姚恒：欧银QE呼声正烈 黄金上破1300

汇通财经APP讯——本周以来，现货黄金延续上周涨势。截止目前，黄金已上破1300美元/盎司，创五个月新高。因IMF下调全球经济预期，中国2014年经济增速降至6年最低，且欧洲央行会议在即，希腊议会选举临近为市场带来不确定性，此外，美油大幅下挫，较上周五收盘跌幅近5%。值得一提的是，黄金是在美元不断创新高的背景下上涨的，周二美元指数上涨0.6%，刷新11年新高，出现黄金与美元同涨的局面，从中可见近期由于市场波动加剧，不确定因素增加主导市场的是避险情绪，使得金银、美元等避险资产受到追捧。

此前，在瑞士取消欧元兑瑞郎的汇率下限之后，丹麦央行的突然降息或预示其将效仿瑞士，解除克朗与欧元的联系，这都是担心欧央行一旦推出购买主权债计划QE后，欧元还将继续走弱，对本国货币上行压力加剧的担心的体现，瑞士与丹麦央行的举措也被市场理解为欧洲央行在本周三（1月22日）政策决议中将宣布购买主权债QE的信号。在欧元区2014年12月公布的CPI数据降至负值后，市场关于欧银推出QE的预期越演越烈，国外多家投行分析师一致认为欧央行此次货币政策会议推出QE的可能性在75%以上。

在发达国家，当经济增长停滞、通缩风险增加，必要时各国央行会通过宽松货币政策来刺激增长和降低失业率，此外由于通胀率较低，也为宽松货币政策留有较大空间，此情形正是欧元区经济基本面的真实写照。欧央行此前的长期再融资（LTRO）宽松措施显然并未解决国内经济和金融市场的全部问题，我们理解制约量化宽松政策效果的因素在于两个方面，除了考虑央行注入银行体系的流动性未能转化为有效信贷扩张外，货币扩张政策的有效性也是值得关注的。关于货币扩张政策的有效性方面，美国与欧盟经济的复苏力度反差也将导致未来两大经济体货币政策出现分化，若美国在不久的将来开始加息，那么欧元货币扩张政策的有效性将会进一步被削弱。综合利弊分析，市场关于此次欧央行货币政策推出量化宽松的强烈预期并不是毫无依据的。

欧洲央行是否会推出QE计划，明日便知分晓，提醒投资者关注。

值得一提的是，对于欧央行再出宽松的预期历来已久，或许很多信息也被市场提前吸纳，另外，央行作为最后贷款人，职能是稳定风险资产价格，防止了投资者单方向卖出导致的“市场挤踏”，QE祭出，央行政策宽松承诺的可信性使投资者对于市场预期较为稳定，那么，目前风险情绪主导的市场也会随之降温。

股票上盛行“买消息，卖事实”，在我们期货市场同样适用。