【前瞻】日银料调降新财年通胀预估，延长/扩大贷款计划

汇通财经APP讯——

日本央行(BOJ)周三(1月21日)将发布最新利率决议结果，或许会调降通胀预估，并有可能扩大贷款计划规模以促进放贷，希望借此避免被外界批评不作为，坐视油价暴跌令通胀进一步远离其目标水准。日本央行料于北京时间11:30-13:00公布决定，行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)计划于14:00召开新闻发布会。

一些分析师认为，若对2015财年的通胀新预估被调低至1%以下，不排除央行会采取更大胆的行动，譬如全面扩大资产购买计划或调降目前为0.1%的央行超额准备金利率。不过，许多市场人士认为央行会把这些选择留到今年稍后再用，因其积极的资产购买行动已将五年期公债收益率推低至负值，10年期公债收益率也创出0.2%以下的纪录低点。

日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)亲密助手之一的自民党众议员山本幸三(Kozo Yamamoto)周一(1月19日)称其认为央行暂时可以不必行动，而是等待观望。

日本央行的QQE计划旨在通过积极购买资产以实现2%通胀目标。消息人士们指出，日本央行今日结束为期两天的政策评估会议时，料将对2015财年的核心消费者通胀预估由10月时的1.7%下调至不到1.5%。许多受访分析师预计日本央行最快将在4月再度放宽政策。

日本央行九名政策委员会成员当中，许多人希望暂且不扩大QQE计划。日本央行可能决定扩大两项旨在鼓励银行放贷的贷款计划，且将期限延至3月以后。

消息人士们曾表示，日本央行在季度检讨长期经济预估时，料将上调2015财年经济增长预估。这对央行维持政策按兵不动的正当性或有俾益。央行希望主张经济好转将收窄产出缺口，并导致薪资增加，进而抵销油价下跌带来的短暂下行压力。

日本央行每年于4月及10月发布半年度经济及物价预估报告，并于7月及次年1月召开利率决策会议时检讨预估数据。



投行观点
花旗(Citi)分析师认为，日本央行很可能扩大贷款支持计划，并下调核心通胀预估；考虑到收益率曲线极低且趋平，日银不想让人觉得自己袖手旁观，因此甚至或会扩大贷款支持计划规模，并延长期限。

花旗还称，该行日本经济学家预计日本央行将调降2015财年通胀预估至1.3%，此前为1.7%，即便该行自身预估日本核心CPI升幅将仅为0.5%(剔除去年4月初上调消费税影响)。该行援引近期油价及其它大宗商品价格的下跌行情称，这些将很可能施压通胀率，但也将为改善经济作出更多贡献，因此该行预计日本央行将上调未来两个财年的实际GDP增长预估，并维持对2016财年2.1%的通胀预估不变(花旗预估为1.1%)。

花旗认为日本央行有宣布“延长‘刺激银行贷款便利’和‘促进增长的资金配套计划’期限一年”的余地，它们原定将于今年3月到期，并采取一些措施扩充这些贷款工具。

野村(Nomura)分析师亦认为，日本央行将很有可能调降2015财年通胀预估，因油价自10月以来已经大幅下滑；但是调降的幅度值得关注。10月31日扩大QQE举措提振了通胀预估，但这种影响是短暂的，因油价持续下跌。

野村称，若日本央行大幅下调通胀预估，将很有可能增加市场关于日本央行将很快再度宽松的预期，目前市场已经愈加认为央行将在4月会议上再宽松。随着通胀势头放缓，日本央行可能会在本周决定延长两项旨在鼓励银行放贷的贷款计划的期限，且/或扩大这些计划的规模。

野村进一步指出，去年2月日本央行已经扩大了该行贷款支持计划的规模，这支撑了美元兑日元走高。日本央行此次若既延长期限，又扩大规模，可能会在短期支撑美元兑日元走高。