野村称安倍经济学失灵可能性上升，增税承诺恐再被推迟

汇通财经APP讯——

外媒周二(1月27日)援引野村控股(Nomura Holdings)的观点称，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的经济政策“安倍经济学”将以失败告终的可能性正在上升。野村首席信用策略师Toshihiro Uomoto给出了直至2017年底的最遭经济场景——2016年上半年安倍恐第二次推迟消费税上调，而日本央行(BOJ)将扩大资产购买以平抑利率，这将引发日元暴跌。1月份，Uomoto将上述事件发生的可能性调升至10%-20%，甚至更高，此前为10%。

Uomoto为过去两年在Nikkei Veritas上排名首位的信用分析师，Uomoto称，有越来越多的迹象表明日本财政可持续性正开始破裂。Uomoto周一(1月26日)接受采访时称油价下跌令日本央行更加不可能减少刺激举措，这令其改变了此前为日本所设定的三个不同信用场景的权重。

Uomoto为日本直至2017年的中期表现设定了三个不同的场景，其中最为糟糕的场景的可能性占比最小，其余两个场景对安倍有能力在2017年如约上调消费税看法乐观。Uomoto称，2016年日本大选前，安倍政府将很有可能尽全力来提振经济，因其渴望获得民众支持来修改该国的和平宪法。

截止去年9月，日本政府债务自1996年6月以来已经扩大三倍，至1.04千万亿日元(8.8万亿美元)，为该国名义经济产出规模的两倍。据美银美林(BAML)指数1月20日数据显示，日本央行在去年10月31日宣布扩容QQE，推低五年期主权票据收益率至负值，并推低平均公司债收益率至0.257%的纪录低点。



安倍政府几乎没有新的政策工具来提振日本经济，只能依赖于企业加薪来刺激消费，进而带动经济。安倍个人对修改日本和平宪法的承诺对于理解其经济政策方向至关重要，一旦安倍所在自民党在2016年上议院胜选几率出现降低可能性，安倍可能会再次推迟增税计划，以安抚民心。

日本修改和平宪法必须经过参众两院全体议员三分之二以上的赞成，并获得半数以上日本国民投票。安倍已经称之为其毕生事业。

在Uomoto所设的最有可能出现的场景占比为40%-50%，在该场景中，他认为安倍将在2017年前上调消费税。即便在其设定的场景中，安倍在大选前推迟增税的风险仍存在，这可能迫使日本央行扩大债券购买以抑制负收益率上升。

Uomoto所设的另一个场景是日本央行将于2016年开始减少购债，因通胀和GDP将在2016年上半年回升。Uomoto在去年12月份时将该场景出现几率设定在40%-45%，目前已经调降至30%-40%。

Uomoto称，至于2015年，随着日本央行保持其购债计划，债券收益率差将很有可能保持收紧。利差扩大风险将自2016年开始增加，且企业债的额外收益率将很有可能在2017年前增加。今年任一借款成本的降低可能不会导致更多的企业债务数量，企业可能仍不愿增加资本投资。

至于日元，Uomoto称，疲软日元已经削弱了家庭的购买力，并催生出通缩压力。若日本央行继续当前的资产购买水平，日元兑美元在2017年前可能降至160日元。日本央行目前每月购买多达12万亿日元的日本主权债。

日本去年4月初将消费税从5%上调至8%已经导致该国在2014年陷入衰退。安倍已经将原定于2015年10月第二次消费税上调推迟18个月至2017年4月

Uomoto上周四(1月22日)在东京举办的野村投资者讨论会上称这是其首次如此严肃的准备演讲稿并对日本正走向一个爆炸性局面进行诠释。