普利策
欧洲央行(ECB)即将在周四(1月22日)举行2015年首次货币政策会议，行长德拉基(Mario Draghi)则将随后举行新闻发布会。
市场目前普遍认为，欧洲央行实施量化宽松(QE)政策几乎已是板上钉钉之事，最早就有望在周四祭出。
此前，欧洲央行已经实施了负存款利率政策，德拉基也相继推出了两轮(2014年9月和12月)定向长期再融资操作(TLTRO)、资产支持证券(ABS，始于2014年11月)和资产担保债券(Covered Bond)等诸多支持性货币政策，使得欧元区银行业充斥着廉价资金；但即便在欧洲央行已经在QE计划之外绞尽脑汁，但却收效甚微。
欧盟统计局(Eurostat)上周五(1月16日)发布的数据显示，受全球原油价格持续大跌拖累，欧元区12月消费者物价指数终值年率(CPI)升幅(即通胀率)已经下滑至负0.2%——为2009年以来首次出现，市场现在担心，就算直到2016年年底，欧元区通胀率恐怕也仅有欧洲央行通胀目标(略低于2%)的一半。
对于一心希望将欧元区物价涨幅提升至2%的德拉基而言，将货币政策延伸至主权债券(即上述QE计划)恐怕已经是欧洲央行最后一根救命稻草。
下图为欧洲央行资产负债表规模(绿色折线，单位：10亿欧元)与欧元区通胀预期(蓝色折线)之间的历史关系：
外媒上周(1月17日当周)发布的调查结果显示，欧洲央行实时QE计划的概率已经上升至90%，而在周四落实QE计划的可能性为70%；相比之下，在2014年的大多数时间里，分析师们对德拉基最终宣布QE计划的信心还不曾超过50%。
欧洲央行QE大猜想
瑞士信贷(Credit Suisse)认为，风险承担和QE规模决定了欧洲央行实施QE计划的四种可能。瑞士信贷就此指出：
版本一，小规模、低风险。预计欧洲央行QE计划不会达到5000亿欧元，整体计划的风险分担也会低于50%。如此一来，市场对整体性风险资产反应将会非常负面，对欧元区外围成员国方面由此如此。
版本二，大规模、低水平风险分担。购买规模可能非常接近1万亿欧元，整体计划的风险承担仍然会限定在50%以内。这样的购债规模将会利好风险资产和核心利率。预计会推动核心利率出现类似日本央行(BOJ)量化和质化宽松(QQE)所造成的影响——日本央行资产购买规模会推高通胀预期。
版本三，大规模、高水平风险分担。这样的情景非常类似版本二，只是风险分担水平会超过50%。这将非常利好以欧元区外围成员国债券市场为主的风险资产。
版本四，小规模、高水平风险分担。这将利空风险资产。
瑞士信贷就此表示，最有可能的情况就是，欧洲央行宣布混合型QE计划，其中会包括特定比重的风险分担，其他部分则可能让欧元区成员国央行来承担各自的风险。
有德国媒体认为，德拉基已经勾勒出自己的QE计划，其框架包括将实施QE政策的风险从法兰克福方面(即欧洲央行)分割并转移给欧元区各成员国央行，各成员国央行对本国国债的购买规模不会超过25%。
法兰克福一家媒体指出，欧元区成员国央行有责任对至少承担50%的主权风险。
超过80%的受访经济学家认为，QE计划会有着严格的条款；市场则普遍预计，德拉基已经明确要在2016年年底前将欧洲央行资产负债表规模扩大1万亿欧元，他会在QE计划上朝着这方面的目标努力。荷兰国际集团(ING)首席经济学家Peter Vanden Houte就指出，欧洲央行恐怕并不会为QE计划宣布正式的目标，但会将购买主权债券与其扩大资产负债表规模的目标挂钩。
法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略总监及负责人特兹伍(Daniel Katzive)撰文称，如果欧洲央行祭出QE计划，其对欧元区通胀率潜在的影响就值得留意，投资者可能会主要地关注德拉基QE计划的规模，但相比之下，欧洲央行更大范围资产负债表目标可能更值得关注。
值得一提的是，瑞士央行上周四(1月15日)撤消了维持三年之久的欧元兑瑞郎汇率下限措施，打了市场一个措手不及，导致欧元兑瑞郎迅速下挫30%。这可能也预示着，德拉基的QE计划即将面世。
有分析师指出，欧洲央行所涉范围遍布欧洲大陆19个国家，由25名成员构成的决策团自然显得“人多口杂”，议题泄露恐怕也就在所难免；瑞士央行决策层虽然也会询问自己的顾问团，但其决策层规模仅仅3人而已，在相对地“被孤立”的情况下，外界实在难以提前知晓瑞士央行决策者们的真实想法。瑞士央行副行长丹亭(Jean-Pierre Danthine)还曾在上周一(1月12日)重申维持欧元兑瑞郎1.20汇率下限的立场，其守口如瓶的程度可见一斑。
障碍：诚然，德国方面仍然不赞成欧洲央行实施QE政策，但欧洲法院(ECJ)则已经在上周三(1月14日)支持欧洲央行购买主权债券，从而为德拉基实施全面的QE计划敞开大门。
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