易拓金融：黄金一路高歌，原油一月继续悲歌

汇通财经APP讯——一月，对于贵金属来说可谓是一路高歌的一月，黄金自年初开始便出现了异动的情况，接连2014年出现了震荡偏上行的走势，并且在美联储退出QE之后，开始狂打加息的预期，在欧央行宣布推出QE或引发希腊退出欧元区的地缘政治风险，等等这些因数的共同作用下黄金等贵金属在年初的表现非常抢眼。而同为稀有资源的原油则延续着2014年的弱势走势，截止自30日，原油创出6年以来的新低，虽然最后盘中出现反弹的力度，但是当前的整体走势力度却依然无法摆脱整体下行趋势力度的压制，在基本面上，欧派克原油输出国一直在不断强调不会减产的言论，并且在美国的原油库存数据上也是在不断的创出新高，基本面不利的因数导致了原油供大于求，价格出现了失衡的状态。2月即将到来，贵金属和原油的后续走势会有什么样的大概率变化，敬请关注如下分析：

一、本月概述及分析


现货黄金周线图

黄金在周线的走势上，当前能明显的看出黄金已经突破中期下行趋势力度的压制整体强势得以延续，虽然周线显示最后一周出现了弱势K线信号，但是盘中的走势我们却不能忽略。周线提示下行大型阻力位至在1245.39，盘中出现回测企稳的态势，整体走势在未能跌破此大型阻力之前，黄金的下行空间依旧有限，并且在下跌过程中只能定义为回调。虽然结合K线力度的反应不排除在2月开端还会有一定的下行走势，但是只要回测企稳黄金将还会出现较为快速的上行动能。而上行的目标为1344.95位置。



现货黄金日线图

从日线的走势上来分析，黄金在周四的时间段出现了跌破的力度，但是在周五却出现了快速的收复走势，整体力度之强，可能也打乱许多交易的计划。但是细心分析也不难发现，当前跌破依然成立，周五回测阻力1285.17位置依旧承压，结合时间规律的使用，下周一将大概率的出现对于周五走势的单边下行力度。所以我们才在前面的周线分析上会写到，黄金将有可能再度出现一定回测力度。但是目前也需要明白，大阴线出现后立马出现大阳线的收复，已经预示着调整有可能已经接近尾声，所以对于周一的下行回测出现后，黄金在后续的交易当中，我们将开始转换思路，再次以逢低做多为主。而4小时图提示下行阻力位置在1272.55位置，回测此位置出现企稳，则黄金继续尝试做多的交易。


现货白银周线图

现货白银周线图上，白银的走势也在黄金的带动下，出现了突破下行趋势力度压制的情况，但是需要注意的是，白银的整体力度相对黄金来说出现了弱势的转换。在周K线的反应上，本周收线后出现了中期高位的看跌吞噬的走势，同时也提示上行大型阻力位置在K线实体阻力18.28位置，整体走势如果不能突破此位置，则白银的上行趋势力度将出现快速的转换。虽然周线也提示了下行阻力位置在16.93处，并且盘中回测出现企稳，但是结合周K线的走势，我们也只能先认为白银在之后的走势当中最大可能就是出现宽幅的震荡。


现货白银日线图

而我们从白银的日线走势上来分析，也不难发现，当前白银的弱势自周四开始便被启动，虽然在周五的走势当中也出现了上行回测的动能，但是整体相比周四的走势来说回测的幅度可以说是非常小的。也预示着白银在后续的走势当中主要的节奏就是震荡偏下行的走势。而结合时间规律的提示，周五收阳线，那么周一的大概率走势便是对于周五走势的单边下行回调，而一旦跌破4小时图的下行阻力16.84，则白银的将再度出现加速下行的动能。短时下行跌破17.11位置白银即可再度尝试空单交易。


