欧版QE或损及改革动力，料无法治愈欧元区经济痼疾

汇通财经APP讯——

周五(1月23日)市场分析人士表示，欧洲央行(ECB)大规模实施量化宽松(QE)只是个开始，此后力度可能进一步加码，不过，这却无法治愈欧洲日益深化的经济停滞痼疾。

将日本央行(BOJ)和美联储(FED)以往操作作为借鉴，周四(1月22日)欧洲央行宣布了备受期待的逾万亿欧元政府债券购买计划，以试图通过向金融系统诸如大量现金恢复经济增长。

欧洲央行周四(1月22日)宣布维持基准利率不变。在随后举行的新闻会上，欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)宣布推出QE，自3月起每月采购600亿欧元(约合698亿美元)资产，持续到2016年9月。

欧洲央行希望此次QE将帮助缓解由国际油价暴跌引发的近期在欧元区肆虐的忧虑情绪。



效仿美日QE
QE首次在2000年初期于日本实施，此后于2008年开始通过美联储得到有效展开，QE的目标是通过压低实际市场利率水平来提振经济增长，并提供廉价而便利的市场流动性供给，从而鼓励借贷和支出。

在印发逾3万亿美元债券后，近期美联储官员结束了QE3。尽管美联储政策受到批评，不过一般性大家还是认为，美联储的三轮QE在美国经济此前经历了自大萧条以来最严重的金融危机后，较为成功地帮助美国经济和银行系统实现了复苏。

欧洲并不是唯一一个面临物价下跌和经济下滑的地区。美国和全球其他经济体也面临同样的问题。尽管近期油价的暴跌加速了这种趋势，不过，此前，原材料和自然资源价格自大萧条结束以来，就一直呈下跌趋势。

而同时，欧洲购债计划虽然不会带来太大的伤害，不过在解决一些列的政治和结构性障碍上却无能为力，自2008年金融危机以来，这些政治和结构性障碍一直拖累欧元区。

欧版QE料不如美版QE
美国前任财政部长劳伦斯·萨默斯>(Larry Summers)周四在达沃斯世界经济论坛上表示，认为QE是灵丹妙药或，并将足以解决问题的看法是错误的。有理由相信，较美国的背景而言，在当前欧洲的局势下，QE的影响料较小。

欧元区购债计划来的太晚，以至于已经错过了治愈2008年信贷危机造成的金融损伤的最佳机会。尽管美国银行家们采取激进行动，部分批评家认为过于激进，以获取止赎房屋，并核销不良贷款债务，但大部分欧洲银行家们仍此前致力于恢复其资产负债表，并白白浪费了宝贵时机，使得局面变得更加不可收拾。

尽管自2008年信贷紧缩首次来袭时，市场广泛呼吁欧元区进行债券购买计划，不过欧洲各央行面临一系列政治反对和官僚争吵，从而阻碍了此提议。

目前欧元区利率接近零，进一步货币宽松的影响有限。欧元区较低的利率料不及美联储有效，因各企业获得信贷的途径不同。美国大量企业直接通过出售债券从投资者直接借贷，与之相反，欧洲大量企业信贷来自银行，大部分仍不愿借贷或抵制坏账。

QE或损及必要改革
即使欧洲央行计划放松资金流动，较松散的信贷不会解决广泛的使欧洲经济再度增长的必要改革，甚至可能在做出这些决定时推迟原有进程。

对印钞谨慎的德国总理默克尔(Angela Merkel)周一(1月19日)曾警告称，大部分德国民众强烈反对的政策不应被视为迅速修复。她指出，提高欧洲竞争力的压力必须犹存，没有什么可以帮到我们。必须避免欧洲央行在任何方面采取的任何行动可能引发这样一种看法：即财政和竞争力改革可能会被置于次要地位。

默克尔与其他德国银行家、商人和大部分选民均担心，欧洲央行放松信贷的举动令部分债务高企的欧元区周边成员国失去进一步推行紧缩和结构改革措施来改善经济环境的动力。

在欧洲经济持续放缓的背景下。希腊和西班牙约一半的青年工人(15岁-24岁)无法找到工作。欧元区国家的经济困境也苦加剧了政治上的反对声音，而政治上的反对则会使改革半途而废，令全面复苏变得更加遥遥无期。

欧洲央行QE政策可能给那些饱受困境的国家更多喘息空间，不过默克尔警告称，这却也延迟了使欧洲经济重返正轨的必要改革。