大选中获胜，将在希腊推行非紧缩新政，甚至威胁三驾马车可能"赖账"，让投资者对欧元存续的信用有些担心；在全球主要央行联手重启宽松政策之后，主要非美货币全面下跌，央行宽松将令各大货币承受更多风险，此外，美国四季度GDP不及预期，这些因素都为金价的反弹提供了支撑。虽然从1月国际金价的整体来看表现不俗，但在月底的这一波震荡行情中，依然可以看到，目前多空双方其实并未呈现出明显的谁强谁弱？而未来更多消息面和技术面的因素，仍将令行情充满变数。

下周市场又将迎来非农 超级周的洗礼，万众瞩目的美国非农数据又将重磅登场。目前，市场预期美元1月季调后非农就业人口将新增23万人，略低于前值的25.2万。失业率则或将维持在5.6%。对国际黄金而言，势必又将迎来新的挑战。
希腊政局仍旧动荡

上周，希腊大选左翼激进联盟党(Syriza)在议会选举中大获全胜，该党党首齐普拉斯(Alexis Tsipras)表示，希腊需要暂停债务偿付行为，并减记希腊债务的名义价值，而希腊债务与经济增长挂钩。这一选举结果无疑加剧了欧元区的政治动荡，同时推升市场避险情绪持续升温，黄金则应声受到追捧。

但此后希腊极左翼联盟党在大选获胜后，并未给金融市场带来特别大的冲击，而是在逐渐摆脱这一影响因素。最终Syriza党在议会中仅获得149席，未达到单独组阁的要求，因此将组成联合政府。且该党派领袖齐普拉斯对撙节态度略有缓和，表示与欧盟以及IMF还有得商量，这减少了该国退欧风险。市场情绪受此影响大幅降温，金价应声下挫至1280美元/盎司下方。

不过随后希腊新总理齐普拉斯在首次内阁会议中讲话称，政策将有剧烈变动。他将会寻求债务减记和放松财政紧缩，并将与欧元集团主席迪塞尔布洛姆进行建设性对话。而在竞选之前，齐普拉斯对于财政紧缩和债务减记的态度一度有所缓和，而此番表态显然坐实了其强硬的立场。当前信用违约互换合约目前暗示希腊政府五年内无法履行偿债义务的可能性高达70%，而1月23日时这种概率为59%。
美联储加息前景完好 黄金受挫

周四(1月29日)凌晨，美联储公布1月利率决议，宣布维持0.00%-0.25%的超低利率不变，基本符合市场预期，整体立场偏中性，重申在开始实现货币政策正常化上"保持耐心"，任何加息时间都将取决于经济数据。不过值得注意的是，美联储对经济增速的评估更为乐观，强调美国经济活动正以"稳健"的步伐扩张而非此前的“适度”步伐扩张。

此番美联储决议声明就美国经济前景发表的乐观预期，凸显出美国联邦公开市场委员会(FOMC)在2015年加息的前景仍然完好无损，导致投资者对黄金市场近期涨势获利了结，黄金价格此后大跌2.4%，创13个月以来最大单日跌幅。市场分析人士认为，黄金期货多头投机性头寸规模庞大，这让黄金市场在获利了结盘面前显得尤其不稳定，因而使得黄金价格周四遭受重创。
美国GDP不及预期 避险重燃推升金价

美国商务部(DOC)周五公布的数据显示，美国四季度国内生产总值(GDP)初值年化季率增长2.6%，明显逊于市场预期的增长3.0%，前值增长5.0%。但2014年GDP增长2.4%，创四年最大增幅，而美国四季度消费支出季率增长4.3%，创近九年以来最高。虽然数据仍维持在近几年来较高水平，但依旧令投资者信心受到打击，纷纷进入贵金属市场避险，黄金急速扩大涨幅，并基本收复隔夜的跌幅。而黄金1月份已累计上涨逾8%，至少创2012年1月份以来最大单月涨幅。

数据公布之后，华尔街日报评论称，2014年美国第四季度经济增速温和，反映了美国经济复苏过程中依然面临海外风险。同时发展态势也呈现出不平衡，因消费者年末支出虽然受就业增长和汽油价格下跌提振，但同时企业与政府投资和出口都开始放缓。

但瑞银(UBS)分析师警告称，交易员在金价大幅上涨后继续了结获利盘，黄金仍将进一步下行。1月份即将结束，很多市场参与者开始寻求结清头寸，锁定利润。从持仓角度看，在净多头自年初以来大涨58.0%后，黄金回撤的风险极大。
市场迎来超级周 金价面临新挑战

下周将迎来2月的首个超级周，备受关注的美国非农就业数据又将如期亮相。目前，市场预期美元1月季调后非农就业人口将新增23万人，略低于前值的25.2万。失业率则或将维持在5.6%。

不过在这一风险事件到来前，贵金属市场的看多看空情绪似乎变得颇为谨慎。据彭博社周五(1月30日)公布的最新调查显示，因近期黄金利好因素基本消化，黄金交易员、分析师对下周金价走势观点不一，结束了连续八周看涨。在接受调查的20位黄金交易商及分析师中，8人看涨(40.0%)，8人看空(40.0%)，4人看平(20.0%)。

不过，CFTC持仓数据目前依然利 好于黄金多头。美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(1月30日)公布的周度报告显示，截至1月27日当周，对冲基金和基金经理继续增持Comex黄金及白银(17.25, 0.48, 2.86%)期货及期权净多头头寸，同时增持了期铜的净空头头寸。

具体数据显示，截至1月27日一周，COMEX黄金投机净多头头寸增加21960手，至167693手；COMEX白银投机净多头头寸增加6539手，至40164手；COMEX铜投机净空头增加4970手，至12976手。

德国商业银行(Commerzbank)分析师弗里奇(Carsten Fritsch)此前曾表示，若美联储1月份决议声明毫无任何意外可言，对黄金价格的影响则恐非常中性，市场注意力则将转向定于下周发布的美国经济数据，尤其是非农薪资和通胀率上。
投行观点

巴克莱(Barclays)在报告中分析称，尽管近期黄金的表现很好，但在今年晚些时候，金价仍会下跌。过去数周黄金市场所获得的避险需求和强劲的中国需求将只是短期内的因素，最终会消散。尤其在中国的春节之后。1300美元/盎司的水平将是金价的一大阻力水平。预计今年黄金均价将在1170美元/盎司，一季度的金价预期则为1200美元/盎司。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)商品分析师Jessica Fung认为，黄金市场的多空因素仍在交战中，一方面有美联储可能的升息，一方面则有欧洲央行的QE。但黄金的下行趋势更占优势。未平仓合约涨至了近两个月最高水平，表明了多头头寸在金价回落的情况下，有被清仓的可能。此外，2月底通常是季节性的高点，此后就会重新面对压力。

摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，上周欧洲央行(ECB)宣布的QE尽管能支撑金价，但最终还是会创造低通胀的增长环境，对黄金是不利的。因为全球通胀低迷并且原油价格低，总体环境更有利于美国经济进一步增长，而黄金的通胀对冲功能则在消散。当前金价的上涨缺乏支撑，但下行风险需要一些时间才会实现。预计今年的平均金价为1180美元/盎司。