国际原油周线图

从原油的周线图来分析，当前原油价格的走势保持强劲下行趋势力度，虽然在短时图表上出现了反弹的力度，但是不难发现，在周线提示的上行大型阻力位置52.15未能有效突破之前，原油的价格走势难以出现强势的上行动能。而由于沙特老国王的趋势，新任国王的上台可能会面临的政权是否的稳定，政策是否持续的一些疑问让原油出现了一定的反弹，但是在面对下行趋势如此强劲的情况下，市场很难立马就出现强势的反转，并且在月线未能有效回测40.17位置之前，我们认为原油的下行走势还未能结束。


国际原油日线图

而从日线的分析上来看，当前原油走势出现了相对低位的震荡态势，当时就截止周五收线的整体K线组合提示，目前依旧是小阴线的十字星下行力度，而日线图上当前也面临着上行大型阻力49.10的上行阻力的压制，如若在后续的行情当中上行回测承压确定，那么原油后续的大概率走势依旧为震荡偏下行的力度。而K线组合提示走势力度，将出现先跌后涨再跌的变化。操作上，原油可等待回测49.10位置承压后，尝试空单，但是鉴于近期上行动能较强，所以空单先以轻仓尝试为主。

二、基本面分析

本周全球最大的黄金ETF-SPDR一共进行了3次操作，机构在整体操作的力度上均已增持黄金为主，并且在后续操作当中，机构对于黄金的增持力度出现加大的态势，显示出机构对于黄金后市的信心，但是由于技术上黄金在日线出现跌破的态势，并且将再度出现下行回测的概率，所以我们需要关注的便是在后续的交易日当中，黄金在下行回测之后机构是否还能再度出现增持情况，如果继续增持，则我们分析黄金回调只是短暂的并且下行空间有限的情况将成立。


本周求全最大的白银ETF-ISHARES未进行任何操作，白银自上周出现大幅减持之后，机构对于白银的操作上就未能出现实质性的支持。虽然机构未继续对白银做出减持的态势，但是黄金强势的带动下，白银依旧缺乏吸引力，可见白银在避险情绪的环境下是不具备避险属性的。而结合技术来看，当前白银下行动能将远大于黄金，如若黄金在下行回测的过程中联动白银出现跌破，结构也再度出现减持，则白银将大概率的打开新一轮的下行空间。


纽约期货商品交易市场的COMEX黄金部分CFTC持仓量显示，截止自2015年1月27日，市场两大类机构继续出现共同增持黄金的期货仓位，其中非商业性持仓增持26470手，商业性的持仓上增持了8151手，同比上周虽然出现了一定减弱，但是市场两大类机构对于黄金后市倾向继续看好，特别是在非商业性的持仓能够连续出现增持的力度，也意味着市场当中大型对冲基金是在不断的做多黄金，所以黄金的后续我们将开始转换短期头寸，以逢低做多为主。

纽约期货商品交易市场的COMEX白银部分CFTC持仓显示，截止至2015年1月27日，市场两大类机构也出现共同增持的态势，其中非商业性的持仓增持7073手，商业性持仓增持了2536手，但是就白银近期的机构增持力度来看，将远小于黄金的增持力度，但是对于白银来说却也出现了一定的支持力度。不过需要注意的是，白银的持仓已经连续出现了连续两周的减弱，而一旦白银下行跌破引发机构减持，则白银的走势下行动能将继续加大。关注后续机构的操作上是否继续增持是检查白银交易的一个关键点。


纽约期货商品交易市场的COMEX原油部分CFTC持仓显示，截止至2015年1月27日，市场两大类机构分别再度对原油进行了大幅减持的操作。其中非商业性的持仓上见减持6998手，商业性的减持上减持了77025手，两大类机构共同减持显示出市场对于原油反弹结束的认可，结合技术分析，原油如若再度上行破败，则原油将大概率出现加速下跌的动能。而对于原油操作来说，我们也一直认为目前还是以逢高做空为主，直至原油下跌至40.17的大型下行之后才开始考虑头寸方向的转换，及多单的正式尝试。

