中国央行一年来首启逆回购，新一轮注水即将开始？

汇通财经APP讯——

中国央行周四进行了一年来首次逆回购操作，本周向银行系统注入资金人民币500亿元(合80亿美元)。

交易员们称，中国央行在公开市场进行了7天期逆回购操作。这种短期贷款工具用于向银行系统注入流动性。

中国央行通常在每周的周二和周四进行公开市场操作，不过自从去年12月月中以来既没有注入也未回笼资金。


央行今日还与财政部进行了中央国库现金管理商业银行定期存款招标，向市场投放了500亿元人民币，期限6个月，中标利率为4.68%。中国上一次招标发行6个月国库现金定存是去年7月15日，中标利率4.32%。

自2014年11月27日来，央行已经连续15次暂停了公开市场任何操作。但昨日，央行正式确认在近期对部分股份行、城商行和农商行展开了中期借贷便利操作(MLF)。除了2695亿元到期续做以外，央行还新增了500亿MLF，利率为3.5%。这是央行近两个月来首度净投放资金。

海通证券点评认为，昨日的举措标志着央行再度开闸放水。央行态度的转变值得关注，同时也意味着降准等进一步的放水操作也成为可能。但申万分析师陈康等人在今日的报告中称，央行选择MLF加量续作，反而意味着短期内降准的概率更低。

不过，有业内人士表示，目前仍预计中国央行将在2015年上半年下调两次存款准备金率，并下调一次基准利率。考虑到最近的发展形势和流动性状况，预计央行可能会在中国农历新年(2月19日)之前首次下调存款准备金率(2012年5月份以来的首次)。他还称，之所以给出这样的观点，有三个理由：

首先，宏观经济形势为中国央行在近期放松货币政策提供了依据。本周公布的数据显示，2014年第四季度中国国内生产总值(GDP)同比增长7.3%，增速与第三季度持平。但从环比来看，经季节性因素调整后，第四季度GDP折合成年率环比增长7.1%，增速低于第三季度的8.1%。与此同时，去年12月份，中国的消费者价格指数(CPI)维持在1.5%的低位；生产者价格指数(PPI)连续第34个月下滑(最近几个月PPI降幅出现扩大)。在这一背景下，为稳定经济增长，中国央行有放松货币政策(包括下调存款准备金率)的充分理由。

其次，央行可能担心春节前会出现流动性短缺。春节期间的流动性需求会大幅增加。例如，2014年，中国央行在春节(1月31日)前的四周内通过公开市场操作向市场注资人民币4,500亿元(以经注资额算)，还通过短期流动性调节工具注资人民币1,900亿元。这类流动性注入通常是暂时的。在春节过后的四周内，中国央行在公开市场回笼人民币8,180亿元流动性，同期还有人民币2,200亿元短期流动性调节工具到期，两者加起来远远高于春节前注入的流动性。这也是一些投资者预计中国央行这次只会注入短期流动性的原因。

第三，中国央行近期的表态暗示该行并不反对下调存款准备金率，但担心货币传导中的结构性问题，特别是在信贷市场扭曲的情况下，流动性注入可能只会让某些行业(尤其是房地产行业和产能过剩行业)受益。中国央行还担心，一旦下调存款准备金率，市场可能将此解读为大规模货币宽松的开始。

值得一提的是，中国央行行长周小川周三在达沃斯论坛上指出，中国央行一直在尽力维持稳定的货币供应，防止太多流动性进入市场。但经济形势时刻在变化，所以央行有时候释放流动性，有时候回收流动性。