消息及事件方面，在本月最为重大的事件莫过于欧洲央行履行承诺实施了QE的政策，自2014年末开始，德拉吉便在不断的加强欧版QE的推出预期，在本月也正式落实，3月开始，欧央行便会开始买够国债和机构债，以强刺激的货币政策以扶持欧洲经济的复苏，但是欧洲的问题却也逐渐开始爆发，由于欧洲国家的各国发展的不均衡，如果再度购买各国国债，在扩大欧央行的资产负债表的同时也增大的各国的债务违约的风险，而其中最为应该关注的就是希腊的问题。在本月，希腊的大选也终于尘埃落定，极左翼政党的上台也意味着希腊退出欧元区的风险增加，原因很简单，当初救助希腊作为交换条件便是让希腊实施紧缩以进行结构性的经济改革，但是希腊内部却对此充满着不满，而新任的希腊财政部长甚至在上任之初就发表声明，说道欧洲各国应该让希腊违约，但是需要继续救助希腊的荒唐言论，希腊的存在让整个欧洲经济充满着不确定性，当前希腊的去留都将可能引发大面积的债务违约现象，如果按照当前欧洲经济环境和现有的货币政策去做评估，如果一旦再度爆发债务危机，整体欧洲所面临的危机深度甚至将大于2011年时的债务危机，原因很简单，在通缩的环境下，货币更加值钱，债务违约效应在出现倍数的扩大。影响之深，绝非同日而语。并且当前欧央行已经使用完全部的货币政策武器，如果新一轮的经济危机到来，那么欧央行的现行政策是否还有效，这都是个未知数，并且如果连续推出QE2、QE3等，那么欧洲各个国家是否还得起债务，欧洲经济是否真的恢复都将值得商榷。因为如果上述我们担心都爆发，那么就算危机过后，各国高企的债务都有可能去压垮任何一个国家，并且也有可能去让更过的国家退出欧元区。一旦危机全面爆发，相信将堪比2008年金融危机。

而在美国方面，美国最新公布的GDP数据显示美国经济增速在4季度出现了一定的放缓迹象，对比预期的3.0%增速来说结果只有2.6%，但是我们从美联储的FOMC会议纪要的言论来看，美联储对于美国经济后续恢复依旧保持着教强劲的信心，并且在会议之后，美联储高官路易斯联邦储备银行行长布拉德周五在接受彭博采访时表示，希望见到美联储尽早脱离零利率。油价下跌对美国而言是“明确的积极信号”，有理由相信美联储将在今年6月或7月加息。

布拉德表示，当前经济环境下，零利率并不太合适。目前美国经济距离美联储的目标在不断接近。通胀有些低迷，但还没到一定要维持零利率的时候。布拉德认为，只要美联储有信心通胀能回到目标水平，就应该有加息意愿。周五早些时候数据显示，美国经济增速在去年四季度意外放缓至2.6%。对此，布拉德称数据依然较好，美国经济向好的方面很多，预计今年三季度失业率会从当前的5.6%下降到5%。

而美联储是否会按时加息也成为市场最为关心的话题之一，因为当前美元指数显示美元的强劲依旧，但是通胀却未能恢复，现在美元的所处环境能给美国带来更大的财富，意味这就算继续超发货币，货币也会继续升值。给美国所带来受益是非常大的，而通胀虽然能够保持在较为温和区间内，但是依旧未能有效达到美联储设定目标，也意味着虽然美联储停止QE，但是超低利率水平也将会持续维持着，至少到6月或7月。

美国经济的独领风骚也让会让许多投资者资金持续流入美国境内，对于许多发展中国家经济的打压也会逐渐形成，这也是倒逼着全球经济去进行重大改革的一个强大作用力。在全球能源价格以及大宗商品价格大幅下跌的今天，全球似乎多了许多闲置资金去进行改革，笔者在这只想说一句，希望中国能抓紧这次良机，实施更多的结构性改革政策来帮助中国成为一个真正意义上的强国，一个真正意义上藏富于民的国家。